2026年，加密行業會好嗎？

摘要：本篇文章將討論結構性變局之後，加密行業路在何方？ 作者：Viee小唯 I Biteye 內容團隊

2025年最後幾個月，熊市的氣氛開始蔓延。 比特幣從12萬美元的高點滑落，ETF流入一度斷檔，各類幣種走勢分化，曾經引爆情緒的Meme幣也開始無人問津。和2021年末相比，這次沒有突如其來的監管打擊，且除了1011大暴跌，似乎也沒有嚴重的流動性危機，卻依然讓人覺得哪裏不對勁。 如果說，2025 年的加密世界，是一場關於真假價值的重新校準，那麼2026年加密會好嗎？ 這篇文章嘗試尋找答案，或許我們需要接受一個事實，加密行業可能正在進入一個不再靠單邊漲、也不再靠“賭場敘事”驅動的時代。 一、宏觀風向回暖，比特幣仍站在風口 過去一年，比特幣的價格表現和市場定位，都發生了明顯變化。 在衝上了12萬美元的歷史新高後，行情開始回落，震蕩變大，市場情緒也逐漸降溫。不同於過去由散戶推動的行情，這一輪漲的主力，是ETF背後的機構資金。從持倉成本來看，CryptoQuant 的分析師 Axel Adler Jr. 在上個月指出美國ETF平均持倉成本爲79000美元，很多人也把這當作價格的支撐區間之一。因此，比特幣現在的走勢，越來越像一種高波動的機構資產，一方面有類似黃金的抗通脹定位，另一方面又跟科技股一樣，會受到宏觀情緒和風險偏好的影響，表現出β屬性。 從更宏觀的背景看，2025年是全球風險資產情緒回暖的一年。AI是最大主線，美股不斷創新高，联准会在12月宣布三次降息，市場重新進入了流動性預期轉暖的階段。FOMC 年底的經濟預測顯示，2026年美國的GDP增速預期也從1.8%上調到2.2%–2.5%。大家普遍預期明年會繼續寬松，這對比特幣這類資產來說，也許是利好。 但市場也不是沒有風險。如果2026年經濟突然轉弱，或者通脹意外反彈，那風險資產依然可能面對大幅調整。 二、監管轉折：美國、香港政策動向 2025年另一個重要變化，是監管的正式框架化。 在美國，兩項關鍵法案落地。第一項是穩定幣法案（GENIUS Act），明確了穩定幣的定義、儲備金要求、發行資質門檻，爲主流穩定幣發行方提供了合規路徑。該法案已於2025年7月由總統簽署成爲法律，在簽署後18個月或監管機構發布最終規則後的120天生效。第二項是加密資產市場結構法案（CLARITY Act），它系統性劃分了“證券型代幣”（由 SEC 監管）與“商品型代幣”（由 CFTC 監管）之間的界限，並提出分級監管。該法案將於1月提交參議院審議，之後可能還需要總統簽署，生效日期待定。與此同時，SEC也加速通過更多加密 ETF，爲機構產品打開通道。 而在香港，監管步伐同樣提速。2025年金管局推出穩定幣發行人監管制度，明確要求所有港系穩定幣發行必須持牌。這意味着未來在香港發行如美金、人民幣穩定幣需滿足一定的資本和合規要求。此外，HashKey 已在港交所掛牌上市，成爲首個以加密交易爲核心業務在港IPO的合規平台，具有裏程碑意義。 整體來看，美國與香港的監管趨勢都是，既抑制非法炒作，又打開合法業務通道，推動行業向機構化、合規化方向演進。 三、穩定幣、預測市場、鏈上美股三大主線 過去幾年裏，加密行業最穩定的一條增長曲線，其實是穩定幣。 至2025年，全球穩定幣發行量已超過3000億美元，其中USDT和USDC兩大幣種合計佔比超過80%，穩定幣正在變成全球支付網絡的一部分，不論是USDT還是USDC，這些穩定幣的使用場景已經滲透到日常商戶、跨境結算當中。 2026年，穩定幣很可能會比以往更接近現實世界，像Visa、Stripe、PayPal這些傳統巨頭，已經在用穩定幣做結算。比如Stripe已經支持商家用穩定幣訂閱，已經有落地的真實服務。

