美國股市在過去十年的表現：收益的一十年受到未來逆風的制約

定義過去10年的牛市

在過去十年中，美國主要股票指數提供了超出歷史平均水平的卓越回報。標準普爾500指數上漲了216%，年化復合增長率爲12.1%，使其成爲更廣泛市場的可靠晴雨表。與此同時，納斯達克綜合指數， heavily 集中於科技股，飆升336%，年增率爲15.8%——顯著超過其他指數。道瓊斯工業平均指數，專注於30家藍籌公司，上漲了159%，年增長率爲10%。這些數字不包括股息再投資，因此持有股息的投資者的實際回報會稍微高一些。

如此強勁的表現是由多種因素共同推動的：低利率、技術創新和企業盈利增長。大型科技股的收益集中——尤其是Nvidia、Microsoft、Apple、Alphabet和Amazon——使納斯達克的回報相較於更廣泛的指數呈現出超額收益。

理解三大指數

標準普爾500指數跟蹤500家大型美國公司的表現，代表了大約80%的國內股市市值。其多樣化的組成使其成爲評估美國整體市場健康的黃金標準。主要持股包括Nvidia (7.9%)、Apple (7.1%)、Microsoft (6.3%)、Alphabet (5.4%)和Amazon (3.8%)。

道瓊斯工業平均指數成立的時間比其競爭對手早得多，仍然是零售投資者中引用最廣泛的基準。它的30個成分股是按價格加權而不是按市值加權，這使得價格較高的股票具有更大的影響力。該指數偏向於聲譽良好且持續盈利增長的公司。目前的重量級公司包括高盛(10.4%)、卡特彼勒(7.3%)、微軟(6.4%)、美國運通(4.6%)和安進(4.5%)。

納斯達克綜合指數包含超過3,300家公司，主要是美國上市公司，但也有一些國際參與者。其科技重心——納斯達克上市公司集中在軟件、半導體和數字服務領域——使其成爲增長導向投資者的首選指標。英偉達 (12.2%)，微軟 (10.3%)，蘋果 (10.2%)，谷歌母公司 (7.4%)，以及亞馬遜 (6.2%) 按權重主導。

前方道路：更謹慎的展望

投資者必須記住一個基本原則：過去出色的表現並不能保證未來的結果。華爾街分析師越來越警告，未來十年可能與過去十年有實質性的不同。

摩根大通預計，未來10-15年大盤美國股票將實現6.7%的年回報率——大約是最近十年增速的一半。高盛預測到2035年，標準普爾500指數的年回報率爲6.5%，根據經濟情況有從3%到10%的廣泛情景。

幾個逆風因素顯現：提議的關稅政策威脅到GDP增長，企業估值相對於歷史標準仍然偏高，地緣政治緊張局勢可能會幹擾供應鏈。這些因素表明，僅靠與指數匹配的被動策略可能會低於預期表現。

面向未來的定位

與其放棄股市，謹慎的投資者可能會考慮一種平衡的策略。將核心指數基金持有（如低成本的標普500 ETF）與精選的高質量個股進行組合，可能在提供穩定性的同時，也帶來上行潛力。這種混合策略減少了集中風險，同時保留了如果股票選擇成功的表現超越的可能性。

過去的收益率(12-16%每年)與未來指引(6-7%每年)之間的明顯差異強調了重新調整預期和相應調整投資組合定位的重要性。