加密概念股與美股行情動態

根據《金融時報》（Financial Times）及多家大型投資銀行的說法，本週全球市場面臨的風險趨勢趨於一致：新任美國聯邦儲備委員會（Federal Reserve）主席凱文·沃什（Kevin Warsh）下調前瞻指引，同時日圓走弱至每美元兌換162日圓——創下40年來的低點。州立街投資管理（State Street Investment Management）警告，減少美聯儲溝通將使政策預期「帶來波動與不確定性」。 瑞銀（UBS）的市場脆弱性指標（Turbu-lens）本週升至0.9，為自2025年9月以來的最高水平；同時個股波動性目前已是指數波動性的3倍。與此同時，標普500（S&P 500）財報季預期成長24%，Stoxx 600預估為12%；而六檔大型科技股——Apple、Meta、Amazon、Alphabet、Microsoft和Nvidia——自10月以來已約損失2兆美元的市值。巴克萊（Barclays）策略師形容，當前狀況像是一個「危險的夏季窗口」，在波動性偏低的表象之下，卻掩蓋了潛在的市場壓力。

根據摩根士丹利（Morgan Stanley）策略團隊的說法，上週一半導體類股近期的修正可能引發更廣泛的市場波動，並有可能使整體市場轉入一段盤整震盪期。費城半導體指數今年迄今上漲 78%，但近幾週已回撤，顯示可能仍存在走弱。該銀行的策略師建議，超大型雲端（hyperscaler）雲巨頭是最具吸引力的投資機會，並指出這些公司已先經歷一段股價走弱的階段，部分反映了先前的疑慮。持有主要超大型雲端公司的 Roundhill Magnificent Seven ETF（Roundhill Magnificent Seven ETF），今年迄今下跌 1.3%，與半導體指數的驚人漲幅形成鮮明對比。

根據韓國金融業界報告，SK 海力士 ADR 於 7 月 10 日在那斯達克掛牌，較其 IPO 定價 149 美元大漲 13.08%，收盤報 168.49 美元。收盤價相當於約 2.53 百萬韓元，較同日 SK 海力士在國內 KOSPI 的收盤價 2.18 百萬韓元高出 16% 的溢價。 證券分析師預期，ADR 溢價在短期內將持續，並以台灣積體電路製造公司（TSMC）為例。自其於 1997 年在美國上市以來，TSMC 已維持平均 17.5% 的 ADR 溢價，相對於其本國市場的股票。此外，分析師也預期，隨著全球投資者透過美國市場取得 SK 海力士的投資機會，ADR 與國內股價可能會出現同步重估。

Solana 透過推出 $SKHY token，為首次公開發行股票引入鏈上交易。該代幣是 SK Hynix 股票的代幣化表示，使符合資格的投資人能交易以區塊鏈為基礎的公司股權曝險。這些代幣可依一比一方式贖回對應的底層股票，並可轉移至參與的傳統券商平台。此舉反映了將真實世界金融資產整合到區塊鏈網路上的趨勢日益增長，目標是提升可近性與傳統證券的結算效率。 $SKHY Token 讓 SK Hynix 股票實現一比一贖回 $SKHY token 的設計是為符合資格的使用者提供與底層 SK Hynix 股權保持直接連結的代幣化股份。每一枚代幣可依一比一方式贖回對應的股票，並可轉移至參與的傳統券商平台。代幣化股份可在 Solana、EVM、TON 以及主要交易所之間使用。SK Hynix 以外國公司史上最大規模的美國上市規模在 Nasdaq 上市；該代幣化工作由 xStocks 在上市當天完成。 SK Hynix 持有 59% 全球 HBM 市占 SK Hynix 透過其高頻寬記憶體（High-Bandwidth Memory, HBM）技術，位於 AI 基礎建設發展的核心。該技術將 DRAM

根據 BlockBeats，三星電子將其 Icheon 半導體園區首座晶圓廠的量產時程提前兩年，於 7 月 12 日將目標設定在 2029 年 10 月啟動營運，較原先規劃的 2031 年提前。韓國政府與三星已達成共識，將加快土地開發、電力供應與水資源基礎建設，以支援該計畫。 同時，SK Hynix 正考慮在美國建立新的生產設施，此前於 7 月 10 日在納斯達克上市。AI 晶片供應短缺正促使韓國半導體領導者擴大產能，兩家公司也都力圖在 AI 時代取得主導地位。