圖片來源：a16z 此外，隨着監管清晰，國債型穩定幣（背書高質量資產）與區域穩定幣有望出現，如日本、歐盟推行的數字貨幣橋梁項目。 另一個值得關注的，是預測市場。 原本，預測市場這種產品大多數人覺得太小衆，或者不合規。但現在，它開始在美國大選、體育比賽、經濟數據等主題下，慢慢變成了一種“鏈上下注+定價工具”的結合體。 比如 Kalshi，它拿到了美國CFTC的正式期貨牌照，可以合法上線與宏觀經濟數據相關的預測交易，目前估值已攀升至110億美元。而Polymarket靠着美國大選、娛樂賽事等話題，也成爲大量用戶下注和看輿情的場所。 2026年預測市場可能會走出純粹投機的圈子，比如用戶不只是賭輸贏，而是在用錢投票，表達自己對某個結果發生概率的判斷。這種集體智慧的定價方式，有可能被媒體、研究機構甚至交易策略參考使用。此外，AI 也會打開預測市場的新可能性，讓預測市場不再只靠人來下注，而是可以自動分析數據、自己下單、甚至生成新盤口。這會讓預測市場反應更快、更聰明，逐漸變成一種用來判斷風險和趨勢的工具，而不只是賭輸贏的地方。 最後一個不可忽視的，是鏈上美股的發展。 簡單來說，加密行業現在不僅在交易加密資產，也開始把現實世界的資產搬上鏈。比如Securitize公司計劃在2026首個完全合規的鏈上股票交易平台，用戶在鏈上購買的代幣，背後對應的是真實的公司股票，可以享有投票權和分紅。 四、新興敘事登場：2026年可能起飛的新方向 與此同時，有一批看起來比較邊緣的方向也可以關注，以下內容參考自a16z最新報告《2026 年加密行業令人興奮的 17 個方向》

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1. AI代理的身分問題 隨着 AI 智能體開始參與交易、瀏覽、下單甚至與智能合約互動，一個關鍵問題被擺上臺面，也就是這些非人類身分，如何證明“自己是誰”？ a16z 提出的“Know Your Agent”（KYA）概念，正是爲了解決這一問題。在鏈上，任何代理要發起交易，必須有清晰的權限和歸屬，將需要加密籤名的憑證來交易。在2026年，這可能成爲鏈上AI大規模部署的前置門檻。
2. x402 類協議和微支付 a16z 預測，在 AI Agents 廣泛交易數據、調用算力、讀取接口的過程中，我們將進入一個“自動結算 + 編程支付”的時代。 不再需要手動支付，AI Agents 之間可以識別需求，並自動實現支付，這正是x402這樣的協議正在解決的現實問題。2026年，它們的存在感將越來越強。
3. 隱私鏈會受到更多關注 a16z 指出一個關鍵趨勢：相比性能競爭趨同，隱私將成爲未來公鏈的核心護城河。過去人們擔心隱私鏈不利於監管，缺乏透明性。但現在問題反過來了，業務數據太敏感了，不加隱私保護，合規機構根本不敢上鏈。也正因如此，那些默認就帶隱私保護的鏈，開始變得有吸引力。用戶一旦用上這些鏈，數據就不會輕易泄露，遷移成本也更高，自然形成了新的用戶粘性，這其實就是一種網路效應。
4. 質押媒體（Staked Media） AI 大量生成內容的時代，判斷一個說法是否靠譜，不能只看誰說的，還要看他說這話有沒有成本。因此，a16z 提出一種新媒體模型，內容創作者不只是發言，更通過鎖倉、預測市場、NFT憑證等方式，將立場“質押”出來。 比如說，你發一個看漲ETH的觀點，也同步鎖定你自己持有的ETH作爲擔保；你做一個選舉預測，也讓自己下注在鏈上。這些公開的利益綁定，將讓內容不再是嘴皮子說說。這種玩法如果能跑通，未來可能成爲鏈上媒體的新常態。 當然，a16z 報告所提出的遠不止這幾個方向。本文重點選取了其中 4 個我們認爲更具代表性的趨勢進行展開，而其他方向同樣值得關注，例如：穩定幣出入金升級、RWA 加密原生化、穩定幣帶動銀行帳本系統升級、財富管理多元化、AI 研究助理興起、AI代理實時內容分潤機制、去中心化抗量子通信、“隱私即服務”成爲基礎設施、DeFi 安全範式轉變、預測市場智能化、可驗證雲計算、看重產品市場契合度（PMF）、加密法案將釋放區塊鏈更多潛力。 感興趣的讀者，可以參考 a16z 原文報告進一步深入了解。 五、加密行業正在走出內循環 加密行業早期的增長，大多建立在一個自嗨系統中，發幣、返佣、空投都在試圖吸引更多圈內人繼續留下，但這種封閉循環正逐漸被現實打破。 從Polymarket到USDT，再到USDC的跨境應用，我們看到越來越多並不是Web3用戶的人在使用區塊鏈工具。