Nói thật đi, cái “bẫy” lợi suất trong gameFi liên quan đến phát hành và lạm phát, tôi đã từng dẫm lên vài lần nên giờ hiểu ra. Khi đội dự án thiết kế đường cong sản lượng, họ thường chỉ vẽ một cái bánh nhìn cho đẹp, nhưng thực tế người dùng là thứ “sống” — thợ đào xả hàng, cá mập đạp giá; và một khi tốc độ thoát ra lớn hơn số lượng người mới vào, thanh khoản trong pool sẽ sụp rất nhanh.

Giống như một game tôi từng xem: thiết kế mức tiêu hao nguyên liệu đúc khá hợp lý, nhưng tỷ lệ sản lượng lại cao quá. Mỗi ngày có thêm một đống token mà đến cả pool hủy cũng không “nuốt” kịp, cuối cùng APY từ vài trăm rơi thẳng xuống còn một vài chữ số. Người tính toán kỹ thì đã chạy từ sớm, còn lại nhà đầu tư lẻ đi “hứng”. Sau đó tôi đổi cách theo dõi: tập trung xem dữ liệu giao dịch on-chain. Không chỉ nhìn giá, mà còn phải cân đối giữa tốc độ gia tăng phát hành và dòng chảy phí giao dịch.

Gần đây tôi xem vài dự án trong mảng bảo mật/quyền riêng tư, trong cộng đồng tranh cãi khá dữ dội. Một bên hô “ẩn danh là lẽ trời”, bên kia lại lo về vạch ranh tuân thủ pháp lý. Tôi có hứng thú, nhưng tạm thời chỉ quan sát thôi; dù sao trong arbitrage on-chain thì cần logic, không chơi cảm xúc. Còn kiểu “tôi chỉ nhìn bảng giá” mà cố chấp, trước kia tôi cũng tin; đến khi nhận ra dữ liệu on-chain có thể giải thích mọi thứ, thì mới thấy lỗi định giá mang bản chất tham lam của con người thường lại ẩn trong cảm xúc. Vì thế bây giờ tôi sẽ theo dõi thêm một chồng hành vi người dùng, và tin ít hơn vào các mô hình “hoàn hảo”.