Metaplanet，這家在日本上市的科技與投資公司，週二披露了一次全新的大規模比特幣購買，突顯出儘管市場動盪劇烈，一些上市公司仍將BTC視為企業庫存的基石。
CEO Simon Gerovich 表示，該公司在2025年第四季度購買了4,279 BTC，花費約$451 百萬美元，平均每枚約105,412美元，使Metaplanet截至2025年12月30日的比特幣總持有量達到35,102 BTC。該公司報告該批比特幣的總成本基礎約為37.8億美元，並表示其2025年的比特幣收益率達到驚人的568.2%。
這些數字聽起來令人印象深刻，但它們是在2025年底較為疲軟的比特幣市場背景下的數據。以12月30日的現貨價格約87,160美元計算，Metaplanet的35,102枚比特幣價值約為30.6億美元，較公司聲稱的成本基礎低約$720 百萬美元，約為19%的帳面損失。這一差距反映了自年初以來Metaplanet大量累積比特幣的價格波動。
Gerovich和Metaplanet已明確表示，該公司的比特幣活動不僅限於簡單的買入持有庫存累積。Metaplanet一直在建立一個圍繞比特幣的收益產生業務，包括衍生品和其他收益策略，並且公司表示這些操作幫助其超越全年預期，並產生了2025年568.2%的比特幣收益率。這一區別有助於解釋公司如何能在比特幣持有市值走軟的情況下，仍能報告非常強勁的收益率指標。
積極的收益策略
隨著其他企業比特幣庫存和專注於加密貨幣的上市公司面臨更嚴峻的環境，Metaplanet的舉措顯得尤為重要。2025年對BTC來說是波動的一年：該代幣在秋季早期曾創下新高，但隨後在宏觀經濟震盪和政策噪音的影響下大幅下滑，削弱了投資者的熱情。分析師警告，許多利用股價溢價進行進一步累積的公司，若市場降溫，可能陷入惡性循環：比特幣價格下跌會縮小股權溢價，讓融資變得更困難。
然而，並非所有企業庫存管理者都在暫停操作。一些重量級公司在12月繼續增加持倉，市場觀察者指出，採用積極策略的公司與單純的市價評價相比，可能展現出截然不同的頭條回報。Metaplanet的策略是否會成功，取決於多個變數：2026年初比特幣的走勢、任何衍生品或收益產生部門的持續表現，以及更廣泛的投資者對資產負債表中加密貨幣敞口的偏好。
市場技術分析師和交易員表示，2025年底比特幣的疲軟有幾個明顯的驅動因素：與大型宏觀事件相關的強制清算、AI及其他行業重新定價帶來的風險偏好輪換，以及地緣政治摩擦干擾資金流動。儘管如此，一些策略師仍持續指出現貨ETF、企業庫存和新進機構投資者的結構性需求，若波動性緩和，可能成為潛在支撐。
對股東和觀察者來說，Metaplanet的披露提供了一個清晰的快照：2025年積極累積、相較於年終現貨價格的高成本基礎，以及由積極收益策略支撐的投資組合，該策略據公司稱已產生可觀的收益。投資者是否將此視為合理的信念或是高風險押注，將取決於比特幣的表現以及Metaplanet在未來幾個季度中如何透明報告其收益產生業務的結果。
