小麥期貨在出口需求減弱和國際供應調整的背景下收盤漲跌互現

周五的縮短交易時段爲谷物市場描繪了復雜的圖景，主要交易所的小麥合約表現出不同的方向性走勢。關鍵要點：出口勢頭正在減緩，而全球生產估計正在上升，這爲價格方向帶來了矛盾的信號。

價格走勢講述了一個分裂的故事

CBOT小麥12月合約收於$5.31，漲幅爲2美分，延續了本週4美分的上升。然而，3月期貨回落2美分，收於$5.38 1/2，暗示在延期月份出現了一些獲利了結。在堪薩斯城交易所，12月KCBT小麥僅上漲了半美分至$5.17 3/4，而3月合約下跌2 1/2美分，收於$5.27 1/2——盡管12月合約本週上漲了6 3/4美分。

明尼阿波利斯春小麥表現相對強勁，12月MGEX合約漲2 3/4美分至$5.79 1/4 (本週漲14 1/4美分)，盡管3月合約回落半美分至$5.78。最小的交付活動凸顯出市場信心薄弱：12月KC小麥僅發出2個通知，春小麥合約發出34個通知，芝加哥小麥沒有交付。

出口銷售未達標

這裏是會議明顯轉向看跌的地方：美國農業部（USDA）報告稱，在10月16日那一周，僅售出341,306噸小麥——低於交易預期，並創下三周低點。這種較慢的出口步伐引發了對需求韌性在年底期間的質疑。即將於10月23日發布的USDA數據將至關重要；目前交易預估在350,000到650,000噸之間，這一寬泛區間反映了對出口勢頭走向的真正不確定性。

全球供應壓力加劇

國際供應估計繼續上升，增加了上行阻力。FranceAgriMer報告稱，截至11月底，法國小麥種植面積已達到98%，而作物狀況下降了1個百分點至97%。歐盟委員會將其歐盟生產估計上調至134.2百萬噸，比之前的預測增加了0.8百萬噸，同時將2025/26年期末庫存提高至11.5百萬噸(，比上月增加0.7百萬噸)。

阿根廷布宜諾斯艾利斯谷物交易所將其小麥產量預估提高至2550萬噸，增加了150萬噸，預示着南半球的供應比之前預期更強勁。這些上升的全球庫存爲價格漲提供了上限，即使近期合約受到傳統季節性需求模式的支撐。

周五的混合收盤反映了這種基本的拉鋸戰：某些合約的支持性周漲與溫和的出口需求以及充足的國際產量相抗衡，阻礙了持續的漲勢。