什麼是滯漲，爲什麼它應該引起你的關注？

快速摘要

滯漲是每個投資者都害怕的經濟情景：當經濟停滯或倒退，而價格失控漲。高失業率，無增長，但通貨膨脹飆升。這對政府來說似乎是一場噩夢，因爲他們沒有同時針對這兩個問題的簡單解決方案。

令中央銀行感到恐懼的困境

想象一下你是一個中央銀行。通常你有兩種工具：

爲了遏制經濟衰退，你注入資金：降低利率，使借款變得便宜，人們消費更多。經濟恢復活力。

爲了控制通貨膨脹，你要做的正好相反：提高利率，收緊信貸，人們消費減少，價格下跌。

但是在滯漲中，兩者同時發生。如果你注入資金以重振經濟，會加劇通貨膨脹。如果你收緊政策，則會加深衰退。因此，經濟專家說，面對滯漲就像試圖解決兩個相互矛盾的問題。

這個經濟怪獸是如何誕生的？

這個術語是由英國政治家伊恩·麥克勞德在1965年創造的，結合了“停滯”和通貨膨脹。但是，是什麼導致這兩者同時發生呢？

矛盾的經濟政策： 一個政府可以提高稅收(更少的錢在口袋裏)，而中央銀行則擴大貨幣基礎(更多的錢在流通中)。結果：價格漲，但經濟沒有增長。

放棄金本位制： 以前，貨幣是與黃金儲備掛鉤的。當這種情況在第二次世界大戰後消失，法定貨幣出現後，自然的貨幣供應限制被取消。現在，中央銀行可以無限制地發行貨幣，這使得通貨膨脹失控變得容易。

供給衝擊： 當生產商品的成本急劇上升時(昂貴的能源、供應危機)，價格漲但生產崩潰。正是1973年發生的事情。

1973年的教訓：當石油幾乎使西方崩潰

在1973年10月，阿拉伯石油輸出國組織(Organization of Arab Petroleum Exporting Countries)對多個西方國家實施了石油禁運，以支持以色列在贖罪日戰爭期間。結果對發達經濟體造成了災難性的影響。

沒有石油，能源價格飆升。供應鏈中斷。消費者爲所有商品支付更多。與此同時，美國和英國降低了利率，期望刺激經濟增長。

沒有成功。出現的是滯漲：極高的通貨膨脹與經濟停滯相結合。這是這一現象的第一個現代重大例子，證明了傳統經濟工具並沒有魔法解決方案。

不同經濟學派如何試圖解決這個問題

貨幣主義者說：首先控制通貨膨脹，減少流通中的貨幣。提高利率。是的，短期內會有更多痛苦，但通貨膨脹會下降。然後，當他們控制價格時，可以刺激增長。問題是：與此同時，很多人遭受失業。

供應方的捍衛者提議：降低生產成本。補貼能源，投資於效率，減少監管。如果生產更便宜，從供應方降低通脹，而不是從消費方。這同時刺激生產和就業。

市場自由主義者相信：讓市場自行調整。供需將找到自然平衡。失業將自我調節。但有一個細節：這可能需要數年或數十年，而人們在此過程中將遭受很大的痛苦。

滯漲與加密貨幣：復雜的關係

對於加密投資者來說，滯脹呈現出一種悖論。

當經濟增長放緩時，消費者可用於投機的錢更少。由於人們需要現金來支付基本開支， criptomonedas 的銷售增加。大型投資者也逃離比特幣和其他高風險資產。

當利率上升時，高收益投資失去吸引力。將資金存入利率高的銀行比加密風險更安全。加密貨幣的價格受到壓力。

但有一個積極的一面：一些投資者將比特幣視爲對抗通貨膨脹的工具。在高通貨膨脹下，法定貨幣的購買力下降。比特幣由於供應有限，可能比傳統貨幣更能保值。

問題：從歷史上看，這在長期內有效，而不是短期內。在嚴重停滯期間，即使是比特幣也可能受到影響，如果普遍恐慌導致所有人尋求流動性。

什麼使滯漲與普通通貨膨脹有所不同？

通貨膨脹只是價格的漲。經濟可能在增長，失業率可能很低。這是正常的，可控的。

滯漲是通貨膨脹 + 經濟衰退 + 高失業率。這是在最糟糕的宏觀經濟情景下的通貨膨脹。你不能用通常的工具來對抗它。

結論：一個沒有簡單解決方案的問題

滯脹仍然是政治家和中央銀行面臨的最大挑戰之一。它並不常見，但一旦出現，就揭示了現代經濟政策的局限性。對抗通貨膨脹的工具會導致衰退，而對抗衰退的工具則會產生更多的通貨膨脹。

因此，在滯漲時期，最重要的是理解完整的背景：可用資金、利率、供求關係、就業。對於加密貨幣投資者來說，這意味着要警惕政府如何應對滯漲，因爲這些決定將決定比特幣和其他山寨幣是避風港還是自由下跌。