眼看年底了，貴金屬這波行情是真的嗨。黃金已經突破4400美元關口，今年漲幅接近70%；白銀更離譜，逼近70美元，年內漲幅達到133%，這是1979年以來近50年最強的年度表現。

看起來瘋狂，但背後邏輯其實挺清晰的。央行持續買入、ETF資金源源不斷湧入、全球利率下行、美元持續貶值——這四個因素疊加，就構成了貴金屬漲的完整故事。

機構怎麼看待後續走勢？

高盛給出的判斷是結構性看多，預計2026年底黃金能到4900美元，散戶如果加倉的話可能會推得更高。瑞銀認爲美元弱勢和實際利率下行會繼續支撐，明年6月前黃金站上4500美元沒太大懸念。世界黃金協會則從財政擴張和央行持續買盤的角度出發，預測明年貴金屬還有5%到15%的上升空間。

換個角度想，這波貴金屬的表現，某種程度上反映了全球宏觀環境的變化——央行態度轉向、流動性格局調整、匯率預期改變。對於關注大類資產配置的人來說，這些信號值得琢磨琢磨。