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十月狂歡背後:BTC破12.5萬美元的三重困局

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現象:10月6日,比特幣強勢突破12.5萬美元歷史新高,BSC鏈流動性回流,Aster、BNB等山寨跟風暴漲。這波FOMO行情完全吞沒了此前美國政府停擺的跌幅。

但熱鬧背後,這個漲正在講一個很復雜的故事。

流動性週期已成新主宰

大佬Arthur Hayes最近提出了一個顛覆性觀點:四年減半週期已死,流動性週期當立

他梳理了比特幣三次牛熊轉換的真相:

  • 2009-2013年:联准会QE+中國信貸激增 → BTC從0到1000美元
  • 2013-2017年:中國信貸爆表 → ICO狂潮 → 幣圈泡沫
  • 2017-2021年:川普+拜登大放水 → 歷史最大流動性擴張 → BTC創新高

2024-2025年的新變化

  • 美國財政部在高通脹下仍在發行短期國債釋放數萬億美元
  • 联准会被迫降息(CME數據顯示10月降息概率達94.1%)
  • 中國地產低谷下再度放松信貸
  • 結果:兩大經濟體同步寬松,資金無處可去,只能衝向風險資產

但這裏有個巨大陷阱

分析師Phyrex_Ni戳破了幻想:這波漲幅本質是在透支联准会寬松預期

表面風平浪靜,實際暗流洶湧:

  • 美國政府停擺造成的數據真空期正在營造虛假繁榮
  • 通脹黏性仍在上升,美債收益率與美元指數雙升
  • 勞動力市場疲軟暴露的是經濟結構性風險,不是正常衰退
  • 一旦通脹數據重回高位,联准会被迫收緊,這波行情或面臨急轉

金融壓抑時代的定價遊戲

更深層的問題來自Corsica的分析:美國本質上陷入了「高債務+低增長」的死循環。

財政部長貝森特的解決方案是「金融壓抑」——即釘死利率上限、容忍通脹、吸引被動買家,讓經濟名義增速高於融資成本,從而無聲地"磨掉"債務負擔。

這導致一個詭異現象:

  • 名義降息 ≠ 實質寬松
  • 即便联准会降息,如果通脹預期下降更快,實際利率反而上升
  • 科技股與黃金可以共振漲,形成雙重溢價

本質:這是對「真實收益率下降」的集體押注。資本在預期中長期獲利能力走弱,只能在成長與避險之間二選一。

多頭支撐還在,但脆弱

摩根大通與Liquid Capital創始人易理華的觀點更樂觀——「貨幣貶值交易」重新升溫,機構在配置黃金與比特幣來對沖地緣政治風險和美元弱化。加上新ETF推出、上市公司建立加密國庫等跡象,表明這一輪有真金白銀的機構資金在參與。

時間表

短期(1-2個月):無經濟數據真空期將繼續維持情緒,資金可能延續向風險資產流入。

中期風險:一旦通脹或就業數據失控,联准会與財政部的政策矛盾會徹底暴露。

總結:這是一個「繁榮與風險共生」的時代——估值高點,往往也是制度信任的低點。握住好資產,但要時刻準備着變局。

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ASTER12.78%
BNB4.07%
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