2025-12-20 03:21:20

有個細節值得玩味。日本央行在12月19日全票通過了一項決議：把利率從0.5%干脆利落地提到0.75%，這是近三十年的最高水平。按照常規劇本，這應該是個全球金融市場的"雷鳴時刻"——風險資產聞風喪膽，该砸盤砸盤，该逃命逃命。

但現實上演了個相反的腳本。預期中的暴跌沒出現，反倒是市場長舒一口氣。那些風險資產們反而在反彈，日元也沒有走強的跡象。

為什麼？說白了，市場害怕的從來都不是"已經知道的東西"，而是"不知道會發生什麼"。這次加息其實早就被定價得一清二楚。當真相落地，日本央行又承諾說貨幣環境還會保持"相對寬鬆"的時候，那個最大的不確定性就消散了。感覺就像等了半天的暴風雨終於來了，結果雨勢也沒那麼嚇人，大家該松氣的時候就松氣。

問題是——這口氣能松多久？

別高興太早。這次加息背後藏著個更扎手的信號。全球那個最後的"廉價資金源頭"——日本央行正在一步步、堅定不移地關閉它。日本央行明確說了，假如經濟和物價維持預期軌道，將來還會繼續加息。

這意味著什麼？曾經支撐全球高風險資產（包括加密貨幣在內）的"日元套利"這塊基石，正在逐漸崩松。雖然25個基點看起來沒啥，可它代表了一個長期的反向轉折——全球那股流動性寬鬆的浪潮，開始退潮了。

眼下的反彈與其說是什麼好信號，不如說是宏觀緊縮大周期裡的一次"技術修正"。溫水煮青蛙的故事，這次可能真的要上演了。

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