Vào ngày 9 tháng 2, Bitcoin đã phục hồi lên khoảng 71.000 đô la, nhưng các nhà giao dịch tin rằng thị trường gấu vẫn chưa kết thúc. Filbfilb so sánh năm 2022 và coi đường EMA 50 tuần ở mức 95.300 đô la là mức giá chính. BitBull cho biết Bitcoin chạm đáy dưới 50.000 đô la và chi phí ETF là 82.000 đô la sẽ chìm trong sắc đỏ.
Kịch bản thị trường gấu năm 2022 đang lặp lại sự tương phản kinh hoàng
Dữ liệu từ TradingView cho thấy BTC/USD đã vượt qua 71.000 đô la, đánh dấu mức tăng 15% so với mức thấp nhất trong 20 tháng vào thứ Sáu tuần trước. Khi đóng cửa hàng tuần đến gần, sự biến động giá Bitcoin tăng lên và những người tham gia thị trường vẫn rất hoài nghi về sự duy trì của đà tăng. Nhà phân tích độc lập Filbfilb đã tải lên X một biểu đồ so sánh hành động giá BTC hiện tại với thị trường gấu năm 2022, nhưng có rất ít tin tốt cho phe bò.
“Tôi sẽ không cố gắng tẩy trắng nó theo bất kỳ cách nào, đó chỉ là cách nó trông như thế nào”, ông nhận xét bên cạnh biểu đồ hiển thị giá giao ngay so với đường trung bình động hàm mũ (EMA) 50 tuần ở mức 95.300 đô la. Tuyên bố thẳng thừng này không phổ biến đối với các nhà phân tích tiền điện tử, cho thấy phán đoán cực kỳ bi quan của Filbfilb về tình hình hiện tại. Đường EMA 50 tuần là một chỉ báo quan trọng của xu hướng trung hạn, thường báo hiệu một mô hình giảm giá khi giá nằm dưới nó và đường EMA đang có xu hướng giảm.
Sự tương phản vào năm 2022 là rất thuyết phục. Bitcoin bắt đầu giảm từ mức cao 6,9 nghìn đô la vào thời điểm đó, với một đợt phục hồi dài dưới vào tháng 5 khi nó lần đầu tiên kiểm tra đám mây EMA 200 tuần, mà nhiều người coi là đáy. Tuy nhiên, một vài tuần sau, giá đã giảm trở lại các đám mây và cuối cùng phá vỡ dưới mức vào tháng Sáu, chạm mức thấp nhất trong chu kỳ là 1,7 triệu đô la. Hành động giá hiện tại tương tự như tháng 5 năm 2022: cùng một bóng dưới dài gần đám mây EMA 200 tuần, mà thị trường tin rằng đã “chạm đáy”, cũng có thể phải đối mặt với một sự bứt phá tiếp theo một lần nữa.
Nhà phân tích Tony Severino cũng chia sẻ quan điểm tương tự, trích dẫn một số chỉ báo giá và kết luận rằng mức thấp mới gần như không thể tránh khỏi. Tình huống mà nhiều nhà phân tích độc lập đi đến cùng một kết luận này thường có nhiều thông tin hơn một ý kiến duy nhất. Khi sự đồng thuận của thị trường được hình thành, tác động của một lời tiên tri tự ứng nghiệm có thể làm cho dự đoán trở thành sự thật: các nhà giao dịch mong đợi sự phá vỡ dưới → đặt mức cắt lỗ bảo vệ→ giảm giá kích hoạt cắt lỗ→ kích hoạt nhiều đợt bán tháo hơn→ cuối cùng thực sự bị phá vỡ.
