理解滯漲：定義及其對經濟和加密貨幣的影響

合成 當經濟放緩而價格同時漲時，我們面臨一種被稱爲滯漲的現象。這種情況將高失業率與經濟衰退和加速通貨膨脹結合在一起。這種情況的復雜性在於，解決其中一個問題的措施往往會加劇另一個問題，使得滯漲特別難以解決。

概念的定義與起源

"滯漲"一詞是由英國政治家和財政大臣Iain Macleod於1965年創造的。它是滯脹和通貨膨脹兩個詞的語言融合。這一定義準確描述了一種經濟，既經歷最低的增長甚至收縮，又伴隨着持續的高失業率和消費者價格的持續漲。

區別於其他經濟危機的滯脹，違反了歷史上就業與價格之間的相關性。通常，高失業率與通貨膨脹很少共存；當一個上升時，另一個往往會下降。這種情況最具揭示性指標是國內生產總值 (PBI)，反映了就業率和經濟的整體健康狀況。當GDP惡化而通貨膨脹持續時，可能會引發更嚴重的金融危機。

起源與潛在原因

識別爲何滯漲出現需要同時分析多個因素。存在多種經濟理論提供不同的解釋：從貨幣主義的視角到凱恩斯主義的方法以及現代經典模型。

經濟政策之間的不協調

中央銀行，如美國聯邦儲備系統，通過貨幣政策來調節貨幣流動。同時，各國政府通過財政政策塑造其經濟，操控稅收和公共支出。當這兩種工具失去協調時，結果可能適得其反。

一個典型的場景發生在同時實施限制性支出政策(更高的稅收、可支配收入減少)以及貨幣擴張(量化寬松或降低利率)的情況下。結果是：經濟增長受到抑制，但通貨膨脹壓力持續存在。

黃金支持的結束

歷史上，主要經濟體通過金本位將其貨幣與黃金掛鉤。這個系統在1945年後大規模被放棄。向法定貨幣的過渡消除了對貨幣發行的任何數量限制。盡管這爲貨幣當局提供了更大的靈活性，但也消除了對失控通貨膨脹的自然制約。

生產成本衝突

重要原材料的價格漲，尤其是能源，直接影響全球供應鏈。當生產成本飆升，同時由於在能源和運輸上的支出增加，市民的可支配消費減少(時，結果就是通貨膨脹的壓力與經濟需求的收縮相結合。

滯脹與通貨膨脹：關鍵區別

雖然兩者都涉及價格漲，但它們是不同的現象。通貨膨脹是指普遍的價格漲和相應的購買力下降。而滯脹則在此基礎上增加了經濟收縮和高失業率的因素，造成經濟惡化與價格漲相結合的局面。

應對策略：不同的方式

經濟共同體根據其思潮提出多種解決方案。

貨幣主義者的觀點：這些專家將降低通貨膨脹作爲主要目標。他們的策略涉及收縮貨幣供應，減少整體支出。雖然這會降低價格，但其副作用是抑制增長。

供應側的焦點：另一個團體認爲，提高商品的供應是關鍵。他們建議對生產進行補貼，控制能源成本，並投資於效率。通過擴大供應，價格將自然下降，同時也會刺激就業。

自由市場解決方案：一些經濟學家相信供需會自我調整。沒有購買能力的消費者會減少需求，從而壓低價格。勞動力市場也會自然地重新平衡，盡管可能需要數年時間。

1973年石油禁運的歷史案例

在1973年，阿拉伯石油輸出國組織宣布了一項禁運，以回應贖罪日戰爭。這一決定大幅減少了石油供應，推高了價格，並導致全球供應鏈出現短缺。

像美國和英國這樣的經濟體通過降低利率來刺激增長。然而，由於能源成本摧毀了家庭預算，而貨幣刺激又不足，這些國家同時經歷了高通脹和經濟停滯。這是滯漲行動的一個文本例子。

在加密貨幣市場的差異化影響

) 負增長階段

當經濟收縮時，零售投資者面臨購買力下降和急需現金。這通常導致高風險資產的清算，包括比特幣和其他山寨幣。機構投資者在這些時期也會減少對高波動性資產的敞口。

政治回應和利率

政府通常通過提高利率、減少貨幣流動性來對抗通貨膨脹。這使得高風險高收益的投資變得不那麼吸引人。在這些階段， cryptocurrencies 面臨下行壓力。

隨後，當通貨膨脹得到控制時，進入刺激階段：量化寬松和降低利率。在這裏，數字貨幣市場通常會從充裕的資金中受益。

比特幣作爲對抗通貨膨脹的保護

許多投資者將比特幣視爲對抗加速通貨膨脹的避風港。其有限的供應和受控的發行使其成爲長期價值儲存的選擇。然而，這種對沖在較長的時間範圍內效果更佳。在短期的停滯期內，比特幣也面臨壓力。

此外，加密貨幣與股市之間日益增強的相關性使這一保護策略更加復雜。

最終反思

滯脹對經濟學家和政策制定者提出了獨特的挑戰。與孤立的通貨膨脹或衰退不同，這兩個問題很少同時存在，並且應對其中一個的工具通常會加劇另一個問題。理解滯脹及其多個方面——貨幣供應、利率、供需動態、就業——對於在復雜的宏觀經濟背景下做出明智的經濟決策至關重要。