2025 年是比特幣“鯨魚”開始活躍的年份。當領先的加密貨幣價格達到新高時，長期持有的投資者開始進行價值數十億美元的交易。
資深“HODLer”開始出售的時機是在比特幣於2024年12月首次突破傳奇的100,000美元大關之後。之後，鯨魚暫時減少賣出，但根據區塊鏈數據，在夏季和10月持續轉移幣，促使價格下跌。
“今年，比特幣的轉手量是前所未有的，”CryptoQuant的分析師J.A. Maartun分享道。“我稱之為‘大規模分配’，當長期持有的比特幣被轉移到新的持有者手中，形成多波浪的轉換。”
根據定義，鯨魚通常是持有至少1,000 BTC的實體——以12月15日的價格約86百萬美元計算，或更多。然而，在Crypto Twitter和一些專家中，“鯨魚”一詞也用來指任何富有的投資者。
為何動作現在才開始？
專家解釋，鯨魚在比特幣達到100,000美元後開始轉移幣。經過超過10–12年的持有，早期的個人或礦業公司在經過一個十年的耐心等待後，興奮地選擇獲利了結。
事實上，當比特幣處於高點時，賣出行為幾乎總是發生。
“第一波在2024年底和2025年初，第二波在2025年7月，第三波在2025年11月，”Maartun補充說。“在前兩波中，ETF的需求同時出現。這創造了供需平衡，甚至需求略高，推動價格在這兩個時期上升。”
從華爾街到華盛頓，比特幣在2025年創下新高。儘管年底價格略有回落，但之前的歷史性漲幅得到了白宮、比特幣購買公司和追蹤資產的ETF發行商的支持。比特幣社群也面臨著隱私和去中心化原則的質疑。當比特幣在10月首次突破126,000美元時，這一漲幅源自較低的基數。
鯨魚趁漲出貨
鯨魚為了趁比特幣的巨大漲幅出售，僅是部分原因。另一個原因可能是數字資產庫存的增加，這與Strategy (之前的MicroStrategy)模式類似。
今年，數字資產庫存變得普遍，許多公司將比特幣和其他幣種存入，以對抗通貨膨脹或提升股價——儘管效果通常是短暫的。一些專家認為，BTC鯨魚重新活躍，是因為他們被邀請將幣加入新的數字資產庫存。
最大規模的鯨魚交易
市場觀察者在7月驚訝地發現，一個神秘的比特幣鯨魚在持有14年後轉移了80,000 BTC。當時的價格接近108,000美元。
有傳言稱，這個鯨魚的身份在Galaxy確認他們已將比特幣賣給一位Satoshi時代的投資者之前流傳。Galaxy描述這是“加密貨幣史上最大的一筆比特幣交易之一，為一位客戶完成”，也是“早期退出數字資產市場的最重要一步之一。”
這個鯨魚已經獲利近90億美元。
然而，這次賣出並未對市場產生太大影響。Galaxy Digital的CEO Mike Novogratz透露，像Strategy這樣擁有大量比特幣的公司迅速回購了這些幣，吸收了潛在的負面影響。
比特幣的當前價格趨勢
儘管多次買入和賣出，比特幣近期仍呈現下行趨勢。在10月初突破126,000美元高點後，價格大幅下跌，至12月15日約86,000美元——較高點下跌超過30%。四年一度的市場周期通常暗示著下行趨勢，但許多分析師認為市場機制已經改變，2026年可能出現新的增長動能。
加密公司是否會成為華爾街的支柱，還是僅僅是過去爆炸性周期的短暫潮流？這個問題在許多數字資產持有公司股價在一年波動和不斷合併後暴跌時浮現。
“這次可能會不同，”CryptoQuant的創始人兼CEO Ki Young Ju在接受Decrypt採訪時說。“傳統上，這代表一個牛市周期的結束，而鯨魚仍在積極出售。然而，舊的周期理論可能已不再適用，因為獲利動力已從‘鯨魚’轉向‘散戶投資者’。”
新的流動性渠道如ETF和數字資產庫存，使得周期結構變得更加複雜。”
