Fami Quadir, nữ quản lý quỹ hedge fund 35 tuổi, được biết đến với biệt danh “Wall Street Assassin”, đang chuyển hướng chiến lược đầu tư sang hoạt động đầu tư chủ động (activist investing) vào các cổ phiếu Hàn Quốc, theo một báo cáo của Wall Street Journal (WSJ) đăng ngày 19일 (giờ địa phương). Quadir, người trước đây tập trung vào short-selling và từng đặt cược thành công chống lại các công ty như Valeant Pharmaceuticals và Wirecard, đã đóng quỹ Safkhet Capital vào năm ngoái sau khi S&P 500 gần như tăng gấp 3 lần kể từ lần ra mắt vào năm 2018, khiến việc short-selling ngày càng khó khăn. Hiện bà nhắm tới các công ty Hàn Quốc bị định giá thấp, với hai phần ba số cổ phiếu niêm yết trên KOSPI vẫn giao dịch dưới giá trị sổ sách dù lĩnh vực bán dẫn có đà tăng, đồng thời xem Chương trình Value-up dành cho doanh nghiệp của chính phủ Hàn Quốc là yếu tố tạo thuận lợi cho các nhà đầu tư chủ động muốn cải thiện quản trị doanh nghiệp và gia tăng lợi ích cho cổ đông.
Quadir Xây Dựng Uy Tín Nhờ Các Thắng Lợi Đình Đám Trong Short-Selling
Quadir nổi bật với tư cách một quản lý quỹ hedge fund chuyên về short-selling nhờ điều hành Safkhet Capital. Bà từng short thành công Valeant Pharmaceuticals, một biểu tượng cho tình trạng “cướp giá” trong ngành dược, và sau đó thu về lợi nhuận hàng chục triệu đô la từ việc short công ty thanh toán Wirecard của Đức giữa những cáo buộc gian lận dẫn tới sự sụp đổ của công ty. Theo WSJ, Quadir cho biết: “Tôi tin chúng ta đang ở trong ‘thời đại của gian lận’, nhưng nếu giá thị trường không đi theo hướng bạn kỳ vọng, bạn cần tìm thứ khác để làm. Cả sự nghiệp của tôi là tìm ra những công ty thất bại do quản trị kém. Nếu đúng vậy, hẳn cũng phải có các công ty có vấn đề về quản trị và có thể được khắc phục.”
Điều Kiện Thị Trường Thúc Đẩy Chuyển Hướng Chiến Lược Từ Short-Selling
Mặc dù có những thành công trong từng thương vụ, thị trường tăng giá dài hạn lại tạo ra thách thức cho các chiến lược short-selling. S&P 500 gần như tăng gấp 3 lần sau khi Quadir ra mắt Safkhet Capital vào năm 2018. Bà đóng quỹ vào năm ngoái sau khi gặp khó trong việc bù lỗ từ những cổ phiếu tăng ngược với kỳ vọng. Điều này phù hợp với một xu hướng rộng hơn là các short-seller nổi tiếng rời khỏi ngành, bao gồm Jim Chanos và Nate Anderson, nhà sáng lập Hindenburg Research. Quadir dự định tận dụng kỹ năng phân tích doanh nghiệp được tích lũy từ short-selling để theo đuổi các cải thiện về quản trị và nhu cầu nâng cao lợi ích cho cổ đông, đầu tư vào các công ty có tiềm năng cải thiện thay vì đặt cược vào đà suy giảm của chúng.
