DeFi 演進中：鏈上主要經紀人成為新前沿

多年來，DeFi 生態系統一直處於碎片化的混亂狀態。每個協議都只專注於一項功能：交換、借貸或收益農場。這些都是孤立的島嶼，資本被困在彼此隔離的孤島中，無法溝通。用戶在平台之間跳轉，支付多次燃氣費，卻無法看到整體的全貌。這一切都將改變。

近期的市場震盪並非加密貨幣的終結，而是促使生態系統進化的壓力。這些孤島開始連接，並出現了一個新模型：鏈上主帳戶經紀商（on-chain prime broker）。這不僅僅是另一個產品，而是一次根本的架構轉變。

革命：從貨幣市場到資本中心

傳統協議如 Aave 或 Compound，運作方式像「共享池」。一個池子包含所有資產：比特幣、以太坊、穩定幣。這雖然可行，但風險較高。如果其中一個資產出現問題，可能威脅整個系統。

現在想像相反的情況：不是一個巨大的池子，而是數十個相互連接的水族箱。每個資產（如 BTC、ETH、LP 代幣、RWA）都在自己的獨立市場中運作。一個危機不會影響其他市場。

這就是 Dolomite V2 的提案：

更多資產，風險更低： 可以列出超過 1,000 種資產，且不危及系統安全。從非標準衍生品如 plvGLP，到 Pendle 的收益代幣。

資本高效： 流動性提供者不再將資金分散在一個通用池中，而是專注於自己熟悉的市場，獲取全部借貸手續費。

系統抗壓： 如果某個利基穩定幣崩潰，損害範圍有限。以太坊和比特幣依然完好無損。

工具：這看起來像真正的經紀商

主帳戶經紀商不僅僅是存放資金，更提供先進的工具。

虛擬流動性與雙重收益： 存入的資金不僅賺取借貸利息，同時也作為交換的流動性。閒置資金轉化為生產動力。雙重回報，無需額外操作。

子帳戶系統： 對專業資金和交易者來說，這是遊戲規則的改變。不同策略在獨立帳戶中運行（如做市、對沖），避免交叉風險。前所未有的細粒度控制。

內部流通與閃電貸款（Flash Loans）免費： 當資金利用率高時，借貸成本通常會上升。在這裡，系統在壓力時期內部重新分配流動性。閃電貸款無成本，加速套利、再平衡策略，降低操作摩擦。

代幣：DOLO 不僅是治理工具

DOLO 旨在捕捉擴展中的生態價值：

• veDOLO： 鎖定 DOLO 以獲取治理權和協議手續費分成。長期持有者隨著成功而受益。
• 控制通脹： 第四年起年通脹率為 3%。雖然看似較高，但用於支持成長，增加協議收入，進而提升質押者的價值。
• 與 Berachain 的協同： Dolomite 是一個基於流動性的貨幣市場，運行在專為流動性設計的鏈上。作為核心「管道」，確保持續的需求。

現實：不再只是投機

TVL（總鎖倉價值）已達數億美元。在 Arbitrum、Berachain 和以太坊多鏈佈局，基礎設施已經成熟。

近期的波動證明一個真理：追求孤立的收益農場是脆弱的。未來屬於那些構建基礎網絡的平台——資本可以自由、安全、高效流動的地方。

Dolomite 不僅是另一個借貸協議，而是邁向鏈上機構化金融系統的第一步。它是為下一個 DeFi 時代出現的首個主帳戶經紀商。

理解它不是選擇，而是必須。