So sánh thị trường gấu năm 2022 và 2026
Điểm tương đồng: Bài kiểm tra đầu tiên của đường trung bình động 200 tuần cho thấy sự phục hồi của bóng dưới dài và thị trường đánh giá sai nó là đáy
Vị trí giá: Hiện tại ở mức 58.000-68.000 đám mây hỗ trợ, nó đã phá vỡ sau vị trí tương tự vào năm 2022
Cấu trúc đường trung bình động: Đường EMA 50 tuần đang di chuyển xuống và giá thấp hơn nhiều so với đường EMA dài hạn
Tâm lý thị trường: Chỉ số sợ hãi cực kỳ thấp, tương tự như giữa năm 2022
“Sự sụp đổ cuối cùng của Bitcoin vẫn chưa xảy ra”, nhà giao dịch BitBull đồng ý, như Filbfilb đã đề cập vào năm 2022. “Đáy thực sự sẽ hình thành dưới 50.000 đô la, khi hầu hết người mua ETF sẽ mất tiền.” Logic của lập luận này là đáy thị trường gấu thực sự thường đến khi những người nắm giữ trung thành cuối cùng cũng buộc phải đầu hàng. Người mua ETF đại diện cho “tiền mới” gia nhập thị trường vào năm 2024-2025, với chi phí trung bình là 82.000 USD và thị trường sẽ chỉ thực sự chạm đáy nếu nhóm này cũng thua lỗ và buộc phải bán.
ETF có giá 82.000 đô la
Theo tài nguyên giám sát Checkonchain, chi phí mua trung bình của các quỹ giao dịch trao đổi Bitcoin giao ngay (ETF) ở Hoa Kỳ hiện là 82.000 đô la. Con số này cực kỳ quan trọng, vì nó thể hiện chi phí mua trung bình trên tất cả các tổ chức kể từ khi ETF ra mắt vào tháng 1 năm 2024. Với mức giá hiện tại là 71.000 đô la, những người nắm giữ ETF mất trung bình khoảng 13,4%.
Tình trạng thua lỗ này gây áp lực gấp đôi lên giá Bitcoin. Đầu tiên, các nhà đầu tư tổ chức mất tiền có thể giảm lệnh mua mới hoặc chọn mua lại. Thứ hai, nếu giá tiếp tục giảm, khoản lỗ có thể tăng lên, điều này có thể kích hoạt cơ chế quản lý rủi ro để buộc giảm vị thế. Hơn nữa, 82.000 đô la trở thành một rào cản tâm lý và chỉ khi giá lấy lại vị thế của nó, người mua ETF mới có thể “thư giãn” và tâm lý thị trường mới có thể thực sự lạc quan.
Lập luận “dưới 5 triệu đô la là đáy thực sự” của BitBull dựa trên lý thuyết đầu hàng. Ông tin rằng thị trường sẽ chỉ hoàn thành cuộc thanh lọc cuối cùng nếu người mua ETF (đại diện cho các quỹ tổ chức) cũng thua lỗ sâu và buộc phải thừa nhận thua lỗ. Với chi phí 82.000, giảm xuống còn 50.000 sẽ có nghĩa là mất 39%, một khoản lỗ lớn đủ để kích hoạt một đợt bán tháo đầu hàng. Trong lịch sử, đáy theo chu kỳ của Bitcoin thường xảy ra sau khi hầu hết những người nắm giữ đã mất 40%-50%.
Tuy nhiên, cũng có những tiếng nói phản đối phân tích này. Người mua ETF trong giai đoạn 2024-2025 khác với các nhà đầu tư bán lẻ trong giai đoạn 2021-2022 ở chỗ họ là các nhà đầu tư tổ chức có tầm nhìn đầu tư dài hơn và khả năng chấp nhận rủi ro cao hơn. Các quỹ hưu trí và nhà quản lý tài sản phân bổ Bitcoin dựa trên chiến lược dài hạn và không hoảng loạn bán do thua lỗ ngắn hạn. Ngoài ra, ETF được cấu trúc theo cách mà việc mua lại mất thời gian và quy trình, đồng thời không có thanh lý bằng một cú nhấp chuột như các nhà đầu tư bán lẻ. Sự khác biệt về cấu trúc này có thể làm cho kịch bản “đầu hàng của người mua ETF” ít quyết liệt hơn dự kiến.
