Wyckoff理論：一種經典方法，繼續主導技術分析

盡管在近一個世紀前就已被提出，Wyckoff理論仍然是現代技術分析師的重要工具。這個交易系統由理查德·Wyckoff在三十年代創建，源於他對傑西·L·利弗莫爾等著名投機者策略的觀察，這些投機者操縱了當時的股市。Wyckoff將這些觀察系統化爲一個連貫的框架，隨着時間的推移，已在包括當代加密貨幣在內的多個金融市場中證明了其有效性。

Wyckoff理論的基本支柱

Wyckoff理論基於三個指導原則，解釋市場行爲：

供求法則建立了這兩個因素與價格變動之間的直接關係。當需求超過供給時，價格往往會漲；當發生相反情況時，價格下跌。這個原則雖然看似簡單，卻是Wyckoff構建其所有分析的基礎。

因果法則提議價格運動不是隨機事件，而是先前因素的邏輯結果。在靜默準備期後，產生了顯著趨勢出現所需的條件。這個概念暗示市場中存在可預測的週期。

努力與結果法則 將交易量與價格波動聯繫起來。當兩者之間存在和諧時——即交易量伴隨價格波動——預計趨勢將持續。如果二者出現背離，則可能表明即將發生變化。

通過"復合人"看市場

在Wyckoff理論中，一個核心概念是“復合人”的形象，這是一種虛構的實體，代表市場上的大運營商：銀行、投資基金和做市商。這個“主要參與者”並不尋求像小投資者一樣最大化收益，而是故意控制流動性和價格波動。

在這種模型下的市場週期包括四個不同的階段：積累 (大買家悄然入場)，漲趨勢 (價格漲，吸引零售商)，分配 (大賣家拋售頭寸)，以及下跌趨勢 (價格急劇下跌)。

結構圖：積累和分配的分解

Wyckoff理論將每個重要階段細分爲更小的階段，形成所謂的Wyckoff圖解。

在積累階段，分析師尋求識別：

• 初步支撐 (PS): 大買家開始進入的第一個水平
• 銷售高潮 (SC): 恐慌性拋售達到頂峯的最低點
• 二次測試 (ST): 一個重新測試，確認賣家已經售罄
• 原因 (B階段): 建設期，積累成交量並準備趨勢
• 最後支撐點 (LPS): 在起飛前的最後買入水平

在分配期間，預計會看到：

• 初步報價 (PSY): 大額倉位的有序銷售從這裏開始
• 購買高峯 (BC): 零售買家大量湧入的最高點
• 自動反應 (AR): 一次技術性下跌，緩解了超買
• 二次測試 (ST): 失敗的最大值的重新測試
• 下跌原因 (B階段): 銷售量積累
• 分配後的推動 (UTAD): 一次未能成功的最後漲嘗試
• 最後供應點 (LPSY): 在這裏，所有漲的可能性結束。

五步法：實際應用

爲了實現Wyckoff理論，開發了一個五個階段的方法論。

1. 識別總體趨勢：確定市場是處於積累、分配階段還是某種趨勢中
2. 評估相對強度：比較特定資產相對於整體市場的表現
3. 尋找足夠的原因：確定是否有足夠的交易量和圖表結構來證明一個運動
4. 估算概率：計算預測的運動發生的可能性有多大
5. 在正確的時機執行：在進入市場之前等待信號的匯聚

現代背景下的有效性

Wyckoff理論最初是爲20世紀初的股票市場開發的，但在當代環境中，包括加密貨幣交易，表現出驚人的顯著性。其基本邏輯——價格響應可預測的結構性力量——在高度數字化和波動的市場中依然有效。

然而，認識到局限性是至關重要的。無論多麼嚴格的方法論，都無法絕對確定地預測市場的動向，尤其是在像加密貨幣這樣的動態領域中。Wyckoff理論在與其他分析結合以及嚴格的風險管理相結合時效果最佳。

Wyckoff理論所提供的是一個邏輯和系統化的框架，可以減少情感決策的影響，使交易者能夠根據可驗證的原則而不是直覺進行操作。在這方面，它今天依然和一百年前一樣相關。