Thị trường đột nhiên xuất hiện các cược hoảng loạn: Nếu chiến tranh mất kiểm soát, Cục Dự trữ Liên bang có thể sẽ tăng lãi suất khẩn cấp

Tác giả: Tiêu Yến Yến, Dữ liệu Jinshi

Các nhà giao dịch trái phiếu đang hoảng loạn trước khả năng leo thang của xung đột Iran, đang tìm cách phòng ngừa hậu quả chiến tranh tồi tệ nhất — đó là khả năng Cục Dự trữ Liên bang (Fed) buộc phải tăng lãi suất trong vài tuần tới.

Trên thị trường quyền chọn theo dõi chính sách của Fed, nhu cầu đặt cược liên quan đến lãi suất cho vay qua đêm có bảo đảm (SOFR) đã xuất hiện, những cược này phản ánh kịch bản tăng lãi suất sớm nhất trong vòng hai tuần. Nếu thị trường trái phiếu tăng mạnh dự đoán về việc tăng lãi suất trước cuộc họp chính sách của Fed vào ngày 29 tháng 4, các giao dịch này sẽ có lợi nhuận.

Sự gia tăng nhu cầu phòng ngừa tăng lãi suất khẩn cấp này đánh dấu sự đảo chiều mạnh mẽ trong tâm lý thị trường. Chỉ một tháng trước, thị trường còn dự đoán tối đa ba lần cắt giảm 25 điểm cơ bản vào cuối năm nay. Kể từ khi chiến tranh bùng nổ vào ngày 28 tháng 2, các nhà giao dịch trên thị trường swap đã bắt đầu tính đến khả năng tăng lãi suất khoảng 50% trước tháng 12, khiến lợi suất trái phiếu Mỹ ngắn hạn đối mặt với rủi ro điều chỉnh giá thêm.

Giám đốc bộ phận lãi suất của Quỹ Constitution Capital, ông Jeff Schuh, cho biết, mặc dù các cược mới nhất không phản ánh kịch bản chuẩn của thị trường, nhưng rõ ràng thị trường ngày càng lo ngại: lạm phát tăng nhanh sẽ gây rủi ro cho các nhà đầu tư mua trái phiếu Mỹ trong những tháng gần đây.

Schuh nói rằng, khi giá dầu tăng vọt gây lo ngại về việc lạm phát quay trở lại, các nhà giao dịch đã đóng các vị thế mua trái phiếu Mỹ kỳ hạn dài. Việc bán tháo hợp đồng tương lai SOFR và toàn bộ đường cong lợi suất trái phiếu Mỹ đã khiến nhiều quỹ lớn bất ngờ. Ông nhấn mạnh rằng, đối với các quỹ muốn quản lý rủi ro lãi suất, các giao dịch này “trong 90% trường hợp có thể giúp kiểm soát rủi ro phá sản tốt hơn, là một biện pháp tạm thời rẻ tiền.”

Hiện tại, thị trường swap lãi suất chỉ tính đến khả năng tăng lãi suất 3 điểm cơ bản tại cuộc họp ngày 29 tháng 4, tức là xác suất tăng 25 điểm cơ bản là 12%.

Các tín hiệu mâu thuẫn về việc Iran và Mỹ tuyên bố ngừng các hành động thù địch cũng thúc đẩy nhu cầu phòng ngừa rủi ro. Thứ Năm, Iran tuyên bố đã từ chối đề xuất chấm dứt chiến tranh của Mỹ và đưa ra các điều kiện của riêng mình; trong khi Tổng thống Trump Mỹ tuyên bố kéo dài thêm 10 ngày so với hạn chót 5 ngày để đạt thỏa thuận trước đó.

Điều này buộc các nhà giao dịch phải đối mặt với sự không chắc chắn chưa từng có về triển vọng chính sách của Fed. Đồng thời, Kevin Warsh sẽ tiếp nhận chức Chủ tịch Fed thay Jerome Powell vào mùa hè này, trong bối cảnh Trump liên tục gây áp lực giảm lãi suất.

Schuh nói: “Ngay cả khi Warsh sớm tiếp nhận, thì xu hướng lãi suất vẫn còn rất nhiều điều chưa rõ ràng, ông ấy cần bao lâu để đạt được sự đồng thuận hoặc đa số trong hội đồng để thúc đẩy giảm lãi suất vẫn còn bỏ ngỏ.”