stagflatsioon：經濟衰退與價格漲的同時發生

總結： 滯漲發生在經濟面臨快速價格增長(通貨膨脹)的同時，生產下降和失業上升。這對於經濟政策制定者來說是一種令人疲憊的局面，因爲傳統措施通常會加劇一種現象，而不是解決它。

引言：滯漲作爲政治矛盾的症狀

經濟增長的抑制與通貨膨脹的遏制手段完全相反。增加貨幣供應會導致擴張和更高的就業率，但也會加劇價格漲。相反，通過限制貨幣供應和提高利率，可以減緩價格增長，但這會威脅到經濟增長並提高失業率。

如果這兩種現象同時發生，就會出現滯漲——一種情況，在這種情況下，任何常規政策都無法在不惡化另一種現象的情況下解決問題。

什麼是滯漲，它與不同的經濟理論有何關聯？

滯漲是一個宏觀經濟現象，結合了停滯(經濟增長的缺乏或下降)和通貨膨脹(物價漲)。英國政治家伊恩·麥克勞德在1965年首次使用該術語，描述一種經濟，在這種經濟中，低或負的經濟增長和高失業率與消費者價格的快速漲同時出現。

通常這些指標的表現是相反的：快速的經濟增長會導致通貨膨脹，而經濟衰退則會減少通貨膨脹。滯漲是一個例外，給經濟政策制定者帶來了艱難的選擇。

滯漲與普通通貨膨脹過程

在簡單的通貨膨脹條件下，價格漲，同時經濟增長，人們獲得收入。在滯脹的情況下，價格漲發生在經濟衰退的背景下——消費者既受到價格漲的影響，也受到收入減少的影響。

滯漲的形成原因：它何時以及爲什麼會發展？

滯漲發生在貨幣購買力下降的同時，經濟生產力減少，商品和服務供應受損。具體原因取決於歷史背景，但經濟學家已確定了幾種更常見的模式。

財政策和財政政策的矛盾

中央銀行(例如美國聯邦儲備)主導貨幣供應，被稱爲貨幣政策。政府通過稅收和支出政策直接影響經濟(財政政策)。當這兩種力量相反作用時——例如政府提高稅收(減少消費者支出)，而中央銀行降低利率(增加貨幣供應)——可能導致滯漲。政府增加財政負擔和中央銀行擴展貨幣供應一起會導致價格漲，但並不會刺激經濟增長。

法幣過渡的影響

在第二次世界大戰之前，金本位將大多數主要經濟體的貨幣與實物黃金聯繫在一起，這限制了貨幣供應。放棄金本位轉向法定貨幣給中央銀行帶來了更多靈活性，但也消除了貨幣供應的自然限制。結果，貨幣供應更容易增加，從而增加了通貨膨脹的風險。

供應衝擊和能源成本

滯脹也可以由供應成本的急劇上升引發，特別是能源部門的幹擾(供應衝擊)。當石油和能源價格飆升時，生產成本會上升，消費者將承受燃料和運輸成本的壓力，而他們將有更少的錢用於其他開支。供應成本的增加與消費者需求的下降結合，導致滯脹。

針對滯漲的對抗解決方案：不同的經濟理論處理方式

經濟學家們長期以來一直在爭論如何應對滯漲，因爲不同的學派強調不同的優先事項。

貨幣主義方法：控制貨幣供應是首要任務

貨幣主義者(是相信控制貨幣供應重要性的學者)，他們聲稱通貨膨脹首先需要被抑制。根據這一策略，貨幣供應應大幅減少，這將降低整體消費水平，迫使價格下跌並停止通貨膨脹。不幸的是，這種方法並不促進經濟增長，實際上在短期內可能會加劇經濟衰退。

提供優化：降低成本和提高效率

其他經濟學家建議專注於通過投資和補貼來增加供給——降低能源和生產成本。當生產成本下降時，消費者價格也會下降，經濟將得到刺激，失業率將降低。這種方法試圖解決滯漲的根本原因，而不僅僅是症狀。

自由市場理論的希望

一些自由貿易的支持者認爲，如果政府不幹預，市場機制會自行解決滯漲問題。在高物價的情況下，需求減少，從而降低價格；而在勞動力短缺的情況下，工資會漲，失業率會下降。問題在於時間：啓動這一過程可能需要數年，這會使民衆處於艱難的經濟狀況中。

滯脹與加密市場：復雜影響的分析

滯脹對加密貨幣市場的確切影響受到許多變量的影響，但可以做出一些可靠的預測。

經濟增長停滯：投資資金減少

緩慢增長或下降的經濟減少了人們的收入和他們的投資能力。散戶投資者出售加密貨幣和股票資產，以獲得用於日常開支的流動性。大投資者和機構也在減少他們的高風險頭寸，因爲他們不喜歡不穩定的經濟環境。

利率上升對加密市場的抑制作用

當政府決定抑制通貨膨脹時，中央銀行通常會提高利率。更高的利率使借款變得更昂貴，並使貨幣供應變得更加緊張。當安全投資(例如銀行帳戶)已經提供良好的利率時，提供高風險和潛在高回報的加密資產變得不那麼有吸引力。因此，加密貨幣的需求下降，價格也隨之下跌。

積極方面：貨幣供應的增加和增長的刺激

當政府控制住通貨膨脹後，通常會通過量化寬松和降低利率來恢復經濟增長——這將增加貨幣供應量。這種情景通常對加密市場更爲有利，因爲更高的貨幣供應和較低的利率促使投資者轉向風險更高的資產。

比特幣抗通脹的對沖：理論與現實

許多投資者將比特幣視爲對抗通貨膨脹上升的保護，因爲其總量是有限的，並且無法增加流通量。理論上，比特幣在通貨膨脹上升期間應該會增值，並保持購買力。在實踐中，這一策略在長期通貨膨脹期間有效，特別是當與經濟增長或經濟擴張結合時。

在滯漲期間，比特幣卻處於可疑結果之間——通貨膨脹的上升可能會推高其價格，但經濟增長的缺乏和利率的上升則將其壓低。此外，加密貨幣與股票市場之間相關性的增加，也削弱了比特幣的保護潛力。

歷史示例課：1973年石油危機與滯漲

1973年，阿拉伯石油輸出國組織(OPEC)對許多西方國家實施了石油禁運，以回應對以色列在贖罪日戰爭中的支持。石油供應驟降，價格飆升，全球供應鏈變得不穩定。消費者價格顯著漲。

美國和英國面臨一個決定：是提高利率以遏制通貨膨脹(，但冒着經濟放緩的風險)，還是保持較低利率，嘗試刺激經濟增長(，盡管通貨膨脹仍將持續)。許多國家選擇了第二條道路，增加貨幣供應並降低利率。結果是一個漫長的滯脹期，在此期間，價格漲和失業雙雙困擾。

這一歷史經驗表明，滯漲對於經濟政策制定者來說變得多麼復雜，以及它對他們要求做出多麼艱難的選擇。

總結：滯漲作爲經濟戰略的測試

滯脹是一種現象，它迫使經濟政策制定者面臨艱難的選擇——由於通貨膨脹和經濟衰退通常朝着不同的方向發展，他們必須選擇優先解決哪個問題。每一個選擇都有負面後果。

對於投資者，特別是與加密貨幣相關的投資者來說，滯漲需要在宏觀經濟背景下進行仔細分析——考慮貨幣供應水平、利率軌跡、就業指標和全球供應動態是至關重要的。滯漲不僅僅是一個經濟學概念——它實際上是從投資者的投資組合中盜取財富的真正威脅。