200 tuần thử nghiệm sinh tử hỗ trợ các đám mây
Trong bài báo phân tích thị trường mới nhất của mình được xuất bản vào cuối tuần, Caleb Franzen, người sáng lập Cubic Analytics, lập luận rằng cái bóng của năm 2022 cũng hiện ra ở đây. “Vào tháng 5 năm 2022, Bitcoin đã kiểm tra lại biểu đồ đám mây trung bình động 200 tuần của nó. Những người đầu cơ giá lên nói, “Vậy là xong, chúng tôi đã kiểm tra lại các đường trung bình động dài hạn và bây giờ có thể tiếp tục tăng”. Giá ngay lập tức bật trở lại từ khu vực này, tạo thành một bấc dài và đóng cửa trên điểm giữa của phạm vi hàng tuần”, ông kết luận.
"Nhưng sau đó làn sóng biểu tình này đã lắng xuống… Vài tuần sau, giá đã giảm trở lại trong đám mây EMA 200 tuần, không thể phục hồi và sau đó thoát ra khỏi đám mây vào tháng 6 năm 2022. Chúng ta đang thấy gì bây giờ? Đây là lần đầu tiên giá kiểm tra lại đám mây EMA 200 tuần và bấc còn dài. Phân tích lịch sử lặp lại này rất hấp dẫn do sự tương đồng trong các mô hình kỹ thuật và tâm lý thị trường.
Cùng với nhau, chúng tạo thành một “đám mây hỗ trợ” từ 58.000 đô la đến 68.000 đô la. Đường SMA và EMA 200 tuần là các chỉ báo kỹ thuật dài hạn quan trọng nhất của Bitcoin, cung cấp tuyến phòng thủ cuối cùng trong thị trường gấu trong nhiều dịp trong suốt lịch sử. Khu vực hình thành giữa hai được gọi là “lớp mây” và thường có tác dụng hỗ trợ mạnh mẽ. Nếu Bitcoin rơi xuống mây nhưng có thể giữ cạnh dưới của đám mây, nó thường đánh dấu sự kết thúc của thị trường gấu. Tuy nhiên, nếu các đám mây bị phá vỡ một cách hiệu quả, nó thường báo hiệu sự sụt giảm sâu hơn.
Franzen lưu ý rằng thị trường có thể không tái tạo các thị trường gấu trước đó “một cách hoàn hảo”. “Thực tế là không ai biết điều gì sẽ xảy ra tiếp theo”, ông thừa nhận. Tuyên bố thận trọng này là một dấu hiệu của các nhà phân tích chuyên nghiệp, thừa nhận những hạn chế của sự tương phản lịch sử. Môi trường vĩ mô vào năm 2026 khác biệt đáng kể so với năm 2022: ETF đã được ra mắt, việc áp dụng các tổ chức đã sâu sắc hơn và chính quyền Trump thân thiện với tiền điện tử, nhưng môi trường lãi suất có thể bất lợi hơn. Những khác biệt này có thể làm cho lịch sử không hoàn toàn lặp lại.
Từ góc độ xác suất, so sánh lịch sử cung cấp các khả năng hơn là sự chắc chắn. Nếu xu hướng hiện tại là 80% tương tự như năm 2022, thì xác suất xảy ra các sự cố tiếp theo cũng có thể là 80%. Nhưng vẫn có 20% khả năng xảy ra một kết quả khác. Để quản lý rủi ro, bạn nên chuẩn bị cho 80% cơ hội đột phá, nhưng cũng dành tính linh hoạt cho 20% cơ hội đảo chiều.
Đối với các nhà đầu tư, thị trường gấu Bitcoin hiện tại có mức độ không chắc chắn cao. Phe kỹ thuật nhìn thấy bóng tối của năm 2022 và sự phá vỡ sắp xảy ra, trong khi các nguyên tắc cơ bản nhìn thấy giá trị dài hạn của dòng vốn ETF và việc áp dụng tổ chức. Sự thật có thể ở đâu đó ở giữa, và thị trường sẽ đưa ra câu trả lời trong những tuần tới. Nếu Bitcoin có thể giữ cạnh dưới của đám mây 58.000 đô la và lấy lại vị trí ở mức 82.000 đô la, thị trường gấu có thể kết thúc. Việc phá vỡ dưới những đám mây và kiểm tra 50.000 đô la có thể khiến những dự đoán bi quan của các nhà giao dịch trở thành sự thật.
