Nhà phân tích: Trong gần 1 năm qua, phí của Sky gần tương đương với Ethena, nhưng thu nhập của giao thức Sky cao hơn Ethena khoảng 19 lần

PANews ngày 17/7, nhà phân tích KOL Stacy Muur trên X cho biết trong một năm qua, Sky và Ethena tạo ra gần như cùng mức doanh thu phí (Sky khoảng 413 triệu USD, Ethena khoảng 362 triệu USD), nhưng chênh lệch đáng kể ở doanh thu cấp giao thức — Sky khoảng 240 triệu USD, Ethena chỉ khoảng 12,4 triệu USD.

Sự khác biệt đến từ mô hình kinh doanh: Sky kiếm lợi từ phí của người đi vay và lợi nhuận từ tài sản thế chấp stablecoin, và phần lớn doanh thu được giữ lại ở tầng giao thức; Ethena kiếm lợi từ chênh lệch khi phòng hộ tài sản thế chấp (phí funding và giao dịch basis), và phần lớn dòng chảy tới những người nắm giữ sUSDe dưới dạng lợi suất. Điều này khiến Ethena dễ bị ảnh hưởng hơn khi phí funding giảm. Trong tháng qua, Ethena TVL giảm 16%, trong khi Sky TVL tăng 0,5%. Cả hai đều tạo ra hàng trăm triệu USD phí, nhưng Sky đã nắm bắt được nhiều giá trị hơn cho giao thức.