比特幣的鏈上信號警示整合風險——哪些關鍵指標揭示BTC未來的走向

比特幣目前交易價格接近$88,410，但在表面之下，幾個警示信號顯示需保持謹慎。比特幣牛市分數（Bitcoin Bull Score）——一個結合MVRV Z-Score、循環指標和交易者盈利能力的綜合指標——已達到20，這一水平歷史上與牛市惡化的條件有關。對於關注BTC的交易者和分析師來說，理解這些鏈上信號的含義可能對未來幾個月的走勢至關重要。

牛市分數警示：數據告訴我們什麼

近期來自知名市場觀察者的分析指出，牛市分數的讀數是一個值得密切監控的紅旗。20的水平暗示支撐當前反彈的基本面條件開始削弱。儘管一些分析師，包括Axel Adler Jr.，指出更廣泛的市場指數水平為43%——僅略低於45%的關鍵看空門檻——但這被一些人稱為“軟性”看空：即在衍生品活動中出現小幅正向變化時，可能恢復平衡，但若缺乏這樣的支撐，價格行動可能僅限於技術性反彈，而非持續上行。

鏈上數據揭示關鍵支撐區域

Glassnode的區塊鏈分析顯示，一個重要的支撐帶位於$107,000到$108,900之間。如果BTC決定性跌破這一區域，加密貨幣可能面臨較大的下行壓力，$93,000將成為第二個目標。同樣令人擔憂的是Taker Buy/Sell Ratio（買賣比率），其30天平均值最近跌至七年來的最低點以下0.98——這一指標暗示賣壓已超過買盤興趣，這一水平自2017年以來未曾見過。

這種失衡在歷史上常常預示著重大回調，為謹慎的敘事增添了另一層意義。結合鏈上牛市分數的讀數，這些指標描繪出一個可能正從狂熱階段轉變的市場畫面。

循環辯論：傳統模式是否已崩潰？

並非所有分析師都認為回調即將來臨。一些市場觀察者，例如引用Cryptobirb分析的人士，預測當前循環可能會延續到2025年10月下旬或11月中旬才會達到高點。然而，這一傳統的四年循環框架正受到越來越多的質疑。越來越多的研究者認為資金輪動模式已經根本改變——市場不再像過去那樣從比特幣轉向以太坊再到其他代幣，而是形成了具有自己動態的“孤立迷你循環”。

如果這一結構性轉變成立，則歷史循環模式可能不再是BTC走勢的可靠預測指標。

當前價格走勢與交易動態

根據近期交易數據，比特幣24小時內小幅上漲1.45%，但長期趨勢顯示出不同的訊號。在過去一週內，該加密貨幣下跌了2.16%，而30天圖表則顯示4.56%的損失。更重要的是，比特幣距離其歷史高點$124,457仍有9.1%的差距，顯示市場在近期反彈後仍在調整。過去七天的交易範圍——大致在$83,000到更高水平——表明市場方向存在不確定性，並可能進一步整固。

這對比特幣未來意味著什麼

鏈上指標發出的警示信號交織出一個複雜的背景。雖然牛市分數在20，Taker Buy/Sell Ratio接近七年低點，顯示市場疲態，但延長的循環和結構性市場轉變的可能性也為其他結果留出了空間。對比特幣投資者和交易者來說，當前的重點應該是BTC是否能守住支撐位。若跌破，可能確認看空信號；若能持穩，則可能只是健康的整固，為下一波上漲做準備。