根據 2026 年 7 月 10 日的官方公告，Solana 推出了 $SKHY，這是一種以代幣化形式呈現 SK Hynix 股份的代幣，使其能在 Solana、EVM 與 TON 等公鏈上進行鏈上交易。該代幣可依 1 比 1 的比例兌回所對應的 SK Hynix 權益，並轉移至參與的傳統券商。此一上線代表 SK Hynix 迄今最大規模的美國掛牌，係由外國公司完成，將這家記憶體晶片製造商——輝達的主要供應商——帶入以區塊鏈為基礎的證券生態系。

根據 Citrini 分析師 Jukan 的說法，輝達已決定暫緩採用台積電的 COUPE（Compact Universal Photonic Engine）技術，原因是該公司在矽氮化物（SiN）技術開發上的進展緩慢，以及在實作 2D 光柵耦合器方面的延誤。

根據摩根士丹利最新的產業報告，供應鏈訊號顯示儘管市場對潛在過熱的可能性存在爭議，人工智慧需求仍將持續。該公司估計，全球前 14 家雲端服務供應商將在 2027 年前投入將近 1.3 兆美元的雲端基礎設施資本支出（capex），且支出將層層延伸至 GPU、ASIC、CPU 與 HBM 訂單，最終推動到台灣積體電路製造公司（TSMC）。摩根士丹利預測 TSMC 的資本支出將在 2026 年達到 560 億美元，並於 2027 年攀升至 750 億美元。隨著 CoWoS 先進封裝產能擴張，產能將由 2025 年底約 70,000 片晶圓／月提升至 2026 年底的 120,000，並在 2027 年底達到 200,000。預期 HBM 需求將於 2027 年達約 50.6 billion Gb，NVIDIA 將是最大買家，但 Google、AMD 與 AWS 也同樣消化了相當數量的供應。該報告估計，到 2027 年與 AI 相關的晶圓消耗將超過 460 億美元；測試設備產能將以每年約 35% 的速度成長至 2027 年，顯示先進製造、封裝與記憶體的供應鏈排程仍然強勁。

國內專家在 16 日韓國央行利率決策會議之前，調高了南韓今年的經濟成長預測。今年上修的原因在於半導體超級循環的繁榮階段，推動出口與設備投資同步成長。政府擴張性財政政策也有助於成長前景，部分專家預測利率可能超過 3.5%。 半導體超級循環推動出口與投資成長 來源指出，半導體產業已進入超級循環的繁榮階段。這股動能正在推動出口表現與設備投資；專家認為，這兩者是拉升整體經濟成長率的關鍵因素。產業表現被視為促成上修預測調整的主要原因。 擴張性財政政策支撐經濟前景 政府的擴張性財政政策，正在半導體產業的強勢之外，進一步鞏固成長軌跡。專家指出，私部門對半導體的投資與公部門財政擴張的結合，創造了使今年成長率超過 3.5% 的條件。 FAQ 16 日韓國央行會議之前，國內專家做了什麼？ 國內專家調高了南韓今年的經濟成長預測。這項修正是在原訂於 16 日舉行的韓國央行利率決策會議之前宣布的。 專家為何調高對南韓的成長預測？ 專家指出，半導體超級循環的繁榮階段推動出口與設備投資，再加上政府的擴張性財政政策。部分專家預期，由於這些因素，成長率將超過 3.5%。

SK Hynix 透過於 5 月 10 日（當地時間）在納斯達克進行的美國存託憑證（ADR）發行，籌資 265 億美元（約 40 兆韓元），並安排於 5 月 14 日進行款項交割。根據其證券申報文件，這家南韓半導體製造商計畫將資金主要配置於國內投資，包括龍仁（Yongin）半導體集群、清州（Cheongju）P&T7 先進封裝設施擴建，以及極紫外線（EUV）光刻設備採購。大型美元資金流入正引發關注，被視為可能對美元—韓元匯率形成穩定力量；本月稍早在全球美元走強以及國內資金外流之際，該匯率一度逼近 1,560 韓元。金融市場分析師將此輪募資規模與危機時期的流動性措施作比較：265 億美元高於 2020 年疫情期間在美聯儲—韓國央行貨幣互換安排下，實際供應至市場的 198.72 億美元。預期美元換算為韓元以用於國內支出，將有助於緩解韓國外匯市場的美元供給短缺。 SK Hynix 將 265 億美元 ADR 募資款配置至國內半導體投資 SK Hynix 在其證券申報文件中披露，透過 ADR 發行籌得的 265 億美元將用於建設龍仁半導體集群、擴建清州 P&T7 先進封裝設施，以及採購 EUV

