甲骨文成爲萬億刀地位的路徑：人工智能雲主導地位如何成爲遊戲規則的改變者

人工智能熱潮正在重塑甲骨文的增長軌跡

人工智能革命已經造就了三家市值達萬億美元的公司——英偉達（Nvidia）、博通（Broadcom）和臺積電（TSMC），而甲骨文（Oracle）看起來有望成爲這個獨家俱樂部的下一個成員。當前市值接近$877 億美元，這家總部位於美國的雲計算巨頭距離萬億美元的門檻僅有14%的差距。是什麼推動了這一勢頭？是對人工智能基礎設施的強勁需求和甲骨文在數據中心領域的戰略定位的匯聚。

甲骨文的股票表現講述了這個故事：到2025年9月中旬，股價強勁上漲了88%，得益於加速的收入增長和不斷擴大的有利可圖的合同積壓。然而，真正的催化劑在於全球範圍內的公司越來越多地轉向甲骨文的基礎設施，以推動他們的人工智能計劃。

OCI業務：推動Oracle前進的引擎

Oracle投資組合中的明星產品是其Oracle雲基礎設施(OCI)部門。由於企業租用數據中心容量來大規模部署AI模型和開發定制應用程序，該業務單位已成爲全球AI基礎設施繁榮的主要受益者。

甲骨文的競爭優勢在於其遍布全球50多個地理區域的數據中心的廣泛網路。這種全球存在轉化爲卓越的需求，許多知名客戶承諾了巨額資金。例如，OpenAI已經承諾在五年內支付$300 億美元的數據中心訪問合同——這一交易強調了對甲骨文基礎設施的巨大需求。

財務影響令人震驚。甲骨文報告稱，截至2026財年的第一季度，其剩餘業績義務爲$455 億，代表着同比增長359%。首席執行官Safra Catz表示，公司預計在未來幾個月將簽署"幾個額外的數十億美元客戶"，剩餘業績義務可能超過(億。

收入預測指向持續增長

這些重大承諾轉化爲具體的收入擴張。甲骨文公司預計2026財年的收入至少爲)億美元——比去年增加約17%，是前一個財政年度增長率的兩倍。

更令人印象深刻的是，OCI收入預計將在2026財年增長77%，達到$500 億，隨後在接下來的一年中實現類似的增長，達到$67 億。到2028財年，OCI收入預計將超過翻倍，達到$18 億，因爲Oracle繼續擴展其雲計算能力。

這些增長率遠遠超過了公司歷史業績，展示了人工智能基礎設施需求如何深刻重塑甲骨文的商業模式。公司滿足其大量未履行合同的能力使其成爲持續收入加速的主要候選者。

估值和市場定位 證明漲的合理性

Oracle目前的交易市盈率爲15倍——這一溢價估值反映了其卓越的增長軌跡。雖然與更廣泛的美國科技行業平均水平相比，這一倍數似乎偏高，但分析師認爲，考慮到公司基本面的改善以及持續的人工智能基礎設施建設，這一估值是合理的。

目前，Oracle在主要金融網路跟蹤的43名分析師中，具有中位數12個月目標價$32 。這一目標暗示從當前水平大約有13%的上行空間——足以使Oracle跨越萬億美元的門檻。

然而，達到一萬億美元的市值需要的不僅僅是適度的股票增值。如果甲骨文維持其當前的銷售倍數，並通過其龐大的訂單積壓實現$73 億美元的年收入，那麼一萬億美元的裏程碑就變得可以實現。其增長模式的可持續性最終將決定這種估值擴張是否會實現。

爲什麼萬億美元的裏程碑看起來可實現

甲骨文向萬億美元公司的轉變取決於幾個匯聚的因素。首先，全球人工智能市場預計到2030年將以大約36%的復合年增長率增長，這表明基礎設施的繁榮仍處於早期階段。

其次，甲骨文的OCI業務仍在不斷佔據雲支出的增長份額，特別是在尋求AI工作負載部署替代方案的企業中。該公司的地理多樣性和技術能力提供了一個可防御的競爭優勢。

第三，大量的RPO積壓提供了少數科技公司可以匹敵的收入可視性。這種可預測性降低了執行風險，並支持管理層對加速增長率的信心。

對於考慮投資下一個萬億公司的投資者來說，甲骨文代表了一個引人注目的機會。該公司在雲計算和人工智能基礎設施交匯處的戰略定位，加上數十億美元合約的組合，爲未來幾年的持續超額回報創造了有利條件。