XRP Ledger đã vượt qua Solana về giá trị token hóa tài sản thực tế, loại trừ stablecoin, với 1,756 tỷ USD trên chuỗi — nhưng dẫn đầu với chỉ 22 người sở hữu. Solana phản công với 285.000 người sở hữu RWA và 2,18 tỷ USD khối lượng chuyển khoản hàng tháng. Đây không phải là sự trùng hợp; đó là chiến lược có chủ đích của các tổ chức. Chúng tôi xem xét sự phân chia giữa tài sản đại diện và phân phối, kiến trúc Permissioned Domains, và lý do tại sao CEO Ripple Brad Garlinghouse gọi XRP là “Ngôi sao Bắc Đẩu” khi Aviva Investors và một thương vụ kim cương trị giá 280 triệu USD đặt chân lên XRPL.
Chuyển đổi 1,76 tỷ USD: XRPL vượt Solana về giá trị RWA
Vào ngày 12 tháng 2 năm 2026, dữ liệu từ RWA.xyz xác nhận một cột mốc quan trọng nhưng âm thầm trong cuộc đua token hóa tài sản thực tế.
XRP Ledger hiện nắm giữ khoảng 1,756 tỷ USD giá trị tài sản thực tế trên chuỗi, loại trừ stablecoin. Solana, mạng lưới bán lẻ tốc độ cao, đứng sau với 1,682 tỷ USD.
Khoảng cách rất nhỏ — khoảng 74 triệu USD. Nhưng xu hướng thì không.
Trong 30 ngày qua, giá trị tài sản đại diện của XRPL tăng 276,75%. Giá trị tài sản phân phối của Solana tăng 43,34%. Ethereum tăng 16,58%; Polygon, 22,48%.
Trên bề mặt, đây trông giống như một “flippening” cổ điển. Một mạng lưới chậm hơn, tập trung vào tổ chức, vượt qua mạng nhanh hơn, hướng tới bán lẻ trong một chỉ số quan trọng cho làn sóng tiếp theo của sự chấp nhận crypto.
Tuy nhiên, số lượng người sở hữu kể lại câu chuyện khác — và đó mới là câu chuyện quan trọng.
XRPL đạt được dấu ấn 1,76 tỷ USD về RWA chỉ với 22 người sở hữu tài sản thực tế. Khối lượng chuyển khoản trong 30 ngày khoảng 10,11 triệu USD, giảm 91% so với cùng kỳ.
Ngược lại, Solana báo cáo 285.007 người sở hữu RWA — tăng 115% trong 30 ngày — và 2,18 tỷ USD khối lượng chuyển khoản, tăng 36,92%.
Đây không phải là cuộc thi Solana đang thua. Đây là cuộc thi mà hai mạng lưới thắng ở những cách hoàn toàn khác nhau.
Tài sản đại diện vs. phân phối: Hai mô hình cạnh tranh của token hóa
Phân loại của RWA.xyz chia các tài sản token hóa thành hai loại, đã trở thành từ vựng thiết yếu để hiểu về sự chuyển đổi tổ chức.
Tài sản phân phối được xây dựng để di chuyển. Chúng có thể chuyển nhượng tự do peer-to-peer, có thể giữ trong bất kỳ ví tự quản nào, và tạo ra số lượng giao dịch cao cùng các chỉ số địa chỉ hoạt động mà các nhà giao dịch crypto xem là “sự chấp nhận”.
Tài sản đại diện được ghi nhận trên chuỗi nhưng không thể chuyển nhượng tự do ngoài nhóm người tham gia của nhà phát hành. Blockchain hoạt động như một sổ cái chia sẻ để đối chiếu, tuân thủ và quản lý vòng đời — không phải là kênh phân phối đến ví bán lẻ ẩn danh.
Sự bùng nổ RWA của XRPL gần như hoàn toàn nằm trong loại tài sản đại diện. Trong khi đó, của Solana chủ yếu là phân phối.
Điều này giải thích cách XRPL có thể dẫn đầu về giá trị danh nghĩa trong khi theo tiêu chuẩn hoạt động crypto-native, gần như im lặng. Đây không phải lỗi; đó là biểu hiện kiến trúc của một chuỗi onboarding tổ chức.
