2026 年，全球資本市場最受矚目的話題，無疑是 SpaceX 的史詩級 IPO。2026 年 4 月 2 日，馬斯克旗下的 SpaceX 正式向美國證券交易委員會秘密提交 IPO 申請，目標估值高達 1.75 兆至 2 兆美元，計劃募資約 750 億美元。一旦成功掛牌，這將一舉超越沙烏地阿美於 2019 年創下的 290 億美元 IPO 紀錄，成為人類資本市場史上規模最大的首次公開募股。
在此背景下，Gate 於 2026 年 4 月正式推出數位化 Pre-IPOs 參與機制，並率先上線首期項目 SpaceX（SPCX），為全球散戶投資人開啟了提前參與 SpaceX 估值變化的機會窗口。隨著 SPCX 盤前交易持續進行，其價格表現自然成為投資人密切關注的核心議題。
認購概述與隱含估值
在正式討論 SPCX 的盤前交易表現之前，有必要回顧本次認購的核心參數。本期 SPCX 認購於 2026 年 4 月 20 日 18:00 至 2026 年 4 月 22 日 18:00（UTC+8）開放，支援 USDT 與 GUSD 雙幣種參與。認購總量為 33,900 SPCX，對應總價值約 2,000.1 萬美元，1 SPCX 的認購價格為 590 美元，隱含 SpaceX 估值約為 1.4 兆美元。
在分配機制方面，Pre-IPOs 採用「每小時平均鎖倉金額」作為依據，使用者參與越早、鎖倉時間越長，分配權重越高。認購門檻低至 100 USDT，單人最高可獲得 339 SPCX，認購費用完全免除隱含手續費及託管費。認購完成後，SPCX 資產憑證以 100% 解鎖形式分發，並於 2026 年 4 月 24 日 18:00（UTC+8）正式開啟盤前交易。
SPCX 最新價格表現
進入盤前交易階段後，SPCX 的交易價格較認購基準價呈現溫和溢價。截至 2026 年 5 月 8 日，根據 Gate 最新行情數據顯示，Gate 的 SPCX 價格約為 604 美元，較 590 美元的認購價小幅上漲。
從更廣泛的市場視角觀察，SpaceX 代幣化盤前資產的價格在不同平台生態中呈現顯著差異。有觀點認為，這一分化主要源於各平台的技術機制、定價模型及做市策略各異，且代幣彼此間不具備互通性。對 Gate 用戶而言，SPCX 作為首期 Pre-IPOs 項目，其 600 美元左右的交易價格同時反映了市場對 SpaceX 現有基本面的認可與對 IPO 後溢價空間的期待。
SpaceX IPO 估值爭議與市場多空博弈
支撐 SPCX 價格預期的底層資產——SpaceX 本身，在估值層面正經歷激烈的市場辯論。馬斯克於 2026 年 2 月完成了 SpaceX 與 xAI 的全股票收購，合併後實體估值達到 1.25 兆美元，公司的敘事由此從單一商業航太升級為太空基礎設施與人工智慧深度融合的全鏈條平台。根據公開數據，SpaceX 2025 年營收約 150 億至 160 億美元，毛利率接近 60%。星鏈全球活躍用戶截至 2026 年 4 月已突破 1,700 萬，在軌衛星超過 1 萬顆，預計 2026 年營收超過 220 億美元；火箭發射業務則佔據全球發射總量超過 80% 的份額。
然而，這一高估值也引發不少質疑。美國教師聯合會於 2026 年 5 月 7 日公開呼籲監管機構嚴查 SpaceX 的 IPO，稱其估值「違背財務邏輯」，認為估值更多依賴馬斯克的未來願景而非實際財務支撐。被譽為「IPO 先生」的佛羅里達大學學者 Jay Ritter 也明確表示，若 SpaceX 達到 2 兆美元估值，他將考慮放空，其核心顧慮在於星鏈業務的長期獲利能力。Ritter 援引自身研究指出，市銷率超過 40 倍的新股在上市後 3 年內的表現往往明顯落後大盤。
Gate Pre-IPOs 的意義與 SPCX 的價值邏輯
SPCX 並非 SpaceX 的直接股票，而是一種「或有支付票據」（Contingent Payout Note）。Gate 透過在市場上取得 SpaceX 股票或衍生品進行對沖，發行 SPCX 以映射其上市前及上市後的市場價值，為用戶提供符合目標企業合理市場價值的多種退出方式。用戶可 7×24 小時於 Gate 平台內隨時交易 SPCX，也可在 SpaceX 正式 IPO 後依據市場情況選擇持有或退出，靈活性與流動性遠優於傳統私募二級市場動輒鎖定數年的投資模式。
從參與門檻來看，傳統 Pre-IPO 二級市場（如 Forge Global、EquityZen）通常要求合格投資人身分及 5 萬至 10 萬美元的最低投資門檻，且伴隨 IPO 後 90 至 180 天的鎖定期。相較之下，Gate Pre-IPOs 將最低門檻壓低至 100 USDT，徹底打破數百萬美元的資金壁壘與合格投資人身分認證限制。這項「金融平權」式的創新，讓全球散戶投資人能以前所未有的方式參與超級獨角獸的價值成長。
IPO 最新時間表
在市場高度關注的 IPO 進度方面，SpaceX 預計將於 5 月下旬正式公開 IPO 招股書，路演訂於 6 月 8 日當週啟動，並計劃於 6 月中旬確定發行價格，發行後預計於 6 月中下旬在那斯達克掛牌上市。尤其值得注意的是，SpaceX 首席財務長 Bret Johnsen 明確表示散戶將是本次 IPO 的關鍵組成部分，其占比將超越歷史上任何一次 IPO，馬斯克希望將高達 30% 的新股分配給散戶投資人，遠高於一般上市公司 5% 至 10% 的常規比例。這一表態對持有並關注 SPCX 的投資人而言，無疑是正面訊號——若散戶分配比例如預期落實，SPCX 的潛在價值兌現空間仍有進一步擴大的可能。
總結
綜合來看，Gate Pre-IPOs 首期項目 SpaceX（SPCX）作為連結加密市場與傳統資本市場的創新產品，正為一般投資人開闢前所未有的參與通道。截至 2026 年 5 月 7 日，SPCX 盤前交易價格約 600 美元，較 590 美元的認購價溫和溢價。隨著 SpaceX IPO 時程逐步明朗——路演將於 6 月 8 日當週啟動——市場對 SPCX 的關注度有望進一步升溫。但同時，投資人也需對 SpaceX 超兆美元估值背後的基本面支撐與潛在風險保持清醒認知，在「史上最大 IPO」的敘事熱潮中做出審慎且獨立的決策。
