彭博資深 ETF 分析師 Eric Balchunas 週五表示，比特幣交易所買賣基金可能會跟隨與黃金 ETF 相同的「繁榮—崩落」軌跡：爆發式上漲隨後轉為下跌，並伴隨長時間的延宕停滯。Balchunas 認為，這兩類資產都只是包裝形式，作為不付息的價值儲藏工具，並不產生現金流；因此其表現更取決於投資人情緒，而非獲利或政府支持。此分析出爐之際，全球規模最大的現貨比特幣 ETF、BlackRock 的 IBIT 管理約 600 億美元資產，遠低於 10 月一度觸及的 1000 億美元，當時比特幣攀至歷史最高價。
Balchunas 將比特幣 ETF 與黃金 ETF 的情緒驅動框架作對比
Balchunas 在 X 的一則貼文中寫道，比特幣與黃金 ETF 都是「圍繞不付息的價值儲藏工具所做的包裝，並不產生現金流；因此，作為推動表現的因素，是投資人情緒——而非獲利、票息或政府支持——這點就如同股票與債券那樣」。該分析師補充稱，比特幣與黃金的供給擴張都有限，這種情況可能會轉化為急速湧現的需求，帶來「價格爆炸」；不過這種需求可能反覆無常，會呈現波段而非持續穩步累積。
IBIT 資產從 10 月高點收縮至 600 億美元
BlackRock 的 iShares 比特幣信託（IBIT）目前管理約 600 億美元資產。Balchunas 表示，該基金在 10 月僅有幾個小時曾站上 1000 億美元的資產管理規模（AUM）門檻。IBIT 的資產規模隨著比特幣價格同步收縮；週五比特幣交易接近 63,000 美元，較今年下跌約 30%，並較 10 月創下的紀錄下滑約 50%。
GLD 基金在 2011 年高點後用了八年才恢復
Balchunas 將 IBIT 短暫站上 1000 億美元的時間，對照到 SPDR Gold Trust（GLD）在 2011 年的走勢：當時該黃金基金曾短暫超越 SPY，成為全球最大 ETF。「我覺得我看到了某種精神上的相似 [between]，GLD 與 IBIT 之間，」他說；並指出，GLD 在 2011 年大漲之後，「花了『八年』在低迷期中努力，試圖回到那個位置」。Balchunas 表示，儘管 GLD 基金遭遇多年較弱需求，「但每一輪黃金 ETF 的循環都提高了先前的高水位」。GLD 是道富銀行（State Street）旗下、以黃金為基礎的 ETF，於 2004 年開始交易。
GLD 基金的表現。來源：彭博分析師 Eric Balchunas。
BlackRock Digital-Asset 資產規模年減 40%
整體加密貨幣市場的下行，令 BlackRock 的整體數位資產業務承壓。該公司本週公布，其第二季數位資產資產規模（AUM）較去年同期下滑約 40%，至約 490 億美元；上一季幾近 800 億美元。這主要反映比特幣與以太幣價格大幅下跌。週五現貨黃金交易接近每盎司 4,000 美元，年初至今下跌約 7%，但仍較過去 12 個月高約 19%。
美國比特幣與以太幣 ETF 創下單週淨流入紀錄
較弱的價格與投資人情緒，拖累了加密貨幣 ETF 的資金流入。上週此趨勢趨緩：美國現貨比特幣與以太幣 ETF 在 5 月初以來首次錄得單週淨流入。
常見問題
Eric Balchunas 週五對比特幣 ETF 說了什麼？
彭博資深 ETF 分析師 Eric Balchunas 週五表示，比特幣 ETF 可能會跟隨與黃金 ETF 相同的「繁榮—崩落」軌跡：爆發式上漲隨後轉為下跌，並伴隨長時間的延宕停滯；因為兩者都是不付息的價值儲藏工具，其表現由投資人情緒所驅動，而非現金流。
BlackRock 的 IBIT 目前管理多少資產？
BlackRock 的 IBIT 目前管理約 600 億美元資產；較其在 10 月一度觸及的 1000 億美元減少。Balchunas 表示，該基金僅有幾個小時站上 1000 億美元的門檻。
BlackRock 第二季的數位資產資產規模發生了什麼？
BlackRock 本週表示，其第二季數位資產資產規模（AUM）較去年同期下滑約 40%，至約 490 億美元，較近 800 億美元的水準下跌；主要反映比特幣與以太幣價格大幅下跌。