Các tổ chức bắt đầu bằng cách ghi nhận tài sản trên sổ cái. Họ thiết lập quyền kiểm soát, xác minh tuân thủ và chứng minh mô hình hoạt động. Chỉ sau đó mới mở rộng phân phối và chuyển nhượng thứ cấp.
Trong 18 tháng qua, XRPL đã xây dựng các nguyên thủy cho chuỗi này.
Tại sao các tổ chức chọn XRPL: Permissioned Domains và Tuân thủ kiểm soát
Tính năng tổ chức của XRP Ledger không phải là một ý tưởng sau cùng. Đó là kiến trúc có chủ đích, thiết kế để phản ánh giới hạn hoạt động của tài chính truyền thống.
PermissionedDomains cho phép nhà phát hành hạn chế tham gia chỉ đến các ví có chứng chỉ xác thực. Điều này biến “quyền hạn” từ một lời hứa trong quy trình kinh doanh thành một hạn chế có thể xác minh trên chuỗi.
PermissionedDEX, dù chưa hoạt động chính thức, được thiết kế để tạo ra môi trường giao dịch hạn chế cho các người tham gia đã được phê duyệt — một thị trường có quy định, không phải sổ lệnh công khai.
MPTokensV1 bổ sung các nguyên thủy token đáp ứng các yêu cầu phát hành phổ biến: phân phối cổ tức, quyền bỏ phiếu, và kiểm soát chuyển nhượng mà các nhà phát hành mong đợi từ hạ tầng thị trường vốn.
Đây không phải là các tính năng tạo sự phấn khích bán lẻ. Chúng là các tính năng tạo niềm tin tổ chức.
Hoạt động gần đây của các nhà phát hành xác nhận mô hình này.
Vào ngày 11 tháng 2 năm 2026, Aviva Investors — bộ phận quản lý tài sản trị giá 345 tỷ USD của công ty bảo hiểm lớn nhất Vương quốc Anh — công bố hợp tác với Ripple để token hóa các cấu trúc quỹ truyền thống trên XRP Ledger. Aviva rõ ràng nhấn mạnh các công cụ tuân thủ của XRPL, thanh toán gần như tức thì và thanh khoản bản địa là các yếu tố quyết định.
Một tuần trước đó, Ctrl Alt và Billiton Diamond đã ra mắt sáng kiến token hóa kim cương trị giá 280 triệu USD tại UAE, dựa trên hạ tầng Ripple. Hàng hóa vật lý, giữ tại Các Tiểu Vương Quốc Ả Rập Thống Nhất, được thể hiện trên XRPL.
Không dự án nào yêu cầu 285.000 người sở hữu. Cả hai đều cần niềm tin, kiểm soát và một giới hạn pháp lý rõ ràng.
‘XRP là Ngôi sao Bắc Đẩu của chúng tôi’: Garlinghouse nhấn mạnh chiến lược tổ chức
Cùng ngày dữ liệu RWA.xyz được lan truyền, CEO Ripple Brad Garlinghouse xuất hiện — trực tuyến, qua X Spaces — tại Ngày cộng đồng XRP.
Thông điệp của ông rõ ràng.
“XRP là Ngôi sao Bắc Đẩu của Ripple,” Garlinghouse nói. “Nó thúc đẩy chiến lược của chúng tôi trong thanh toán, cho vay và quản lý tài sản. Ripple Payments, Ripple Prime, Ripple Treasury — tất cả đều được xây dựng để mở rộng tiện ích, niềm tin và thanh khoản của XRP.”
Ông định vị Ripple không phải là một công ty “crypto-first,” mà là một nền tảng hạ tầng tài chính. Mục tiêu của ông là trở thành “công ty được quy định và tuân thủ nghiêm ngặt nhất trong ngành.”
Cách diễn đạt này rất quan trọng. Ripple không yêu cầu các tổ chức chấp nhận crypto. Nó yêu cầu các tổ chức chấp nhận XRPL như lớp thanh toán cho các loại tài sản hiện có của họ. Sự khác biệt không phải là về ngôn ngữ; đó là về cấu trúc.
Garlinghouse cũng đề cập trực tiếp đến hợp tác với Aviva, mô tả đó là sự xác thực cho luận điểm tổ chức của Ripple. “Một trong những nhà quản lý tài sản lớn nhất thế giới đang token hóa trên XRP Ledger,” ông nói. “Đây không phải là thử nghiệm. Đây là vận hành thực tế.”
