Bitcoin đi ra ngoài đòn bẩy hóa: Thị trường giao ngay chiếm ưu thế, cảnh giác rủi ro đầu cơ quá mức

【Blockchain Ritmo】Gần đây thị trường Bitcoin đã xuất hiện những thay đổi cấu trúc rõ ràng. Sau khi thoát ra khỏi giai đoạn giảm đòn bẩy vào tháng 12, thị trường đã bước vào giai đoạn mở rộng ôn hòa — đây là một tín hiệu khá tích cực. Chỉ số Z-Score chuyển sang dương đã đủ xác nhận sự hồi phục của tâm lý thị trường, nhưng điều thú vị là, hiện tượng divergence cho chúng ta thấy một sự thật sâu sắc hơn: đợt tăng này chủ yếu được thúc đẩy bởi sức mạnh của thị trường giao ngay, chứ không phải từ tiền ký quỹ.

Tình hình này thực ra khá lành mạnh. Tại sao? Bởi vì rủi ro đã giảm đáng kể. Bạn nghĩ xem, nếu không có lượng tiền ký quỹ lớn đuôi theo suy đoán, khả năng thanh lý chuỗi tự nhiên sẽ giảm đi nhiều. Giá hiện tại có thể ổn định ở mức này, yếu tố thúc đẩy quan trọng nhất thực ra rất đơn giản — tốc độ tăng của vị thế chưa đóng không khí thúc ép, không có sự tăng trưởng điên cuồng như vậy, đây mới là nền tảng để diễn biến thị trường có thể duy trì.

Nhưng những điểm rủi ro cũng phải nhìn rõ. Nếu chỉ số divergence đột ngột đảo chiều sang vùng giá trị dương mà không có sự hỗ trợ của giá, thì đó là nguy hiểm, điều này thường có nghĩa là các vị thế suy đoán đã tích lũy quá nhiều, một khi điều chỉnh sẽ rất dữ dội.