加密貨幣期貨的未平倉合約：大多數交易者忽略的隱藏信號

如果你在交易加密貨幣期貨，你可能聽過「未平倉合約」（Open Interest）這個術語。但事實上——大多數交易者將它視為背景噪音，其實它是市場中被低估的關鍵信號之一。

什麼是真正的未平倉合約？

讓我們拆解專業術語。未平倉合約（Open Interest）就是尚未平倉或結算的活躍合約總數。舉個例子：如果你多頭持有1個比特幣期貨合約，而另一個交易者空頭持有相同的合約，這就形成1個未平倉合約。如果第三個交易者進場並開啟新倉，未平倉合約數就會增加1。但如果第二個交易者平倉或反向平倉，數量不變——合約只是轉手而已。

這與交易量（Volume）本質不同，交易量只衡量在特定時間內合約的交易次數。交易量反映的是活動的「速度」，而未平倉合約則反映市場的「承諾程度」。

為什麼未平倉合約對確認趨勢很重要？

這裡才是真正有趣的地方：

• 價格上漲 + 未平倉合約增加 = 信心強烈。資金流入，趨勢可能持續。
• 價格上漲 + 未平倉合約下降 = 警訊。價格上漲，但交易者實際在退出。這通常預示反轉。
• 價格下跌 + 未平倉合約增加 = 追空壓力大，空頭持倉激增，可能下跌趨勢仍將持續。
• 價格下跌 + 未平倉合約下降 = 空頭平倉，可能形成底部。

趨勢反轉的追蹤者會利用這些背離來掌握進場時機。當價格行為與未平倉合約出現矛盾時，通常價格會跟隨未平倉合約的變化。

如何計算未平倉合約 (以及為何它很重要)

在大多數交易所，追蹤未平倉合約很簡單。每當同時創建一個新的多頭和空頭倉位，未平倉合約就會增加1個合約。當倉位平倉或對沖時，未平倉合約就會減少。這個數字在交易時間內不斷波動，提供一個實時的市場參與度指標。

關鍵洞察：突破時未平倉合約的激增常常確認行情的真實性，而盤整階段未平倉合約的下降則可能暗示趨勢疲弱。

基於未平倉合約的交易策略

策略1：趨勢驗證
不要只看價格。用未平倉合約擴張來確認行情。突破伴隨未平倉合約激增，比僅看價格更可靠。

策略2：背離交易
留意價格與未平倉合約的背離。例如，比特幣漲10%，但未平倉合約下降15%，代表資金可能在獲利了結。相應調整倉位。

策略3：結合其他指標層疊分析
將未平倉合約與移動平均線、RSI或清算數據結合，進行多因子確認。忽視未平倉合約的交易者，容易陷入假突破。

潛在盲點

不要將未平倉合約視為絕對真理。幾點提醒：

• 未平倉合約激增可能因市場波動而產生噪音
• 你無法從未平倉合約中看到個別倉位大小——大戶可能藏有巨大槓桿
• 難以區分新開倉與倉位展期，可能產生誤導信號
• 機構投資者的持倉未必在未平倉合約中完全反映

專業交易者會結合鏈上數據、清算水平和情緒分析，來獲得更完整的市場畫面。

總結

未平倉合約不是預知未來的水晶球，但它是少數能直接反映交易者「信心」的指標之一。用來驗證趨勢、捕捉反轉，並避免被沒有實質參與的成交量騙局所迷惑。那些賺錢的交易者都沒忽略這個信號——你也不應該。