2014年1月27日那期電視節目裏，有個經典的對話。

當時比特幣中國的CEO問一位知名金融評論家：「比特幣今天5000塊一個，我送你一百個，要不要？」

こたえは幹脆：「不要。"

現在回頭看，比特幣價格漲到了當初的160多倍。那些聽了這句話而沒動作的人，心裏是什麼滋味呢？

歷史從不重復，但總喜歡押韻。

今天我們看到一個新的現象：傳統金融的那套東西，正在以全新的形式進入區塊鏈。從基金結構、量化策略、資產組合管理……曾經只有大機構和高淨值客戶能碰的東西，現在要被代幣化了。我們是不是又站在了一個相似的十字路口？

**傳統金融的邏輯在鏈上重演**

先說一個事實：對沖基金、量化交易這類策略，在傳統金融裏是什麼樣的？

門檻奇高——隨便一只對沖基金都是百萬起投。流動性爛——你想取出來？等着吧。透明度低——你也不知道經理們怎麼操作的。全球訪問有限制——美國基金不一定能賣給中國投資者。

那現在有個協議試圖改變這個遊戲規則。它的做法是把這整套邏輯搬到鏈上，讓每個人都能參與。

怎麼搬的呢？

**一、把基金代幣化**

傳統基金是一張紙（或者說一份合同）。現在變成了鏈上的代幣——OTF（鏈上交易基金）。

你不再是以百萬計的門檻進入一個策略，而是買一個代幣。想退出？24小時流動性，直接賣掉代幣就行。想看這個基金怎麼運作的？整個過程在鏈上可審計，沒有黑盒。

聽起來好像也不是什麼黑科技，但關鍵在於——這破壞了傳統金融的信息不對稱。

**二、策略的多元化**

一個協議裏能跑什麼呢？

量化交易、管理型期貨、波動率策略、結構化收益……這些聽起來專業的術語，其實就是不同團隊用不同方法賺錢。在鏈上，這些策略被打包成不同的代幣產品，用戶可以按需選擇。

有的人想要穩定收益，就選低波動的策略。有的人能承受風險，就選激進的量化池。這種粒度的選擇，在傳統金融裏根本不存在——因爲成本太高。

**三、治理和激勵**

這個協議有自己的治理代幣。你持有這個代幣，就有權對協議的方向提意見、投票。質押了還能獲得交易費用的分成。

換句話說，你不僅是用戶，還是這個系統的所有者之一。

這種雙重身分在傳統金融裏是看不到的。

**真的是下一個比特幣時刻嗎？**

我們得客觀一點。

比特幣的價值來自於它的稀缺性和共識。而鏈上資產管理產品的價值取決於：策略本身能不能賺錢，基礎設施穩不穩定，用戶基礎夠不夠大。

但有一點是確定的——如果傳統金融的這套模式真的能在鏈上跑通，所改變的東西會很大。門檻降低了，透明度提高了，全球流動性擺到臺面上了，這本身就是一場範式轉變。

郎鹹平當年說不要比特幣，後來一度被吐槽了十多年。但今天如果有人因爲沒搞懂鏈上資產管理而錯過機會，那就怪不了別人了——因爲所有信息都在鏈上，一目了然。

所以問題不是這東西會不會成功，而是你是否真的理解了它在做什麼。