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联准会這波救市手法確實高明

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2023年銀行業風波中,联准会推出的銀行定期融資計劃(BTFP)引發廣泛討論——有意思的是,這次救市居然能把"救"得這麼體面。

最核心的點:不花納稅人的錢

對比08年金融危機那次無底線救助(政府掏錢、股東躺賺、高管照樣領獎金),BTFP改了套路:

  • 銀行需要拿合格資產去联准会或FDIC做抵押換流動性
  • 破產銀行的股東、債券持有人?不賠。高層管理人員?零保護
  • 核心邏輯就一句話——儲戶的錢保護好,其他人自己承擔風險

這種設計釋放了一個清晰信號:联准会不會再幹"印錢救銀行"這套。市場對此的反應是正面的,因爲這意味着通脹壓力不會無限放大。

利率設計很講究

BTFP的融資利率定在4.83%,這個數字不是隨便定的:

  • 比一級信貸利率(相對安全)高8個基點
  • 比次級信貸利率(風險大)低42個基點

這樣幹什麼?就是引導銀行去選擇風險低、資質好的資產做抵押,變相推動市場風險資產流動性恢復。有點"勸說"的意思在裏面。

國際觀察

據說各國央行都在研究這套打法,尤其是歐洲央行,因爲這種"有底線的救助"確實比無限量寬松更理性。

簡單說:BTFP的出現表明全球央行救市思路在升級——從"砸錢"升級到"精準救援",既穩定金融,又不讓納稅人和普通人爲高風險買單。

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