永續合約

什麼是永續合約（PerpetualFutures）？

永續合約是一種沒有到期日的衍生性金融商品。

這類加密資產衍生品允許交易者無限期持有部位，無需在特定日期結算。交易所會透過資金費率機制，定期於多空雙方間進行結算，讓合約價格與現貨市場價格維持高度貼合。交易者可選擇做多或做空，並運用槓桿以提升資金運用效率。

主流交易所常見兩種保證金類型：USDT本位與幣本位。USDT本位合約以穩定幣作為保證金與結算貨幣，盈虧以USDT計價；幣本位合約則以標的資產作為保證金，盈虧以該幣種計價。強制平倉通常由標記價格觸發，該價格由多家市場數據及演算法綜合計算，以降低市場劇烈波動時誤觸強平的風險。

為什麼要了解永續合約？

永續合約能提升資金效率，並提供專業的避險工具。

對於現貨持有者，永續合約可用於對沖市場波動。例如，當持有比特幣時，透過永續合約開設等值空頭部位，可在下跌行情中抵銷現貨虧損，穩定整體資產價值。

對於活躍交易者，永續合約支援雙向操作與槓桿運用。做多可擴大獲利，做空則能在下跌行情中賺取利潤。與融資融券做空相比，永續合約流動性更高、成本更透明，適合短線及波段策略。

在Gate等交易所，永續合約涵蓋主流加密貨幣及熱門新幣，支援限價、停損/止盈等進階委託類型，並具備逐倉與全倉等風險控管功能，滿足不同交易風格需求。

永續合約如何運作？

永續合約透過資金費率將合約價格錨定於現貨市場，並以保證金進行風險管理。

資金費率是多空雙方定期交換的費用：當合約價格高於現貨，做多方需支付做空方；反之則由做空方支付做多方。此機制促使合約價與現貨價趨於一致。多數平台每8小時結算一次資金費率，實際費率則隨市場情緒與供需變化而波動。

保證金與槓桿決定部位的風險緩衝。保證金為開倉所需的抵押資產，槓桿則能以較少資金控制更大部位。維持保證金為避免強平的最低門檻——當虧損導致保證金低於此標準，系統會自動部分或全部強制平倉。

標記價格用於觸發強平及計算盈虧。與最新成交價不同，標記價格是多家市場數據綜合指數，旨在防止因價格劇烈波動而產生不公平強平。

操作流程舉例：在Gate以USDT本位永續合約開5倍槓桿的BTC多單。若資金費率為正，結算時需支付費用給空方；若市場快速下跌，標記價格觸及維持保證金線，系統會先減倉，隨後依平台規則強平，以防止過度負債。

永續合約在加密生態系統中的表現如何？

永續合約無論在中心化交易所或鏈上協議，皆展現高度活躍度與流動性。

在Gate等CeFi平台，熱門幣種永續合約的交易量常超越現貨，特別是在新幣上線、重要數據發布或重大事件期間。資金費率會隨市場情緒迅速變動：多頭市場時為正，空頭市場則為負。

在DeFi領域，dYdX、GMX、Perpetual Protocol等平台提供鏈上永續合約交易。鏈上永續合約採用預言機定價與自動做市機制維持價格穩定，費用結構通常包括交易手續費、資金費率及滑價，適合原生DeFi用戶。

在套利與對沖場景中，永續合約常與現貨或其他衍生品搭配使用。做市商可利用永續合約空單對沖現貨庫存；交易者則可在低費率交易所開倉、於高費率交易所反向操作，賺取費率差與套利機會。