本週，AI 產業高層表示，對人工智慧基礎建設的需求仍然特別強勁，對抗了先前因晶片股波動而引發的疑慮。身為前 Intel 執行長、現任 Playground Global 一般合夥人的 Pat Gelsinger 於週三接受 CNBC 訪問時表示，他認為 AI 需求幾乎是「無限的」，而能源供應是唯一真正的限制因素。上述說法出現之際，晶片股在 Meta 宣布將出售多餘的 AI 運算能力，以及 Samsung 的獲利預測導致其股價下跌之後，再度出現波動；該公司股價在過去 12 個月已上漲超過 360%。 高層表示：AI 需求超越供給產能 Pat Gelsinger 週三在接受 CNBC 訪問時表示，他在某種程度上認為 AI 需求幾乎是無限的。「因為增加的智慧，能帶來多少經濟價值？在想像得到的每個產業，幾乎都是無限的，」Gelsinger 補充說。 Nebius 的首席營收官 Marc Boroditsky 於週四接受 CNBC 訪問時表示，公司在需求方面所遇到的情況非常特別。「需求比我們能夠滿足的要多得多，而且這也是我們一段時間以來的經驗，」Boroditsky 說。Nebius 正使用 N

根據《經濟學人》的說法，SK Hynix 透過 7 月 10 日的美國存託憑證（ADR）發行籌集了 265 億美元，用於資助國內半導體投資。該公司計劃將大部分資金用於位於 Icheon 和 Cheongju 的生產設施，以及極紫外線（EUV）製程的光刻設備，這需要在南韓外匯市場進行大量韓元兌換。金融分析師指出，這筆資金流入預期將作為對美元走強的多個月緩衝機制，其效果類似於 2020 年美聯準會與韓國銀行的貨幣互換計畫，該計畫提供了 198.7 億美元（19.87 billion 美元）。預期該公司將在 8 月與 9 月期間逐步執行兌換，以降低對市場的影響。

大信證券（Daishin Securities）研究中心主任楊智煥（Yang Ji-hwan）在近日接受 Edaily 訪問時表示，對 AI 投資放緩的擔憂過度誇大，且是過去三年反覆出現的模式。楊強調，三星電子（Samsung Electronics）與 SK 海力士（SK Hynix）的調整不應被解讀為 AI 產業走弱的訊號；他指出，AI 基礎設施投資與記憶體需求依然強勁，近期修正主要是由獲利了結所驅動。他維持對半導體類股的超配建議，並指出 Meta 對資本支出（capex）指引的上修，以及擴大資料中心運算產能，作為投資動能尚未減弱的證據。楊並透過市場反應作出脈絡化分析，指出「AI 投資放緩」的疑慮在過去三年一直是反覆出現的議題，而近期由 Meta 引發的衝擊也不值得過度解讀。 目標價辯論中楊智煥維持對半導體超配 楊智煥維持對半導體類股的超配立場，表示 AI 基礎設施投資仍在擴大，而在供給瓶頸仍在的情況下，記憶體獲利改善將持續。他駁斥市場將 Meta 進軍 AI 雲端業務的解讀視為投資放緩的訊號，指出 Meta 將其今年的 capex 展望上調，並擴大資料中心運算產能。楊解釋，Met

根據《華爾街日報》，SK 海力士（SK Hynix）執行長郭魯正（Guo Lu-zheng）近日表示，席捲電腦、汽車與消費性電子市場的記憶體晶片短缺，可能會延續至 2030 年之後。該執行長是在公司在美國進行創紀錄的 ADR 發行後發表上述言論。 客戶正積極鎖定長線供應合約，反映普遍認為短缺將在較長時間內持續。緊缺主要源於 AI 資料中心建置帶動的需求飆升，並已連鎖衝擊至 PC、智慧型手機與汽車市場，促使客戶加速簽訂數年期的供應協議。

根據《E-Daily》，為了避免本月生效的「小額股退市」規則，19 家 KOSDAQ 上市公司在 7 月 10 日前宣布股票合併。該規則會取消連續 30 天交易價格低於 1,000 韓元的股份資格。然而，合併已被證明無效；6 月完成整併的 13 家公司於 7 月 10 日前後均跌破其上市參考價格，平均報酬率為 -40.5%。例如 Global SM 和 Crystal New Materials 等公司又回落至接近 1,000 韓元的門檻附近。今年截至目前，KOSDAQ 共有超過 200 則合併公告，專家警告，若沒有實質營運改善的配套而僅進行機械式的股份整併，無法阻止再度遭受退市壓力。

