流動質押

什麼是Liquid Staking？

Liquid staking是一種機制，讓用戶將Proof-of-Stake（PoS）區塊鏈資產委託給協議進行質押，並獲得可轉讓的liquid staking token。此方式讓您無需長期鎖定資金，也能持續獲得網路質押獎勵。

在Proof-of-Stake網路中，質押等同於將代幣作為「抵押品」以維護網路安全，並取得驗證交易及賺取獎勵的資格。傳統質押通常要求鎖定資產，使其在質押期間無法動用。Liquid staking協議則會將您的資產分散至多個validator，並發行鏈上、可自由轉讓的代幣憑證——Liquid Staking Token（LST），作為可流通的存款憑證，代表您的質押份額及累積獎勵。

Liquid Staking如何運作？

Liquid staking透過智能合約集中用戶資產，委託給驗證者進行質押，並依用戶份額鑄造代幣憑證。隨著質押獎勵累積，這些憑證的價值或餘額也會同步提升。

Liquid staking的核心參與者包含用戶、協議與驗證者。用戶將資產存入協議，協議將資金分散給多位驗證者以分散風險，驗證者負責網路驗證並產生獎勵。常見的獎勵分配方式包括：

• 份額增加（Rebase）：如stETH，代幣餘額每日或定期增加。
• 價格升值：代幣數量不變，但每枚代幣的價值相對底層資產提升，代表如wstETH和rETH。

不同區塊鏈的提領與贖回時間各有差異。例如，Ethereum於上海升級後支援提現，但用戶可能會遇到排隊延遲。多數liquid staking協議支援透過二級市場出售代幣實現即時退出，但價格會受市場供需影響。

Liquid Staking的優勢有哪些？

Liquid staking最大的優勢是同時取得質押獎勵與資產流動性，無需自建節點或長期鎖定資產。

對小額用戶而言降低了參與門檻，對大額持有者則提升資金效率。您可將liquid staking token用於交易、借貸抵押或流動性提供，實現一份本金多重運用。PoS鏈的年化收益率通常落在3%至5%之間（受區塊產出率、驗證者數量等因素影響）。透過liquid staking，您既能獲得這些獎勵，也能靈活管理資產。

Liquid Staking Token能做什麼？

Liquid staking token可用於交易、作為借貸抵押品、參與交易池提供流動性，或用於進階策略，是可流通的質押資產憑證。

在交易場景中，您可於Gate現貨市場交易如stETH、其封裝版wstETH或rETH等liquid staking token，實現即時兌換或變現。於借貸場景下，許多協議支援以liquid staking token作為穩定幣貸款抵押品，快速取得流動性。提供流動性方面，這些代幣可與底層資產或stablecoin配對進入資金池，賺取手續費。

請注意，有些liquid staking token為重基型，餘額隨時間增加；另一些（如wstETH）屬於「封裝」型，供應固定，透過價格升值。參與流動性池或演算法策略前，務必了解代幣機制，謹慎評估潛在風險。

如何參與Liquid Staking？

第1步：選擇區塊鏈與資產。確認目標PoS網路（如Ethereum），評估質押收益、提現政策及生態系統支援。

第2步：選擇liquid staking協議。審查協議的安全審計、驗證者去中心化程度、費用結構與治理機制。優先選擇社群廣泛採用且透明公開的方案。

第3步：準備錢包與資金。使用可信的鏈上錢包，妥善保管私鑰，並預留足夠的gas費用。

第4步：存入資產並取得liquid staking token。與協議合約互動，授權並轉入資產，依質押份額獲得代幣憑證。獎勵將依協議規則累積。

第5步：管理或運用代幣。可於Gate現貨市場交易，或用於借貸與流動性場景。請定期檢視風險曝險與收益表現。

為保障資產安全，建議分散至多個協議，避免資金過度集中。必要時設置止損或限額。

Liquid Staking與原生質押有何不同？

Liquid staking與原生質押的主要差異在於資產流動性與操作門檻。原生質押需鎖定資產或排隊退出；liquid staking則發行可轉讓的代幣憑證。

操作上，原生質押通常需自行運行節點或使用託管服務，且可能面臨提現等待期。liquid staking則由協議負責驗證，您僅需持有可交易的憑證代幣，即可實現即時市場流動。風險方面，原生質押直接暴露於驗證者懲罰（如slashing，即違規罰沒）及提現排隊風險；liquid staking則另有智能合約漏洞、價格偏離及協議治理風險。費用結構與獎勵分配也不盡相同，協議通常會收取管理費。

Liquid Staking存在哪些風險？

Liquid staking涉及智能合約風險、策略與治理風險、價格偏離風險，以及合規與稅務不確定性。所有鏈上資產操作皆須謹慎。

智能合約風險指協議合約可能存在漏洞或遭受攻擊。策略與治理風險則為協議可能於異常情況下調整費用、獎勵規則或暫停功能。價格偏離風險意指憑證代幣於二級市場價格低於理論價值，極端時可能導致退出成本上升。各地對質押獎勵的監管與稅務規定不一，請務必遵守當地法令。

降低風險的方法包括分散資產於成熟協議、查閱審計與社群治理狀況、設定使用上限並保留應急流動性。

Liquid Staking發展趨勢如何？

目前趨勢為多鏈擴展、應用場景多元及合規推進。Ethereum生態的liquid staking領域已趨成熟，其他PoS鏈也正快速跟進。

截至2024年10月，Ethereum整體質押比例約在25%至30%之間，並隨時間波動（資料來源：Beaconcha.in，2024年10月）。liquid staking協議於該市場占有重要地位，顯示用戶對資金效率的高度需求。圍繞liquid staking token的借貸、流動性與策略工具發展迅速；進階應用如rehypothecation（質押資產再抵押於其他服務）正逐步興起，但同時帶來更多複雜性與風險，需審慎評估。

如何評估Liquid Staking方案？

選擇liquid staking方案時，應聚焦於安全性、效率與退出便利性。優先考慮經過充分審計、高度去中心化且治理透明的協議。請依自身資金策略——不論是長期穩健持有，或藉由交易與借貸提升資金運用——評估可用退出通道及潛在折價，避免市場壓力下產生高成本。

建議將liquid staking視為「提升資產生產力並強化PoS網路安全」的工具，而非無風險收益來源。設定明確目標，分散持倉，定期追蹤表現，便能更好發揮liquid staking的靈活性與效率。

常見問題

Liquid Staking Token會貶值嗎？

Liquid staking token（如stETH）錨定底層資產，但可能因市場流動性與兌換比例波動而變動。若質押獎勵高於市場折價，您將獲得正報酬；反之則可能產生損失。選擇如Gate質押服務等可信平台可協助降低風險。

Liquid Staking Token可以隨時提領嗎？

Liquid staking token可隨時自由交易或轉帳，但底層資產的贖回仍取決於平台流動性。多數平台支援即時贖回或於二級市場出售——Gate提供便捷的提領管道。請務必事先了解平台的提領政策及相關費用。

Liquid Staking收益在各平台是否不同？

收益差異主要來自平台費用結構、底層資產管理策略及市場狀況。主流平台如Gate提供透明費用與具競爭力的收益率，但最終回報仍取決於底層質押網路表現。建議比較各平台費用與歷史收益，以做出更明智的選擇。

Liquid Staking適合長期持有嗎？

Liquid staking兼具收益與流動性，適合中長期資產配置。持有liquid staking token可持續獲取獎勵，同時靈活調度資金投入其他投資。調整投資策略時，請一併考量鎖倉期與贖回成本等因素。