Quadir Lấy Cổ Phiếu Được Định Giá Thấp Và Chương Trình Value-up Của Chính Phủ Làm Căn Cứ Vào Thị Trường Hàn Quốc
Quadir nói với WSJ rằng hiện là thời điểm đúng để tham gia thị trường Hàn Quốc. Dù có mức tăng đáng kể ở các cổ phiếu bán dẫn như Samsung Electronics (005930) và SK Hynix (000660), vẫn có hơn hai phần ba số cổ phiếu niêm yết trên KOSPI giao dịch dưới giá trị sổ sách. Bà cũng xem Chương trình Value-up dành cho doanh nghiệp của chính phủ Hàn Quốc, nhằm giải quyết “Korea Discount”, là một cơ hội. Chính phủ đã đưa ra các ưu đãi về thuế và các chỉ số cổ phiếu liên quan để khuyến khích đầu tư vào những công ty củng cố lợi ích cho cổ đông thông qua việc tăng cổ tức và mua lại cổ phiếu. Quadir dậy lúc 2 giờ sáng mỗi ngày từ căn cứ ở London để trao đổi với các đối tác liên hệ tại Hàn Quốc và phân tích dữ liệu doanh nghiệp. Bà dự định mua cổ phần ở một số lượng nhỏ các công ty Hàn Quốc trong vài tháng tới, tuyển dụng nhân sự địa phương, đồng thời theo đuổi việc thành lập văn phòng tại Seoul và thường xuyên đến Hàn Quốc.
Chiến Lược Đầu Tư Nhắm Tới Cải Thiện Quản Trị Ở Nhóm Cổ Phiếu Mid-to-Small Cap
Các mục tiêu đầu tư ban đầu của Quadir sẽ là nhóm cổ phiếu small-to-mid cap, nơi bà tin rằng giá trị doanh nghiệp có thể được nâng lên thông qua các cải thiện về quản trị. Các biện pháp tiềm năng bao gồm yêu cầu tăng mức độ độc lập của hội đồng quản trị và các cơ quan kiểm toán, hoặc thúc giục mở rộng chương trình mua lại cổ phiếu và hủy bỏ. Bà cho biết sẽ không đưa ra các yêu cầu đồng loạt, vì mỗi công ty có bối cảnh khác nhau. Quadir nói: “Tôi không tiếp cận với một thực đơn cố định. Tôi không muốn bị biết đến chỉ như người phụ nữ khiến Valeant hay Wirecard sụp đổ. Tôi không muốn bị mắc kẹt trong hình ảnh ‘sát thủ’.”
Các Nhà Đầu Tư Chủ Động Đối Mặt Thách Thức Ở Thị Trường Hàn Quốc Bị Thống Trị Bởi Chaebol
WSJ cho biết Hàn Quốc không được xem là một thị trường dễ dàng để các nhà đầu tư chủ động đạt được kết quả. Bản phân tích nêu rằng các tập đoàn gia tộc lớn được gọi là chaebol thống trị thị trường Hàn Quốc, tạo ra một môi trường vốn không thuận lợi cho các nhà đầu tư chủ động. Quỹ đầu tư chủ động toàn cầu Elliott Investment Management đã cố gắng ngăn chặn thương vụ sáp nhập năm 2015 giữa Samsung C&T và Cheil Industries nhưng không thành công. Các tranh chấp pháp lý liên quan đến thương vụ sáp nhập đó vẫn tiếp diễn. Dù vậy, Quadir vẫn cho rằng các điều kiện hiện tại đang thuận lợi cho việc gia nhập thị trường.
FAQ
Điều gì đã thúc đẩy Fami Quadir chuyển từ short-selling sang đầu tư chủ động?
S&P 500 gần như tăng gấp 3 lần sau khi Quadir ra mắt Safkhet Capital vào năm 2018, khiến short-selling ngày càng khó khăn. Bà đóng quỹ vào năm ngoái sau khi gặp khó trong việc bù lỗ từ các cổ phiếu tăng trái với kỳ vọng, từ đó thúc đẩy bà chuyển hướng sang đầu tư chủ động tập trung vào cải thiện quản trị.
Tại sao Quadir chọn thị trường cổ phiếu Hàn Quốc cho hoạt động đầu tư chủ động?
Quadir nêu rằng dù lĩnh vực bán dẫn tăng trưởng, vẫn có hơn hai phần ba số cổ phiếu niêm yết trên KOSPI giao dịch dưới giá trị sổ sách, và bà xem Chương trình Value-up dành cho doanh nghiệp của chính phủ Hàn Quốc là yếu tố tạo điều kiện thuận lợi cho các nhà đầu tư chủ động muốn cải thiện quản trị doanh nghiệp và nâng cao lợi ích cho cổ đông.
