Truist Securities đã nâng hạng CoreWeave lên Mua từ Nắm giữ vào thứ Tư, đồng thời hạ giá mục tiêu xuống 126 USD từ 131 USD. Nhà phân tích Arvind Ramnani cho biết tỷ lệ rủi ro–lợi nhuận của cổ phiếu đã trở nên hấp dẫn sau khi giảm khoảng 35% trong 3 tháng, với giá cổ phiếu ở mức 81,83 USD vào 11:20 a.m. ET hôm thứ Năm. Việc nâng hạng phản ánh việc giá cổ phiếu của CoreWeave giảm nhanh hơn dự báo của Truist về giá trị cốt lõi. Giá mục tiêu chỉ giảm 3,8% trong khi giá mục tiêu mới ngụ ý khoảng 54% tiềm năng tăng. CoreWeave là nhà cung cấp “neocloud” tập trung vào hạ tầng điện toán cho AI, với 99,4B USD doanh thu dự phóng tồn đọng (revenue backlog) vào cuối Tháng 3 và nhu cầu chi đầu tư vốn đáng kể để xây dựng công suất.
Truist dẫn chứng việc doanh nghiệp áp dụng AI cho doanh nghiệp và lợi thế quy mô để nâng hạng
Ramnani dựa trên việc nâng hạng nhờ doanh nghiệp áp dụng các mô hình open AI (open AI models), nhu cầu AI mang tính chủ quyền và lợi thế quy mô của CoreWeave so với các nhà cung cấp “neocloud” khác. Truist ước tính CoreWeave có thể đạt 1,7 gigawatt công suất hoạt động và khoảng 18B USD doanh thu định kỳ hằng năm (annual recurring revenue) vào cuối năm.
Khoảng cách định giá là trọng tâm của cuộc gọi. Truist định giá CoreWeave ở khoảng 2,8 lần doanh số kỳ vọng năm 2027, so với 4,8 lần với Nebius và 5,4 lần với IREN, dù CoreWeave có quy mô hoạt động lớn hơn. Truist kỳ vọng CoreWeave sẽ chi 35,1B USD cho các dự án vốn trong năm 2026 và 60,1B USD trong năm 2027, với dòng tiền tự do (free cash flow) sâu âm trong khi công ty xây dựng công suất.
Đánh giá của nhà phân tích phản ánh lợi suất kỳ vọng từ giá cổ phiếu hiện tại, không chỉ là giá trị tuyệt đối của mục tiêu. Việc hạ từ 131 USD xuống 126 USD cho thấy ước tính của Truist về giá trị vốn chủ sở hữu tương lai của CoreWeave suy yếu nhẹ, trong khi việc chuyển hạng lên Mua cho thấy thị trường đang suy yếu nhiều hơn.
CoreWeave công bố 99,4B USD doanh thu dự phóng tồn đọng và 25,1B USD nợ
CoreWeave kết thúc Tháng 3 với 99,4B USD doanh thu dự phóng tồn đọng, bao gồm cam kết mới 21B USD của Meta và thỏa thuận nhiều năm với Anthropic. Công ty đã vượt 1 gigawatt công suất hoạt động và nắm giữ hơn 3,5 gigawatt công suất theo hợp đồng.
Chi phí để triển khai sổ hợp đồng này là rất lớn. CoreWeave đã chi 7,7B USD cho tài sản và thiết bị chỉ trong quý đầu tiên, tăng so với 1,4B USD một năm trước. Công ty báo cáo 25,1B USD tiền gốc nợ (debt principal) tại ngày 31/Tháng 3, bao gồm 7,5B USD được phân loại là nợ ngắn hạn. Công ty có 11,1B USD tổng thanh khoản, nhưng con số này bao gồm 8,8B USD khả dụng thông qua các hạn mức vay hiện có bên cạnh tiền mặt và chứng khoán.
Công ty cần tài trợ cho GPU, trung tâm dữ liệu và điện năng trước khi phần lớn doanh thu theo hợp đồng đó có thể được ghi nhận. Mức dự phóng tồn đọng đem lại khả năng nhìn thấy doanh thu trước, nhưng các yêu cầu về vốn vẫn rất lớn.
AMD đồng ý cung cấp cho Anthropic 2 gigawatts hệ thống MI450
Câu chuyện về nhu cầu của ngành đã được củng cố trong tuần này khi AMD đồng ý cung cấp cho Anthropic tối đa 2 gigawatts hệ thống Instinct MI450 bắt đầu từ nửa đầu năm 2027. AMD cũng đồng ý đầu tư tối đa 5B USD vào Anthropic, với khoản đầu tư gắn với các mốc triển khai.
