滯漲解釋：爲什麼這個經濟噩夢對你的加密貨幣很重要

沒有人想要的完美經濟風暴

想象一個經濟一切都出錯的情況。物價持續漲，工作崗位消失，公司停止增長。這就是滯漲——每個投資者的最壞情況。與典型的經濟衰退不同，後者通常伴隨着價格下跌，或者通貨膨脹時期的增長繁榮，滯漲則結合了最糟糕的元素：高失業率、經濟停滯和物價同時漲。

這個術語是由英國政治家伊恩·麥克勞德在1965年創造的，合並了“停滯”和“通貨膨脹”來描述這種矛盾的經濟狀態。使停滯性通貨膨脹特別棘手的是，經濟學家用來應對一個問題的傳統工具往往會使另一個問題更加嚴重。

爲什麼標準經濟修復在這裏不起作用

中央銀行通常通過降低利率和增加貨幣供應來應對衰退，使借款成本降低並刺激消費。相反，他們通過提高利率和減少貨幣供應來對抗通貨膨脹，以降溫消費和需求。但滯漲帶來了一個困境：你不能同時使用這兩種解決方案而不使情況變得更糟。

政策衝突問題：想象一個政府在提高稅收(的同時減少支出)，同時通過量化寬松印鈔。公民可支配的現金減少，但市場上貨幣泛濫，推高了價格。結果？經濟停滯與失控的通貨膨脹相遇。

法定貨幣因素：在二戰後放棄金本位制後，各國政府以法定貨幣取而代之——這種貨幣是由政府權威支持的，而不是由實物儲備支持。這消除了對貨幣供應的限制，賦予中央銀行更多的靈活性，但也打開了無節制通貨膨脹的門戶。

供應衝擊影響最嚴重：能源價格飆升是經典的滯脹觸發因素。當油價飆升時，生產成本上升，消費者購買力因更高的取暖和運輸成本而下降，經濟產出放緩。1973年的石油輸出國組織（OPEC）石油禁運就是教科書上的例子。

1973年石油危機：滯漲實際上是如何發生的

1973年，石油輸出國組織（OPEC）因西方對以色列在贖罪日戰爭期間的支持而宣布實施石油禁運。石油供應驟降，價格飆升，全球供應鏈破裂。

西方中央銀行希望刺激增長，降低利率。但問題是：較低的利率通常會推動通貨膨脹，而能源成本佔據了消費者預算的巨大部分，降息並沒有推動足夠的增長來抵消通貨膨脹。結果是什麼？美國、英國和其他發達經濟體經歷了同時的高通貨膨脹和經濟停滯——這是一個痛苦的提醒，傳統解決方案並不總是在滯漲情況下有效。

不同經濟學派提出不同的解決方案

貨幣主義者的觀點：優先控制通貨膨脹，首先通過積極減少貨幣供應。是的，這會暫時加重失業，但通貨膨脹會被壓制。增長將在隨後的寬松貨幣政策中出現。缺點？在復蘇之前需要經歷數年的經濟痛苦。

供給側經濟學家的策略：通過降低成本和提高效率來提升供給——能源價格管制、基礎設施投資、生產補貼。降低成本意味着消費者的價格更低，產出更高。這種方法試圖同時解決這兩個問題，盡管它需要政府的重大幹預。

自由市場信奉者的解決方案：讓市場力量自我修正。當價格超過消費者能夠承受的水平時，需求下降，通貨膨脹自然降低，勞動市場重新平衡。問題是？這可能需要數十年，期間將使人口遭受嚴重困境。

滯漲與加密貨幣：有什麼聯繫？

收縮的經濟 = 較少的零售投資

在滯脹期間，經濟增長停滯或負增長意味着家庭收入減少。散戶投資者可支配收入減少，無法用於像加密貨幣這樣的投機資產。許多人被迫清算持有的資產以支付基本開支，這給加密市場帶來了賣壓。

與此同時，受到經濟下滑影響的機構投資者減少對高風險資產的投資，包括股票和數字貨幣。這種雙重壓力通常在嚴重衰退期間抑制加密貨幣的估值。

利率上升打擊加密貨幣需求

政府在應對滯漲時通常首先通過提高利率來對抗通貨膨脹。較高的利率使借款變得昂貴，減少貨幣供應，尤其是使更安全的投資(債券、儲蓄帳戶)相對比比特幣和山寨幣等高波動性資產更具吸引力。

當人們在儲蓄帳戶中可以獲得5%的無風險年回報時，投機投資變得不那麼吸引人。在加息環境中，crypto價格通常會下跌。

潛在的反彈

在通貨膨脹穩定後，政府將重點轉向刺激經濟增長。這通常涉及量化寬松(印鈔)和降息。系統中更多的資金和更低的借貸成本爲風險投資和加密貨幣的升值創造了肥沃的土壤。

比特幣作爲通脹對沖——但需注意

許多投資者將比特幣視爲對抗通貨膨脹的保險，強調其固定的2100萬枚硬幣上限和有限的發行量。歷史上，那些在高通貨膨脹時期之前或期間積累比特幣的人有時獲利豐厚。

然而，這種對沖策略在實際滯漲期間的結果不一，部分原因是加密貨幣與傳統股市的相關性日益增強。在嚴重的財務壓力下，加密貨幣往往表現得更像風險資產，而不是通脹對沖工具，盡管價格漲，卻與股票一起下跌。

結論

滯漲對中央銀行和政府來說是真正的政策噩夢，因爲解決方案相互衝突。你不能同時擴大貨幣供應(以對抗衰退)和收縮貨幣供應(以對抗通脹)。

對於加密貨幣投資者來說，滯漲通常意味着短期的逆風，因爲利率上升和經濟不確定性蔓延。然而，理解這些動態有助於區分短期波動和長期機會。關鍵在於監測政策變化——從加息到刺激措施的轉變可能會標志着有利於風險資產和數字貨幣的制度變化。

1973年的石油危機表明，滯脹雖然罕見，但歷史上是可能的，並且對未做好準備的經濟體是殘酷的。今天的投資者應關注貨幣供應趨勢、利率軌跡和供給側壓力，以在滯脹風險完全顯現之前進行預測。