利空消息往往在市场早已消化的那一刻失去威力。

日本央行剛剛官宣加息25個基點，政策利率升至0.75%——這是近30年來的新高。理論上這應該是個利空，但現實給了市場一個響亮的耳光：比特幣沒有跳水，反而穩穩地卡在87000美元上方，甚至還向上試探到87500美元。

這個走勢讓不少新進場的人懵了。不是說利率上升對風險資產不利嗎？怎麼這回幣圈還漲？

其實這恰好反映了一個關鍵變化——幣圈正在長大。當所有人都在等某件事發生，而它真的發生了，反而不會再造成殺傷力。市場已經提前把預期消化進去了。

**日元套利生意的夕陽**

這波加息對市場最直接的衝擊，就是砸了那些靠日元套利賺快錢的交易。

還記得那個零利率時代嗎？大機構幾乎可以白嫖日元，換成美元去買比特幣這類高風險資產。風險小得不能再小，收益卻大得出奇。現在日本利率爬到0.75%，雖然聽起來不高，但融資成本實實在在翻了7.5倍。以前差不多是零成本，現在每借100萬美元一年就要多掏7.5萬。

這部分槓桿資金陸續抽身，確實會短期沖擊流動性。但從長遠看，這未必是壞事。市場以後不會再被槓桿資金當過山車來玩，取而代之的會是由真實需求和基本面驅動的走勢——更穩，也更健康。

這兩天有個值得關注的現象：儘管整體市場的槓桿水位還挺高，但長期持有者的倉位占比在緩緩上升。這說明真正看好比特幣的人在逐步增加，而不是那些為了幾個點收益瘋狂加槓桿的投機客。