Koesterich của BlackRock khuyến nghị nắm giữ vàng ở mức khiêm tốn mặc dù đã giảm 25%

Russ Koesterich, Giám đốc danh mục đầu tư (Portfolio Manager) của BlackRock Global Allocation Strategy, khuyến nghị nhà đầu tư duy trì mức phân bổ vàng khiêm tốn, bất chấp kim loại quý này giảm 25% so với mức cao nhất mọi thời đại vào Tháng 1 và đang giảm 7% tính từ đầu năm, hiện giao dịch ở mức 4.074,70 USD/ounce. Sự sụt giảm xuất phát từ việc đồng USD tiếp tục mạnh lên, với Chỉ số Dollar tăng hơn 6% kể từ các đáy hồi Tháng 1, cùng lãi suất thực tăng lên—từ khoảng 1,65% vào đầu Tháng 3 lên 2,20% hiện tại. Đợt tăng giá lịch sử của vàng trong đầu năm đã thay đổi vai trò của nó từ tài sản trú ẩn sang khoản cộng thêm rủi ro dựa trên đà (momentum) trong các danh mục đầu tư, trong khi sự chú ý của nhà đầu tư chuyển sang các cổ phiếu AI ghi nhận mức tăng trưởng lợi nhuận vượt trội, theo ghi chú mới nhất của Koesterich được Kitco News dẫn lại.

Vàng giảm 25% do USD mạnh lên và lãi suất thực tăng

Giá vàng đã giảm khoảng 25% so với mức cao nhất mọi thời đại ghi nhận vào Tháng 1 và giảm khoảng 7% so với đầu năm, với lần giao dịch cuối ở mức 4.074,70 USD/ounce, tăng 1,45% so với giá đóng cửa hôm thứ Sáu tuần trước. Koesterich xác định nguyên nhân chính khiến vàng đi xuống là đồng USD của Mỹ mạnh trở lại. Chỉ số Dollar đã bật tăng mạnh kể từ các đáy hồi Tháng 1, tăng hơn 6%. Theo Koesterich, các lo ngại về cú sốc năng lượng toàn cầu, thị trường cổ phiếu Mỹ vẫn vững và sự đảo ngược kịch tính trong kỳ vọng chính sách của Cục Dự trữ Liên bang (Federal Reserve) đều góp phần khiến USD mạnh lên.

Khi đồng USD tăng, lãi suất dài hạn cũng tăng theo, đặc biệt là lãi suất thực hoặc lãi suất đã điều chỉnh theo lạm phát. Lợi suất thực 10 năm, được suy ra từ thị trường TIPS, đã chuyển từ khoảng 1,65% vào đầu Tháng 3 lên 2,20% hiện tại. Koesterich cho biết sự thay đổi chế độ lãi suất này là một trở ngại khác đối với vàng. Ông giải thích rằng việc vàng không thể giữ được đà tăng trên 4.100 USD/ounce tiếp tục cho thấy rủi ro giảm trong ngắn hạn.

Ưu tiên cổ phiếu AI khiến nhà đầu tư xao nhãng vàng

Koesterich chỉ ra rằng vàng đã mất dần sự ưa chuộng trong mắt nhà đầu tư, những người hiện tập trung vào lợi nhuận và dòng tiền mạnh. Ông cho biết vàng “không phải là cổ phiếu AI”, nhấn mạnh thêm một trở lực quan trọng khác đối với kim loại quý này. Trong thị trường cổ phiếu, hiệu suất ngày càng bị dẫn dắt bởi một nhóm nhỏ các công ty AI đang ghi nhận mức tăng trưởng lợi nhuận vượt trội.

“Với tư cách là một tài sản không tạo ra lợi nhuận, nhà đầu tư đang đối xử với vàng theo cách họ đối xử với các công ty tăng trưởng chậm và ổn định—về cơ bản là bỏ qua nó”, Koesterich nói. Ông lưu ý rằng sự dịch chuyển sang đà (momentum) cuối cùng chỉ giải thích được một phần cho đợt điều chỉnh mạnh kéo dài trong nhiều tháng của giá vàng.