如何降低永續合約交易風險？

合理運用槓桿、嚴格風險控管與成本管理，是降低風險的關鍵。

步驟1：限制槓桿。建議新手將槓桿控制在3-5倍或更低。高槓桿會讓強平價更接近，降低容錯空間。

步驟2：優先選擇逐倉模式。逐倉能將風險限定於單一部位，單筆交易不會影響帳戶整體餘額。全倉較具彈性，但需有進階風險管理能力。

步驟3：設置停損與止盈單。在Gate交易時，建議同時設定觸發價與委託價，避免情緒化操作，明確鎖定風險與收益目標。

步驟4：留意資金費率與持倉成本。長期持有部位會因資金費率支付而逐步減少收益。若資金費率長期為正且持有多單，應考慮縮短持倉時間或利用對沖方式管理資金費率風險。

步驟5：選擇高流動性交易對並掌握最佳進出時機。避免於極端波動或流動性不足時段操作，以降低滑價及強平風險。

步驟6：分批建倉，及時減倉。分批進出有助於降低擇時錯誤風險；主動縮減虧損部位，防止損失擴大，提高資金安全。

永續合約的最新趨勢及數據有哪些？

過去一年，衍生品交易量持續領先，未平倉部位與強平波動值得密切關注。

2025年全年，衍生品約占加密市場總交易量的75%–80%；永續合約則占所有衍生品的85%以上。相關數據來自季度產業報告及交易所揭露。

2025年第四季數據顯示，比特幣永續合約未平倉部位多次接近或突破300億美元，顯示市場風險曝險顯著提升。同時，熱門板塊資金費率波動區間每週擴大：典型為每8小時±0.01%至±0.05%，極端情況下可超過±0.2%。

2025年重大行情波動期間，全球單日強平總額常常超過10億美元，突顯高槓桿部位帶來的集中風險。與2024年相比，多頭市場階段的強平峰值與頻率均顯著增加。

鏈上永續合約自2025年下半年至第四季持續成長：dYdX、GMX等平台的交易量及未平倉部位皆明顯提升。雖然鏈上永續合約占比仍為個位數，但用戶採用率與流動性持續提升，費率更穩定、訂單簿更深。

交易所競爭方面：Binance維持市場份額領先，OKX與Bybit緊隨其後，Gate則於中型幣及新幣永續合約活躍度提升，並優化風險限額及資金費率展示，提升新用戶體驗。

永續合約與交割合約有何不同？

兩者主要差異在於到期條款與價格錨定機制。

永續合約無到期日，價格透過資金費率維持接近現貨市場。交割合約則有固定到期日，到期時依指數價或實物交割結算，期間可能出現與現貨的基差。

成本結構亦不同：永續合約主要產生資金費率與交易手續費，交割合約則涉及基差波動與展期成本，通常無顯著資金費率。

用途上也有明顯區隔：永續合約適合長期持有，進出彈性高；交割合約則較適合跨期套利或事件驅動的基差策略。

實務上，許多交易者會靈活搭配使用：短期波動避險或流動性需求用永續合約，中長期基差管理或展期策略則用交割合約。

核心術語

• 永續合約：允許交易者無需到期日即可做多或做空，並可運用槓桿的衍生性商品。
• 槓桿交易：運用借入資金放大獲利或虧損的交易方式。
• 資金費率：永續合約中多空雙方定期交換的費用，用以促使價格貼近現貨。
• 強制平倉：當保證金不足時，交易所自動平倉以防帳戶出現負餘額。
• 開倉與平倉：開倉為建立新交易，平倉為退出既有部位並實現盈虧。

常見問題

永續合約新手常見的誤區有哪些？

最常見的誤區是過度使用槓桿導致強制平倉，以及忽略資金費率。永續合約最高支援10倍甚至100倍槓桿，但高槓桿容錯率極低，價格稍有不利波動即可能強平。永續合約每8小時收取資金費率，持倉會產生額外成本。新手應從低槓桿（1–3倍）起步，設置停損，避免單向重倉操作。

永續合約相較現貨交易有何優勢？

永續合約最大優勢在於可於下跌行情中做空獲利，並提升資金運用效率。現貨僅能做多，永續合約可雙向操作，下跌行情同樣有獲利機會。槓桿能讓同樣資金操作更大部位，但高報酬伴隨高風險，必須嚴格風險控管。

在Gate交易永續合約有何要求？

於Gate交易永續合約需完成身分驗證（KYC）並維持足夠保證金（通常以USDT或其他穩定幣計價）。每種合約有最低持倉與保證金門檻，建議新用戶先以小額操作熟悉規則。Gate提供多元合約類型與槓桿選項，可依風險偏好彈性配置。

永續合約中標記價格與指數價格的作用為何？

標記價格用於防止不公平的強制平倉，指數價格則為主流現貨交易所的加權平均價。系統以標記價格判斷是否強平，而非最新成交價，避免突發行情導致不公正強平。理解兩者有助於更精確評估風險曝險與強平距離。

永續合約持倉的資金費率如何計算？

資金費率為維持合約價格貼近現貨市場，由多空雙方定期交換的費用。多頭市場（費率為正）時多方支付空方，空頭市場（費率為負）時空方支付多方。資金費率每8小時結算一次，持倉時間越長，支付次數越多。在Gate可隨時查詢資金費率以判斷市場情緒，若費率劇烈變動可考慮減倉或調整策略。