【TokenPost chuyên mục】Thị trường biến động không ổn định, các tổ chức đang sửa chữa hệ thống đường dẫn

Thị trường tiền điện tử lại chảy máu. Giá giảm, tâm lý đầu tư đóng băng. Khi Bitcoin bị đẩy xuống dưới ngưỡng 70.000 USD, luận điểm quen thuộc “Blockchain cuối cùng đã thất bại” lại nổi lên. Đây là cảnh tượng lặp lại mỗi khi thị trường có biến động.\n\nTuy nhiên, đồng thời, tại một hiện trường hoàn toàn khác, đang diễn ra một cuộc đối thoại khác. Đó là tại “Hội nghị Ondo” – sự kiện token hóa tài sản thực lớn nhất toàn cầu gần đây. Những người tụ họp không phải là nhà đầu tư tiền điện tử, mà là các tổ chức trung tâm của hệ thống tài chính toàn cầu: BlackRock, JPMorgan, Citibank, Goldman Sachs, Fidelity, SWIFT, DTCC, State Street và các tổ chức khác. Đây là những chủ thể quản lý hàng chục nghìn tỷ đô la tài sản, chịu trách nhiệm thanh toán và bù trừ.\n\nHọ không bàn về giá token. Mà là về thanh toán, tài sản thế chấp và “ống dẫn” của hệ thống tài chính. Khi thị trường bị bao phủ bởi nỗi sợ hãi, chỉ chú ý đến giá cả, các tổ chức đang xem xét lý do tại sao hệ thống lại sụp đổ trong khủng hoảng. Sự lệch lạc này không phải là ngẫu nhiên.\n\nBài học từ khủng hoảng trái phiếu chính phủ Anh\n\nLý do các tổ chức quan tâm đến hạ tầng blockchain có thể tìm thấy trong các cuộc khủng hoảng thực tế trong quá khứ. Tháng 9 năm 2022, thị trường trái phiếu chính phủ Anh sụp đổ là ví dụ điển hình. Sự kiện này không xảy ra trong lĩnh vực tài sản rủi ro cao, mà trong thị trường trái phiếu được xem là an toàn nhất đối với quỹ hưu trí.\n\nLãi suất biến động mạnh khiến giá trái phiếu giảm mạnh, các quỹ hưu trí sử dụng chiến lược đầu tư dựa trên nợ phải đối mặt với làn sóng yêu cầu ký quỹ. Vấn đề không nằm ở chất lượng tài sản, mà ở hạ tầng tài chính chuyển đổi tài sản thế chấp, điều chỉnh vị thế không theo kịp tốc độ của khủng hoảng.\n\nVị thế phân tán qua nhiều trung gian, việc chuyển đổi tài sản thế chấp chậm chạp. Cũng không có sổ cái thống nhất theo dõi rủi ro tích tụ ở đâu và bao nhiêu. Kết quả là phải bán tháo bắt buộc. Không phải vì tài sản xấu đi, mà vì hệ thống chậm trễ, dẫn đến mất thanh khoản. Nếu không có sự can thiệp khẩn cấp của Ngân hàng Trung ương Anh, thị trường sẽ rơi vào khủng hoảng sâu hơn.\n\nVai trò của blockchain không phải là “đối tượng giao dịch”\n\nChính ở điểm này, ý nghĩa của blockchain thể hiện rõ. Các tổ chức quan tâm đến nó không phải vì nó là tài sản đầu cơ, mà vì hệ thống tài chính hiện tại thiếu hạ tầng để thanh toán theo thời gian thực, chuyển đổi tài sản thế chấp ngay lập tức, và chia sẻ trạng thái giữa các bên tham gia.\n\nBlockchain không thể loại bỏ biến động giá. Nhưng nó có thể giúp hình dung rủi ro trước khi khủng hoảng lan rộng thành “bán tháo hoảng loạn”, và tranh thủ thời gian để ứng phó. Blockchain mà các tổ chức nói đến không phải là câu chuyện, mà là quỹ đạo. Là con đường mới để quản lý hàng chục nghìn tỷ đô la tài sản.\n\nVì vậy, nhìn vào Bitcoin\n\nTừ góc độ này, biến động giá của Bitcoin không mang tính bản chất. Các tổ chức quan tâm không phải lợi nhuận ngắn hạn, mà là tính chất của nó như một tài sản thanh toán xuyên biên giới, tài sản tài chính mà doanh nghiệp và tổ chức có thể nắm giữ, và công cụ lưu trữ giá trị có khả năng chống tịch thu và kiểm soát.\n\nMột số doanh nghiệp đã đưa Bitcoin vào danh mục tài sản thay thế tiền mặt, và thông qua ETF giao ngay đã mở ra kênh tiếp cận vốn truyền thống. Các khả năng ứng dụng tại thị trường mới nổi, cũng như thảo luận về việc coi nó như tài sản dự trữ quốc gia, không còn chỉ là giả định.\n\nThị trường đang biến động, giá đang giảm. Nhưng đồng thời, các tổ chức đang thiết kế lại hệ thống để đối phó với khủng hoảng tiếp theo. Biểu đồ có thể thay đổi trong một ngày, nhưng hạ tầng tài chính thường chỉ thay đổi sau khủng hoảng.\n\nLúc này, quan trọng hơn là không chỉ nhìn xem thị trường đang sợ gì, mà còn xem các tổ chức đang sửa chữa gì. Giá là tiếng ồn, còn quỹ đạo là cấu trúc. Ai bền vững hơn, đã được chứng minh qua nhiều lần.