Việc IPO của CXMT gây áp lực lên cổ phiếu bộ nhớ của Mỹ; cả MU và SNDK đều giảm

中國長鑫儲存科技（CXMT）於 7 月 27 日在上海證券交易所掛牌上市，上市首日股價大漲 465%、市值突破 500B美元，衝擊了美國記憶體與儲存相關股票：美光科技（Micron）股價下跌 5%、閃迪（SanDisk）下跌約 12%、西部數據（Western Digital）也大幅走低，SK 海力士同日亦出現暴跌。

CXMT IPO 對美國記憶體股票的衝擊：MU 跌 5%、SNDK 跌 12%

CXMT 上市首日股價飆漲 465%，反映投資人對北京打造全球競爭力記憶體企業的信心；Yi Capital 首席執行官 Theodore Shu 在 CNBC 表示，CXMT「毫無疑問將成長為全球領導者」。消息傳出後，當日美國記憶體股票出現拋售：MU 下跌 5%、SNDK 下跌約 12%、WDC 大幅走低，SK 海力士同日亦暴跌；分析師指出，投資人正在重新評估整個記憶體交易市場。

此外，韓國投資證券（KIS）在 7 月初已發出警示：SK 海力士第二季獲利預期比市場預期低 8%，反映 HBM4 晶片出貨量低於預期。

SNDK 與 WDC 股票受牽連的原因

CXMT 專注於 DRAM 記憶體；SNDK 的 NAND 快閃記憶體及 WDC 的硬碟機業務則屬於不同市場。分析師指出，SNDK 與 WDC 的拋售「似乎有些過度」。真正牽連這兩支股票的原因有二：投資人擔憂中國可能會將 DRAM 領域的成功複製到 NAND 快閃記憶體等儲存市場；以及有報道指出蘋果正在測試由 CXMT 提供的 DRAM 晶片，這引發了對「中國製記憶體可能比預期更快進入大客戶市場」的擔憂。

在 7 月 27 日下跌之前，MU、SNDK 與 WDC 均因 AI 基礎設施支出與供應緊張而大幅上漲，部分獲利了結的壓力也放大了當日跌幅。

對沖基金持倉與空頭數據：三大記憶體股票的機構參與度概況

根據 Insider Monkey 的對沖基金資料庫，截至 2026 年第一季末（CXMT 開發之前）的持股情況如下：

MU（美光科技）：154 家持股基金（前季 137）；賣空股數 36.21M股（佔流通股 3,22%）

SNDK（閃迪）：114 家持股基金（前季 75，增幅最大）；賣空股數 7.86M股（佔流通股 5,32%）

WDC（西部數據）：83 家持股基金（前季 79）；賣空股數 23.26M股（佔流通股 6,76%）

上述數據顯示，在 CXMT 掛牌之前，對沖基金一直在為記憶體與儲存產業的上漲週期做準備；賣空者則相對謹慎。

常見問題

CXMT 的 IPO 首日表現如何？對美光等股票有何影響？

CXMT 於 2026 年 7 月 27 日在上海證券交易所上市，首日股價大漲 465%、市值突破 500B美元；同日，MU 下跌 5%、SNDK 下跌約 12%、WDC 與 SK 海力士亦大幅走低，投資人正在重新評估整個記憶體交易市場的估值。

CXMT 目前的全球 DRAM 市場份額是多少？與美光相比如何？

根據 CXMT 的 IPO 招股說明書，其 DRAM 市場份額到 2025 年約為 7,7%；Counterpoint Research 數據顯示第一季達約 8%（年增近 ba 倍）；野村預測到 2028 年底可能成長至約 18%。相比之下，美光目前約佔 22% 的 DRAM 市場份額，並佔據 HBM 市場 21%——CXMT 目前尚無 HBM 收入。

為何 SNDK 與 WDC 也受到 CXMT 上市的衝擊？

分析師指出，SNDK（NAND 快閃記憶體）與 WDC（硬碟機）與 CXMT 的 DRAM 業務屬於不同市場；拋售主要反映投資人擔憂中國可能會將 DRAM 成功擴展至其他儲存市場，以及蘋果已在據報測試 CXMT 晶片、引發對大客戶採用的擔憂；此外，在此之前三支股票均已因 AI 需求大幅上漲，獲利了結壓力也放大了當日跌幅。