拉各斯街頭的小商販也未必懂錢包結構，但他們知道用USDT比銀行打款快得多，而在高通脹國家，儲戶湧入USDC，只是爲了避險而非投機。最直觀的變化之一，出現在發展中國家的支付場景中，比如菲律賓的交易所Coins.ph與Circle合作，開通低成本USDC匯款通道。 這背後的趨勢，說明加密技術正在嵌入跨境支付、匯款通道等真實場景。加密真正的未來，也許應該在於如何用技術解決真實問題，讓更多普通人不自覺地用上區塊鏈。 六、KOL視角下的加密行業 最近一次關於“在加密行業耗費多年是否值得”的討論，本質上而是一次行業的集體復盤。 Castle Island Ventures 合夥人 Nic Carter @nic_carter 延續了“關於是否在加密浪費8年”的反思，坦言真正取得顯著PMF（產品市場契合度）的，至今仍只有比特幣、穩定幣、DEX、預測市場。他選擇保持務實的理想主義，接受泡沫與狂熱是路徑的一部分，而不是全部。 Dragonfly 合夥人 Haseeb @hosseeb 的話更直白，指出問題不在於賭場存在，而在於如果只盯着賭場的光鮮，就會錯過行業真正的變革，他認爲加密貨幣是金融的更好載體，它將永遠改變貨幣的本質希望行業保持耐性：“工業革命也花了50年才改變生產率，我們才15年。” XHunt & Biteye 創始人@DeFiTeddy2020 的總結也極其真實，在他看來，加密行業能快速暴露金融本質，會面對項目歸零，價格與基本面脫鉤，甚至是內幕、操縱、收割。它不是理想主義的溫牀，而是一個用真金白銀不斷教育參與者的市場，非常磨練心智。 在行業未來發展方向上，KOL 幣圈女菩薩 @xincctnnq 提供了一個長期主義視角，加密真正嘗試解決的，是貨幣體系、合約執行、數字產權、資本市場效率與金融普惠這些長期問題。哪怕結果遙遠、過程粗糙，但是值得被不斷嘗試。 此外，交易員&分析師 @CryptoPainter 則給出了更偏市場結構的解釋，加密市場重復它一貫的運行機制，“價值投資” - “信念投資” - “情緒投機” - “徹底失望”，然後重新開始。這種循環在 2018、2022 都出現過，也注定還會再來。賭徒和賭場並非異常，而是消耗泡沫、完成市場自我調節的一部分。 Figment Capital 成員 DougieDeLuca @DougieDeLuca 的立場，則像是一道階段性總結，他直言“Crypto is dead”並不是說價格歸零、區塊停止運作，而是說“Crypto作爲一個封閉行業形態正在消亡”，真正的成功應該是讓Crypto技術融進普通人的日常。 從更偏機構視角看，KOL&研究員藍狐 @lanhubiji 提到當老用戶開始撤離時，傳統金融背景的新人正在入場。在他們的認知裏，加密是一個已經進入標準化、互操作、規模化路徑的長期趨勢。三年後，一個全新的鏈上金融時代，鏈上華爾街時代會逐步展示出來。 而 LD Capital 創始人易理華 @Jackyi_ld 的判斷則更貼近當下週期層面，他指出近期加密的低迷更多是流動性與宏觀事件的階段性共振，目前利空逐漸消化，隨着降息預期和加密政策雙重利好，持續看好後續行情。 在更宏觀的監管與行業結構層面，Hashkey集團董事長肖風的判斷尤爲系統，他提出了未來的三大趨勢： 第一，全球加密監管趨勢正從“自願接受”轉爲“強制納管”，各國政府逐步清除離岸灰色地帶，加密交易走向牌照化。以香港爲例，2023 年 6 月起，所有無牌交易所需退出市場。 第二，加密不再只是 BTC、ETH 這類原生資產，更多傳統金融資產正通過代幣化形式遷入鏈上，形成監管合規的新型證券化市場。 第三，從“鏈下”走向“鏈上”，他判斷2026 年下半年或許就是“鏈上華爾街”雛形落地的關鍵節點。 七、結語 2026年，加密會好嗎？ 如果期待的是“幣價一飛衝天”，那答案可能是不一定。 但如果是問這個行業是否正在走向更真實、更有用的方向，那答案也許是肯定的。 從加密ETF到穩定幣支付，從鏈上國債到預測市場，從鏈上Agent到去中心化AI，這些都說明一件事： 加密行業可能開始往更現實世界的方向落地，並且也許會越來越像一個和現實世界金融體系並行的孿生金融體系，和股市、宏觀流動性、政策預期乃至AI週期一起共振。