根據 Yonhapinfomax，製造可攜式醫療 X 光影像設備的 Remedi，將於 7 月 13 日以公開發售價格 20,700 韓元、在 1,146 比 1 的認購競爭倍率下，於南韓的 KOSDAQ 市場掛牌。擁有 19 年連續獲利的活性藥物成分（API）專業公司 HLGeNomics 也將於本週以 21,500 韓元亮相，並有 98.5% 參與機構支持採用上限區間的定價。

韓國的備兌（covered call）ETF 資產截至 9 日達到 26.7655 兆韓元，較今年年初增加超過 11 兆韓元（15.1087 兆韓元）。在國內股市波動的情況下，投資人尋求下行保護，因此資金持續流入。即使在這段期間內 KOSPI 下跌超過 10%，NASDAQ 與 S&P 500 指數僅上漲約 1%。備兌（covered call）ETF 讓投資人透過在標的股票或指數上出售買權（call options）來產生權利金收入，並可透過分配的權利金在盤整或溫和下跌的市場中提供部分報酬保護。 年初以來 備兌（Covered Call）ETF 資產增加 11 兆韓元 根據金融投資業界在 12 日的說法，截至 9 日，國內備兌（covered call）ETF 的合計總淨資產達 26.7655 兆韓元，較今年年初增加超過 11 兆韓元（15.1087 兆韓元）。即使與一個月前相比，資產仍增加將近 1 兆韓元（25.5062 兆韓元）。在這段期間內，KOSPI 下跌超過 10%，而 NASDAQ 與 S&P 500 指數僅上漲約 1%。 個人投資人 購買 TIGER 與 KODEX 備

根據韓國金融投資協會的說法，7 月 8 日的槓桿交易餘額達到 37.2 兆韓元，從近期的下跌中反彈。這次反彈反映出即使近期市場波動，個人投資人仍持續買進半導體股票的需求。該餘額曾於 6 月 22 日從 38.5 兆韓元下滑。

韓國證券公司正加速採用外國整合帳戶服務。12日，Daesin Securities 與美國券商自我清算資格的 Alpaca 簽署商業協議，以擴展跨境業務，並在不要求外國投資人另外開立韓國帳戶的情況下，提供國內股票經紀服務。Shinhan Investment Securities 也透過與香港 Guangfa Securities 合作整合帳戶服務，加入市場。金融服務委員會的監管改進大幅降低了外國個人投資人的進入門檻。 Daesin Securities 與 Alpaca 合作，擴大全球股票存取 Daesin Securities 近日與 Alpaca 簽署商業協議。Alpaca 是一家具備自我清算資格的美國券商，旨在擴展跨境業務。透過此協議，Daesin Securities 計畫利用外國整合帳戶，提供國內股票經紀服務。與 Alpaca 關聯的全球券商與海外投資者將能更容易存取韓國股票市場，而無需開立單獨的國內帳戶。 Shinhan Investment 與 Guangfa Securities 就整合帳戶服務展開合作 Shinhan Investment Securities 透過

SK Hynix、Samsung Electro-Mechanics 和 LG Innotek 隨著韓國股市進入 Q2 財報季，成為最受關注的獲利驚喜潛力股；券商則強調上調預估幅度，以及一致預期的落差正在縮小。截至 8 日，根據金融資料公司 FnGuide 的數據，78% 掛牌在 KOSPI 的公司，12 個月遠期營業利潤預估較前三個月已有上調，超越過去快速升級循環期間曾達到的歷史高點 64% 與 70%。收斂的原因在於持續的 AI 投資動能以及記憶體價格上升；分析師指出，能在波動中維持清晰獲利成長軌跡的公司，於報告期間更可能表現優於大盤。 SK Hynix Q2 一致預期上調至 65.86 兆韓元，預估落差縮小 根據元大證券的分析，SK Hynix 的 Q2 營業利潤一致預期，從一個月前的 64.09 兆韓元上升至 65.86 兆韓元；該分析採用同時具備上調預估與一致預期趨於收斂的標準。同一期間，最高與最低券商預估之間的差距，從 18.8% 縮小至 16.4%，顯示對獲利前景的信心提高。Samsung Electro-Mechanics 與 LG Innotek 也同樣展現了獲利預測