Luận điểm mang tính cấu trúc cho việc nắm giữ vàng khiêm tốn vẫn còn nguyên

Dù đối mặt các trở ngại này, Koesterich cho biết kim loại quý vẫn đóng vai trò quan trọng trong các danh mục đầu tư đa dạng. Ông nói rằng các lý do mang tính cấu trúc để nắm giữ vàng vẫn được duy trì. Nợ và thâm hụt vẫn ở mức cao kỷ lục, rủi ro làm suy giảm giá trị tiền tệ vẫn là một rủi ro dài hạn và dù vàng không hoạt động tốt trong Tháng 3, địa chính trị vẫn chưa trở nên ổn định hơn.

“Có tất cả những điều đó vẫn cho thấy việc duy trì một vị thế vàng khiêm tốn trong danh mục đầu tư là hợp lý”, Koesterich nói. Ông cho biết đợt tăng giá lịch sử của vàng vào đầu năm đã định hình lại vai trò của nó trong danh mục của nhà đầu tư, khi kim loại quý trở nên kém hơn vai trò một tài sản trú ẩn nhờ đà mạnh. “Thay vì mang lại khả năng phòng vệ rủi ro đi xuống, vàng lại làm tăng rủi ro cho một danh mục”, ông nói.

Vàng đang hướng tới việc kết thúc tuần với mức tăng khiêm tốn, khi tiếp tục củng cố gần các ngưỡng hỗ trợ quan trọng.

Câu hỏi thường gặp

Vì sao giá vàng giảm 25% so với các đỉnh vào Tháng 1 theo Koesterich của BlackRock?

Koesterich xác định sức mạnh USD của Mỹ quay trở lại là nguyên nhân chính, với Chỉ số Dollar tăng hơn 6% kể từ các đáy hồi Tháng 1. Lãi suất thực tăng lên, chuyển từ khoảng 1,65% vào đầu Tháng 3 lên 2,20% hiện tại, cũng góp phần làm vàng giảm. Ngoài ra, sự tập trung của nhà đầu tư chuyển sang các cổ phiếu AI ghi nhận tăng trưởng lợi nhuận vượt trội, khiến họ bỏ qua vàng như một tài sản không tạo ra lợi nhuận.

Khuyến nghị hiện tại của BlackRock về đầu tư vàng là gì?

Russ Koesterich, Giám đốc danh mục đầu tư của BlackRock Global Allocation Strategy, khuyến nghị nhà đầu tư duy trì một vị thế vàng khiêm tốn trong các danh mục đầu tư. Ông cho biết các lý do mang tính cấu trúc để nắm giữ vàng vẫn còn nguyên, bao gồm mức nợ và thâm hụt lịch sử, rủi ro suy giảm giá trị tiền tệ dài hạn và tình hình địa chính trị bất ổn kéo dài, bất chấp vàng giảm 25% so với các đỉnh hồi Tháng 1 và thua lỗ 7% tính từ đầu năm.

Vai trò của vàng trong danh mục đầu tư của nhà đầu tư đã thay đổi ra sao kể từ Tháng 1?

Đợt tăng giá lịch sử của vàng vào đầu năm đã thay đổi vai trò của nó từ một tài sản trú ẩn sang một khoản cộng thêm rủi ro dựa trên đà trong các danh mục đầu tư. Koesterich giải thích rằng do vàng có đà mạnh trong giai đoạn tăng hồi Tháng 1, thay vì mang lại khả năng phòng vệ rủi ro đi xuống, vàng đã làm tăng rủi ro cho một danh mục. Kể từ đó, kim loại quý đã giảm 25% so với các mức cao nhất mọi thời đại hồi Tháng 1.