美國就業數據推升聯準會「升息」押注，美國 AI 科技股拋售蔓延亞洲股市

亞洲股市於 6 月 8 日延續上週五暴跌行情，半導體股跌幅最大，韓國綜合股價指數（KOSPI）下跌超過 4.5%。路透社新加坡報道，上週五美國股市大幅下跌，主因是強勁的就業數據提高了今年升息的可能性，促使投資者拋售今年表現最佳的科技和 AI 相關股票；博通（Broadcom）上週業績不及預期亦是觸媒之一。

四位分析師的確認評估

法國興業銀行 Frank Benzimra：「市場對盈利的敏感性極高，一旦積極的盈利勢頭出現任何疑慮，市場就會變得非常緊張。槓桿 ETF 由於其結構特性，放大了任何下跌幅度，造成了額外波動。」

Capital Economics APAC 市場主管 Thomas Mathews：「博通上週業績弱於預期，可能讓部分投資者對 AI 交易感到擔憂；美國勞動力市場數據及聯準會預期的相應變化加劇了這種擔憂。但從更宏觀的視角來看，半導體公司仍然盈利豐厚，整體經濟表現強勁，這通常不是持續下跌的背景。」

IG 市場分析師 Fabien Yip（雪梨）：「上週五美國科技股的大幅回調引發了此次暴跌。AI 交易樂觀情緒一旦消退，也可能對亞洲的傳統礦業公司造成衝擊。持續上漲後的回調對市場而言可能是有益的——企業基本面依然穩健。」

盧塞恩資產管理（新加坡）投資主管 Mark Willam：「這更像是倉位調整和動能釋放，而非對 AI 長期發展前景的重新評估。韓國科技股持倉量巨大，在就業報告發布後利率預期發生變化時，自然成為流動性來源。關鍵問題是超大規模資料中心在 AI 領域的支出是否會放緩——目前尚未看到任何跡象。」

常見問題

強勁就業數據如何推升聯準會升息預期，進而衝擊股市？

強勁的就業數據表明就業市場過熱，增加了通膨持續的可能性，市場因此重新定價聯準會年底前升息的概率。利率預期上升會推高折現率，對成長股（尤其是 AI 相關科技股）的估值形成壓力，導致投資者在預期升息的環境下拋售這類資產。

槓桿 ETF 如何放大此次下跌幅度？

Benzimra 指出，槓桿 ETF 的結構設計要求它們在底層資產下跌時被迫進一步賣出持倉，以維持目標槓桿比率（如 2 倍或 3 倍）。這種「被迫去槓桿」機制在市場大跌時形成自我強化的賣壓循環，導致跌幅超出底層基本面所能解釋的範圍。

多位分析師稱此次是「倉位調整」而非「趨勢反轉」，依據是什麼？

Mathews 和 Willam 均指向相同的基本面邏輯：半導體公司整體盈利依然豐厚，超大規模資料中心的 AI 資本支出目前沒有放緩跡象。Willam 指出韓國科技股因持倉量龐大而成為利率預期調整時的「流動性來源」，這屬於技術性賣壓而非市場對 AI 景氣週期的重新評估。