美國期權交易中的開倉與平倉：掌握基礎知識

在美國，期權交易變得越來越容易爲散戶投資者所接觸，但理解頭寸管理的機制至關重要。成功的期權交易有兩個基本概念作爲基礎：通過發起合同來開立頭寸，以及通過購買對沖頭寸來關閉它。讓我們詳細分析這些策略以及它們爲何對您的交易決策重要。

理解期權合約：基礎構件

在深入了解頭寸管理之前，您需要掌握期權合約實際上是什麼。期權合約是一種衍生品——一種其價值完全依賴於基礎資產的金融工具。當您擁有期權合約時，您獲得了在特定日期（稱爲到期日）以預定價格（稱爲行使價格）交易該資產的權利(而不是義務)。

每個期權合約涉及兩個參與方：持有人，購買了期權並可以行使該期權；和賣方，賣出了期權並必須在行使時履行合約條款。理解這種關係對於掌握美國市場中的頭寸運作是至關重要的。

期權分爲兩種：看漲期權和看跌期權。看漲期權賦予持有者從發行人處購買資產的權利，代表對價格漲的看漲投資。看跌期權則賦予持有者向發行人出售資產的權利，代表對價格下跌的看跌投資。

機制：開倉如何運作

當您發起新的期權合約購買時，您正在執行交易者所稱的 “開倉”。合約賣方創建一個新的協議，並以設定的價格（稱爲權利金）出售給您。購買後，您成爲合約持有者，擁有完全的行使權。

開設一個看漲合約意味着您已從賣方購買了一個新的看漲合約，賦予您在到期日以行權價購買基礎資產的權利。這向市場發出信號，表明您預計資產的價值將會上升。相反，開設一個看跌合約賦予您以行權價出售的權利，表明看跌的前景。

開倉的美在於其清晰性——您現在完全擁有該合約，並且您的最大損失僅限於您支付的權利金。這種簡單明了的特性使得新交易者進入美國期權市場時能夠輕鬆開倉。

策略：如何平倉

平倉涉及不同的動態。當你出售期權合約以收取溢價收入時，你已承擔了一項義務。如果買方行使該看漲合約，你必須以行使價格交付資產。如果是看跌合約，你必須以商定的價格購買資產——即使市場條件對你不利。

爲了消除這一義務並退出您的頭寸，您需要進入市場並購買一份相同但相反的合約。例如，如果您以$55 的行權價和8月到期出售了BCH公司股票的看漲合約，您將購買一份具有相同條款的看漲合約以抵消您的義務。

這種對沖工作原理是因爲所有交易都通過一個清算所進行——這個中立的中介機構跟蹤所有的債務和信用。當你持有對沖頭寸時，你在一份合約中潛在欠下的每一美元都會與通過另一份合約收到的每一美元相匹配。最終結果是零頭寸，有效地消除了你的風險。

爲什麼平倉的成本高於開倉的成本

美國期權市場的一個重要現實：平倉通常需要支付的溢價高於您在出售初始合同時收取的金額。這一價差反映了市場狀況以及解除您義務的時間價值。然而，這一成本是退出風險的代價——與承受市場不利波動可能帶來的損失相比，通常是一個值得的權衡。

市場做市商的角色：讓一切運作

了解平倉如何運作需要知道清算所機制。在現代美國期權市場中，個人買賣者之間沒有直接交易。相反，所有合約都通過一個中央清算所，該清算所作爲每筆交易的對手方。

當您購買合同時，您是從整個市場購買，而不是從特定的賣家那裏購買。當您出售時，您是向整個市場出售。如果您行使您的合同，結算所將向您支付，而不是原賣家。這種系統意味着對沖頭寸創建了一個完美的對沖——結算所會自動計算您的義務和收入相互抵消，使您沒有淨敞口。

美國交易者的關鍵要點

買入開倉是指購買新的期權合約，以對資產未來價格走勢進行方向性下注。您的最大損失是支付的權利金，這使得這種方法對所有經驗水平的交易者都很簡單。

買入平倉是指購買一個對沖合約，以退出您通過賣出先前合約所產生的義務。雖然這通常會比您最初收取的溢價花費更多，但它消除了您的風險敞口，並允許您將資本轉移到新的機會中。

這兩種策略都是期權交易者工具箱中的合法工具，各自適用於不同的市場條件和交易目標。在深入了解期權交易之前，請考慮諮詢一位了解美國市場的投資專業人士，以確保該策略符合您的風險承受能力和財務目標。請記住，期權交易可能會產生顯著的短期資本收益，這會涉及重要的稅務影響，值得在您開始交易之前了解。