Tiến trình Đạo luật CLARITY: 75% khả năng ký kết trước tháng 4
Garlinghouse cũng đề cập đến mặt pháp lý, đưa ra mốc thời gian cụ thể cho Đạo luật Minh bạch Thị trường Tài sản Kỹ thuật số.
“Tôi nghĩ khả năng cao là đến cuối tháng 4, nó sẽ gần như được ký,” ông nói.
Sự tự tin của ông theo sau cuộc họp tại Nhà Trắng mà Giám đốc pháp lý của Ripple, Stuart Alderoty, mô tả là “hiệu quả,” với sự ủng hộ liên đảng vẫn còn nguyên vẹn và một thỏa thuận “có khả năng xảy ra.”
Cố vấn Nhà Trắng Patrick Witt, người tham dự cuộc họp, đăng trên X: “Chúng tôi sẽ làm được việc này.”
Đối với XRP, việc thông qua CLARITY sẽ loại bỏ những vết tích cuối cùng của sự không rõ ràng về quy định đã đeo bám tài sản này kể từ vụ kiện SEC. Đối với ngành công nghiệp rộng lớn hơn, nó sẽ thiết lập khung cấu trúc thị trường mà vốn tổ chức đã yêu cầu từ năm 2021.
Dự đoán 75% của Garlinghouse không phải là dự đoán; đó là tín hiệu gửi đến các đối tác tổ chức rằng cửa sổ tuân thủ sắp mở.
Từ định giá 50 tỷ USD đến tham vọng nghìn tỷ
Những lời phát biểu của Garlinghouse tại Ngày cộng đồng XRP đi cùng một dữ liệu khác giúp định hình vị thế dài hạn của Ripple.
CB Insights xếp Ripple Labs thứ chín toàn cầu trong danh sách các ứng cử viên IPO hàng đầu, với định giá vượt quá 50 tỷ USD. Danh sách này xếp Ripple cùng SpaceX, OpenAI, Stripe, và ByteDance — vượt qua SHEIN và chỉ đứng sau Databricks.
Định giá này phản ánh vốn chủ sở hữu doanh nghiệp, không phải vốn hóa thị trường XRP. Nhưng sự phân biệt ngày càng mang tính học thuật. Ripple nắm giữ hơn 40 tỷ XRP trong escrow; sức khỏe tài chính của công ty và thanh khoản của token đều liên kết chặt chẽ về mặt cấu trúc.
Garlinghouse từ chối bình luận về thời điểm IPO, và Chủ tịch Ripple Monica Long nhiều lần khẳng định công ty không có kế hoạch niêm yết trong ngắn hạn. Các thương vụ mua lại, chứ không phải phát hành công khai, là trọng tâm hiện tại.
Tuy nhiên, Garlinghouse còn đưa ra dự đoán rộng hơn.
“Tôi kỳ vọng một công ty crypto trị giá nghìn tỷ sẽ xuất hiện,” ông nói. “Có thể có nhiều hơn một.”
Thông điệp không mơ hồ. Ripple, với định giá tư nhân 50 tỷ USD, dòng doanh thu tổ chức và phạm vi token hóa mở rộng, dự định sẽ nằm trong số đó.
Ý nghĩa của sự chuyển đổi RWA trên XRPL đối với Solana và cuộc đua token hóa
Solana không bị đe dọa bởi sự chuyển đổi giá trị của XRPL. Hai mạng lưới không cạnh tranh cùng khách hàng.
Solana đã thắng trong cuộc chiến tham gia. 285.000 người sở hữu RWA, 2,18 tỷ USD khối lượng chuyển khoản, và tăng trưởng 115% người sở hữu cho thấy token hóa phân phối có thể đạt quy mô bán lẻ và thanh khoản. Hệ sinh thái các giao thức DeFi, stablecoin, và thị trường NFT xung quanh Solana là thành tựu thực sự.
XRPL thắng trong cuộc chiến tập trung. 22 người sở hữu đại diện cho một số nhà phát hành lớn, đáng tin cậy đã chọn mạng lưới vì các công cụ tuân thủ và hồ sơ tổ chức. Aviva và Billiton không phải là thử nghiệm bán lẻ; chúng là các triển khai thực tế.
