自2022年以來加密貨幣首次出現淨正流動性：Delphi Digital

值得信賴的編輯內容，由業界領先專家及資深編輯審核。廣告揭露 加密研究公司 Delphi Digital 指出，自2022年初以來，全球美元流動性已悄然從結構性逆風轉為對風險資產的邊際順風——2026年將成為數位資產的關鍵轉折點。

Delphi 在 X 上的宏觀主題帖中表示：「聯準會明年利率路徑，已是多年來最清晰的一次。」期貨市場暗示到2025年12月將再降息25個基點，聯邦基金利率將降至約3.5–3.75%。該公司指出：「遠期曲線預計2026年前至少再降息3次，若路徑不變，年底時利率將落在3%初頭。」

短期基準利率已經調整。Delphi 表示：「SOFR與聯邦基金利率已向3%高檔靠攏，實質利率也自2023–2024年高點回落，但一切都沒有崩潰，這是一種受控下降，而不是政策急轉。」這個描述很重要：這不是重返零利率，而是逐步寬鬆，減輕久期與高貝他資產的壓力。

相關閱讀：Ripple 執行長預測2026年將成為加密貨幣爆發年更關鍵的轉變發生在流動性機制。「QT（量化緊縮）將於12月1日結束，TGA（財政部普通帳戶）將開始消耗而非補充，RRP（逆回購協議）已被完全消耗，」Delphi 寫道。「這些因素加總，創造出自2022年初以來首個淨正流動性環境。」

加密多頭可慶祝，宏觀體制正在轉變

該公司在後續貼文中明確表示：「聯準會的流動性緩衝已消失，逆回購餘額從高峰超過$2 兆美元崩跌至幾乎歸零。」2023年，膨脹的RRP讓財政部能補充普通帳戶而不直接消耗銀行準備金，因為貨幣市場基金能從RRP吸收發行量。「隨著RRP現在見底，這個緩衝已不存在，」Delphi 警告。

相關閱讀：現貨加密資產獲准於CFTC註冊期貨交易所交易接下來，「任何未來的財政部發債或TGA重建都必須直接來自銀行準備金。」這將迫使政策做出選擇。Delphi 表示：「聯準會只剩兩個選項：讓準備金持續下降、冒再度爆發回購危機的風險，或擴大資產負債表、直接提供流動性。考慮到2019年的慘痛經驗，第二條路顯然更可能。」

在這種情境下，央行將從縮表轉為增持準備金，逆轉過去兩年的核心動態。「加上QT結束、TGA將消耗，邊際流動性自2022年初以來首度轉為淨正，」Delphi 總結。「加密貨幣的一大逆風因素可能正逐漸消退。」

對加密市場而言，該公司將2026年視為關鍵年：「2026年是政策不再成為逆風、而轉為溫和順風的一年。這種順風有利於久期資產、大型股、黃金，以及有結構性需求的數位資產。」

Delphi 的論點並非預測價格將立即暴漲，而是認為宏觀體制正轉向對比特幣和大型加密資產更有利、流動性正向的環境，隨政策逐步寬鬆、積極縮表時代結束。

截稿時，整體加密市場市值為3.1兆美元。

總加密貨幣市值重返2021年高點之上，1週線圖｜來源：TradingView.com的TOTAL Featured image由DALL.E製作，圖表來自TradingView.com bitcoinist 的編輯流程 以提供經過徹底研究、準確且公正的內容為核心。我們堅持嚴格的資料來源標準，每一頁內容都經由頂尖科技專家和資深編輯團隊嚴格審查。此流程確保我們內容的完整性、相關性與價值，為讀者帶來最佳資訊。