Dự đoán thị trường định giá "bất khả thi": Trò chơi cá cược 3,3 triệu USD tiết lộ sự thật về đầu cơ

【币界】Dự đoán thị trường trong hai năm qua vẫn giữ được sức hút, gần đây có một trường hợp đặc biệt thú vị—— trong một thị trường dự đoán, hợp đồng liên quan đến sự kiện tôn giáo đã thu hút khoảng 3,3 triệu USD vốn vào năm 2025, phần lớn người tham gia đặt cược vào việc sự kiện này có xảy ra hay không.

Kết quả ra sao? Sự kiện cuối cùng được xác định là “không xảy ra”. Những người đặt cược “không xảy ra” tại đỉnh điểm đã nhận được khoảng 5,5% lợi nhuận hàng năm vào tháng 4, mức lợi nhuận này thậm chí còn vượt xa trái phiếu chính phủ Mỹ cùng kỳ. Trông giống như phát hiện ra một cơ hội arbitrage ổn định—đặt tiền vào thị trường dự đoán, vẫn có thể vượt qua lợi nhuận từ trái phiếu.

Nhưng đằng sau đó có một chi tiết đáng để suy nghĩ: hợp đồng này từng duy trì xác suất “sự kiện xảy ra” trên 3%. Điều này nói lên điều gì? Rằng các nhà tham gia thị trường dưới tác động của cảm xúc, niềm tin và mong muốn đầu cơ, đã định giá một sự kiện có xác suất cực thấp với mức giá tương đối cao. Đây chính là đặc điểm định giá của thị trường dự đoán—nó không phải là một máy tính xác suất thuần túy, mà là chiến trường của tâm lý đám đông.

Tất nhiên, điều này cũng gây ra những chỉ trích từ giới học thuật. Một số nhà nghiên cứu cho rằng, khi thị trường dự đoán được dùng để đặt cược vào những sự kiện mang tính giải trí cao hoặc mang tính tượng trưng, nó có thể làm giảm giá trị thông tin của nó trong các vấn đề công cộng nghiêm túc—nói cách khác, quá nhiều người dùng nó như một công cụ đánh bạc, có thể phá hỏng chức năng cốt lõi của nó như một “cơ chế tổng hợp thông tin”.

Điều thú vị là, hợp đồng phiên bản 2026 đã được mở lại, thị trường hiện tại vẫn ước tính xác suất xảy ra của sự kiện này khoảng 2%. Điều này phản ánh một đặc tính bền vững: miễn là câu chuyện “xác suất thấp, lợi nhuận cao” còn tồn tại, dòng vốn đầu cơ sẽ liên tục đổ vào. Sức hút của thị trường dự đoán, về bản chất, vẫn là vì nó cung cấp một nơi để “định giá sự không chắc chắn”.