Thỏa thuận này không tự động trở thành doanh thu của CoreWeave. Anthropic dự định triển khai một số hệ thống trực tiếp và lấy thêm công suất thông qua các nhà cung cấp đám mây cũng như các công ty hạ tầng AI khác. Thỏa thuận cho thấy quy mô của nhu cầu tính toán: các nhà phát triển AI vẫn cam kết vào hạ tầng được đo bằng gigawatt và hàng chục tỷ USD.
ARK Invest đã chọn phân bổ tương tự trước thông báo của AMD. Các giao dịch ngày 17/Tháng 7 của công ty bao gồm khoảng 19,4 triệu USD cổ phiếu SpaceX và 8,4 triệu USD mua CoreWeave, nâng tổng mua lên gần 28 triệu USD, trong khi họ bán khoảng 11,8 triệu USD cổ phiếu AMD. ARK cho biết các tệp giao dịch hằng ngày của họ được công bố sau khi thực hiện và mang tính thông tin, không chính thức và chưa đối soát, thay vì là hồ sơ kế toán quỹ đầy đủ.
CoreWeave giao dịch ở 81,83 USD với mục tiêu 126 USD đại diện cho kịch bản 12 tháng
CoreWeave giao dịch trong khoảng 80,67 USD đến 85,30 USD vào thứ Tư và ở mức 81,83 USD vào 11:20 a.m. ET. Khu vực $80s là tham chiếu ngay lập tức, trong khi mục tiêu 126 USD của Truist đại diện cho kịch bản định giá trong 12 tháng, thay vì một mốc kỹ thuật ngắn hạn.
Tính đến thứ Tư, CoreWeave vẫn chưa thêm cuộc gọi kết quả kinh doanh quý hai vào lịch quan hệ nhà đầu tư. Kết quả sẽ là bài kiểm tra lớn tiếp theo khi đã được lên lịch. Nhà đầu tư sẽ theo dõi liệu doanh thu dự phóng tồn đọng có tiếp tục tăng hay không, công suất theo hợp đồng chuyển thành công suất hoạt động nhanh đến mức nào và liệu tăng trưởng doanh thu có bắt đầu vượt lên so với khấu hao, chi phí lãi suất và chi tiêu vốn hay không.
FAQ
Vì sao Truist nâng hạng cổ phiếu CoreWeave trong khi hạ giá mục tiêu?
Truist đã nâng hạng CoreWeave lên Mua từ Nắm giữ vào thứ Tư, đồng thời hạ giá mục tiêu xuống 126 USD từ 131 USD vì giá cổ phiếu đã giảm nhanh hơn ước tính của công ty về giá trị cốt lõi. Cổ phiếu giảm xấp xỉ 35% trong 3 tháng trong khi giá mục tiêu chỉ giảm 3,8%, tạo ra mức rủi ro–lợi nhuận hấp dẫn mà nhà phân tích Arvind Ramnani gọi là vào lúc 81,83 USD tại 11:20 a.m. ET hôm thứ Năm, với giá mục tiêu mới ngụ ý khoảng 54% tiềm năng tăng.
CoreWeave báo cáo doanh thu dự phóng tồn đọng và nợ bao nhiêu?
CoreWeave kết thúc Tháng 3 với 99,4B USD doanh thu dự phóng tồn đọng, bao gồm cam kết mới 21B USD của Meta và thỏa thuận nhiều năm với Anthropic. Công ty báo cáo 25,1B USD tiền gốc nợ tại ngày 31/Tháng 3, bao gồm 7,5B USD được phân loại là nợ ngắn hạn, và có 11,1B USD tổng thanh khoản. Chỉ trong quý đầu tiên, CoreWeave đã trả 7,7B USD cho tài sản và thiết bị, tăng so với 1,4B USD một năm trước.
AMD đã đồng ý cung cấp gì cho Anthropic?
AMD đồng ý cung cấp cho Anthropic tối đa 2 gigawatts hệ thống Instinct MI450 bắt đầu từ nửa đầu năm 2027. AMD cũng đồng ý đầu tư tối đa 5B USD vào Anthropic, với khoản đầu tư gắn với các mốc triển khai. Anthropic dự định triển khai một số hệ thống trực tiếp và lấy thêm công suất thông qua các nhà cung cấp đám mây và các công ty hạ tầng AI khác.