Câu hỏi thú vị hơn là liệu khoảng cách giữa tài sản đại diện và phân phối có thu hẹp lại — và từ hướng nào.
Nếu PermissionedDEX đi vào hoạt động chính thức và các tổ chức bắt đầu giao dịch tài sản token hóa giữa họ trên XRPL, khối lượng chuyển khoản và số lượng người sở hữu sẽ tăng, ngay cả khi tham gia vẫn bị giới hạn.
Nếu Solana thu hút một nhà phát hành tổ chức lớn sẵn sàng triển khai tài sản đại diện trong các cấu trúc kiểm soát, kích thước trung bình của giao dịch sẽ tăng lên.
Không có kết quả nào loại trừ lẫn nhau. Thị trường token hóa đủ lớn để chứa cả hai mô hình.
Chặng đường phía trước: Từ tài sản đại diện đến thị trường hoạt động
Nigel Khakoo, Phó Chủ tịch Giao dịch và Thị trường của Ripple, mô tả giai đoạn hiện tại như cầu nối giữa thử nghiệm và quy mô lớn.
“Token hóa hiện đang chuyển từ thử nghiệm sang sản xuất quy mô lớn,” Khakoo nói sau thông báo của Aviva. “Các tổ chức như Aviva Investors giờ đây tập trung vào cách triển khai tài sản tài chính có quy định ở quy mô lớn.”
Tuy nhiên, việc triển khai đó cần hơn là chỉ phát hành. Nó cần các thị trường.
Mốc tiếp theo của XRPL là kích hoạt hạ tầng giao dịch có kiểm soát của nó. PermissionedDEX, khi đi vào hoạt động, sẽ cho phép các người tham gia được phê duyệt giao dịch tài sản token hóa trong môi trường tuân thủ, kiểm soát. Các giao thức cho vay có thể theo sau, cho phép sử dụng tài sản làm tài sản thế chấp.
Khi điều đó xảy ra, sự khác biệt giữa giá trị đại diện và phân phối bắt đầu mờ nhạt. Các tài sản từng tĩnh trên sổ cái trở thành các công cụ tài chính hoạt động.
22 người sở hữu sẽ trở thành 200. Khối lượng chuyển khoản 10 triệu USD sẽ trở thành 1 tỷ USD. Và câu chuyện chuyển từ “XRPL dẫn đầu về giá trị RWA” sang “XRPL dẫn đầu về DeFi tổ chức.”
Kết luận: Sự chuyển đổi âm thầm nhưng vang vọng
XRP Ledger hiện nắm giữ giá trị tài sản thực tế token hóa nhiều hơn Solana. Nó đạt được điều này với 0,008% số người sở hữu của Solana và 0,005% khối lượng chuyển khoản của nó.
Đây không phải là nghịch lý. Đó là một lựa chọn thiết kế.
XRPL không cố gắng chiến thắng trong cuộc đua ví, giao dịch hay khối lượng DEX. Nó cố gắng chiến thắng trong cuộc đua niềm tin tổ chức. Các tính năng quan trọng đối với nhóm này — PermissionedDomains, MPTokens, thanh toán kiểm soát — không hiển thị cho nhà đầu tư bán lẻ và không liên quan đến phần lớn các ứng dụng DeFi.
Nhưng chúng là yếu tố then chốt đối với Aviva Investors, Billiton Diamond, và thế hệ quản lý tài sản có quy định sắp tới chuẩn bị chuyển hàng tỷ đô la tài sản truyền thống lên chuỗi.
Brad Garlinghouse gọi XRP là “Ngôi sao Bắc Đẩu.” Dữ liệu RWA.xyz cho thấy các tổ chức bắt đầu định hướng theo đó.
Chuyển đổi này rất hẹp, số người sở hữu nhỏ, và khối lượng chuyển khoản im lặng. Nhưng tất cả sẽ không kéo dài nếu các thị trường có kiểm soát hoạt động như dự kiến.
Hiện tại, tín hiệu rõ ràng: chiến lược token hóa tổ chức đang được viết trên XRP Ledger. Solana đang viết một cuốn sách khác, dành cho đối tượng khác.
Cả hai đều sẽ được đọc. Nhưng sự chuyển đổi âm thầm lại vang vọng hơn volume ồn ào.
