美聯儲主席之爭：只任命“願意降息的人選”！

特朗普在與凱文·沃什會面後，公開將這位前美聯儲理事列為下一任美聯儲主席人選的首位，一場圍繞全球最重要中央銀行控制權的爭奪戰已進入白熱化。

在特朗普眼中，美聯儲主席的寶座似乎只是一張能夠執行他意志的“降息許可證”。12月13日，特朗普向媒體宣布，在與沃什會面後，這位前美聯儲理事已躍升至其下一任美聯儲主席人選名單的首位。

他此前曾為美聯儲主席設定了清晰的選擇標準：只任命“願意降息的人選”。

一、權力博弈

● 對於美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾而言，他的任期正進入充滿不確定性的倒計時。儘管他的主席任期將於2026年5月結束，但他作為美聯儲理事的任期卻要到2028年1月才屆滿。這意味著即使不擔任主席，他仍可能留在美聯儲決策層內。

● 特朗普與鮑威爾之間的矛盾由來已久。早在今年7月，《紐約時報》就曾披露特朗普已起草解雇鮑威爾的信件。特朗普的不滿主要集中在鮑威爾“降息太慢”、堅守美聯儲“獨立運作”原則等方面。

● 然而從法律角度看，美國總統並不能隨意解雇美聯儲主席。這一制度設計正是為了確保貨幣政策不受短期政治干擾。太平洋投資管理公司經濟學家蒂芙尼·威爾丁指出，特朗普更可能通過人事任命而非直接解雇來重塑美聯儲格局。

二、候選人角逐

這場美聯儲主席之爭，實際上是兩位“凱文”——凱文·沃什和凱文·哈塞特之間的較量。

● 沃什曾是特朗普2017年考慮過的美聯儲主席人選。他擁有在美聯儲內部工作的直接經驗，在2006年至2011年期間擔任美聯儲理事。而哈塞特目前擔任白宮國家經濟委員會主任，是特朗普的核心經濟顧問。

● 在這場“忠誠度測試”中，兩位候選人都表現出了與特朗普政策高度一致的立場。哈塞特公開表示，如果數據顯示可以這麼做，“大幅降息的空間是很充足的”。他甚至明確表示，降息幅度可能“超過25個基點”。

● 沃什則指責美聯儲對特朗普的關稅政策反應過度，認為關稅導致的通脹是“暫時的”，而美聯儲遲遲不肯降息“正在侵蝕其信誉”。

候選人

目前職位

特朗普關係

凱文·沃什

前美聯儲理事

長期欣賞，2017年曾面試

凱文·哈塞特

白宮國家經濟委員會主任

核心經濟顧問，關係密切

三、政策主張

● 沃什在最近的一系列言論中，提出了比哈塞特更為激進的改革方案。他不僅呼籲降息，還主張美聯儲需要進行“體制變革”。他公開批評美聯儲內部“有太多冗員”，需要“引進一些新人才”。

● 沃什還提出了一個打破傳統的構想：美聯儲應與財政部就國家如何管理債券發行進行協調。他建議：“我們需要一個新的財政部和美聯儲協議，就像我們在1951年所做的那樣。”

這種將貨幣政策與財政政策更緊密綁定的主張，與美聯儲保持獨立決策的傳統理念背道而馳。

● 對於特朗普的關稅政策，沃什則提供了“理論支持”，他認為“關稅不會導致通脹”，即使有關稅帶來的價格上漲也是“一次性的價格變動”。這一立場與許多經濟學家的觀點形成鮮明對比。

● 哈塞特雖然也支持降息，但他的表態相對更為謹慎。他強調美聯儲主席的職責是“觀察數據、作出調整”，認為提前公布未來六個月的利率路徑是“不負責任的”。

四、市場與各方反應

● 特朗普公開干預美聯儲人事安排的做法，引發了廣泛擔憂。民主黨參議員伊麗莎白·沃倫明確表示，擔心特朗普會任命一個“傀儡”擔任美聯儲主席。

● 華爾街對此同樣感到不安。摩根大通首席執行官戴蒙曾警告，“美聯儲的獨立性至關重要”，干預美聯儲“往往會帶來不利後果”。

● 從市場角度看，美聯儲主席之爭已開始影響投資者行為。致富集團的研究報告指出，利率路徑的不確定性正導致市場估算混亂。儘管市場曾預期2025年將降息三次，但9月首次降息的概率目前只有21%。

● 美國經濟正面臨“三高困局”：高債務（國債規模突破37萬億美元）、高通脹（核心PCE仍達2.7%）和高估值（標普500遠期市盈率達22.2倍）。在這種情況下，政治驅動的降息可能重蹈1970年代“大通脹”的覆轍。

五、歷史比較

美國總統與美聯儲主席之間的衝突並非首次。

● 歷史上，林登·約翰遜總統曾因美聯儲加息政策與時任主席馬丁發生衝突；理查德·尼克松總統也曾向時任主席阿瑟·伯恩斯施壓，希望維持寬鬆貨幣政策。

● 然而，特朗普的做法與前輩們有著本質不同。他不僅公開批評，據報導還起草了解職信，這種直接挑戰美聯儲獨立性的舉動“在美國歷史上尚屬首次”。

● 與歷史上的衝突不同，特朗普已開始實際篩選替代人選，而非僅限於口頭施壓。1970年代，伯恩斯在尼克松政府壓力下大幅降息，最終導致美國陷入嚴重通脹。這一歷史教訓使得許多人對當前的政治干預感到格外警惕。

12月14日，特朗普再次重申他希望看到利率在一年內保持在1%或更低，為自己的“降息壓力測試”設定了明確的量化指標。

當被問及美聯儲主席是否應在利率決策上徵詢總統意見時，特朗普的回答打破了傳統：“我一直都很成功，我認為我的角色至少應該是提出建議。”

隨著候選人名單逐漸明朗，全球市場正屏息等待這場權力博弈的最終結果。

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