創紀錄的 236 億美元期權即將到期，比特幣能否守住 8.5 萬美元關口？

據 Gate 行情數據顯示，比特幣當前報價約87,800美元，這一價格點正成爲多空雙方激烈爭奪的前線。約230億美元的期權合約將於12月26日到期，約佔頭部期權交易所Deribit未平倉合約總量的一半以上。

其中，85,000美元執行價附近堆積了約14億美元的看跌期權，形成了強大的市場引力點。

01 市場現狀：徘徊與測試

根據2025年12月23日的最新數據，比特幣價格在Gate行情上顯示爲87,723.4美元，過去24小時下跌1.02%。

這一價格表現反映了市場在重大事件前的典型徘徊狀態。日內交易中，比特幣一度測試90,000美元心理關口，從亞洲時段的約88,000美元攀升至歐洲時段的90,000美元上方。

然而這種漲模式並不穩固。市場反復出現非美國交易時段走強，而一旦紐約流動性接管市場，便面臨賣壓。

衍生品市場的熱度持續攀升，比特幣期貨未平倉合約總額已接近600億美元。這種未平倉量與價格漲同步增加的現象通常表明新槓杆正在進入市場，而不僅僅是空頭平倉。

02 期權到期：理解“磁吸效應”

12月26日到期的約230億美元期權合約規模相當於比特幣當前市值的約1.3%，足以在到期周引發顯著的價格波動。

期權到期前的“磁吸效應”是衍生品市場的經典現象。當做市商需要調整對沖頭寸時，他們的交易行爲會推動現貨價格向大量期權集中的執行價靠攏。

當前市場結構顯示，85,000美元執行價附近堆積了約14億美元的看跌期權未平倉合約。這個規模足以對現貨市場產生顯著影響。

歷史經驗表明，大規模期權到期日前後，比特幣價格波動性會放大50%-100%。這種波動既可能向上突破，也可能向下破位，具體方向取決於多空力量的對比。

03 市場情緒：恐慌與分歧

市場情緒指標顯示當前處於極度恐慌狀態。恐懼貪婪指數持續在22的低位徘徊，而山寨幣季節指數更是回落至16的最低區間。

這種情緒反映了市場內部的結構性分歧。看漲期權大量集中在10萬至12萬美元執行價附近，表明部分市場參與者對年底反彈仍抱有樂觀預期。

與此同時，看跌期權則在85,000美元附近大量堆積，反映出強烈的下行保護需求。

資金流動情況也印證了市場的謹慎態度。美國比特幣ETF資產管理規模已從1194億美元縮水至1126億美元，以太坊ETF也減少了18億美元。

這種資金外流削弱了市場流動性的關鍵支柱，使得比特幣價格更容易受到大額訂單衝擊。

04 技術結構：多空力量對比

從技術層面分析，比特幣目前處於一個緊縮的交易區間。近期每日交易範圍通常在88,000-90,000美元之間。

這一價格區間具有重要意義：上方阻力始於90,000美元，隨後在92,000-95,000美元區域加強，這一區域集中了短期趨勢壓力和前期整理區。

關鍵支撐位位於88,000美元附近，這是11月下跌後買家介入的區域，也是12月被反復測試的支撐。更深層的支撐則位於80,000美元低區域，被視爲關鍵的12月底部。

動量指標顯示，相對強弱指數已回歸中性區域，而非保持在超買狀態。MACD在幾日框架上接近看漲交叉，若能守住關鍵水平，可能支撐價格繼續上行。

05 宏觀背景與資金流動

宏觀環境爲比特幣提供了一定的支撐。市場對联准会降息的預期上升，提振了整體風險偏好，推動股票、黃金和加密貨幣同步走高。

然而，比特幣對傳統市場信號的反應出現了異常。盡管美國11月CPI數據顯示通脹低於預期，理論上應提升降息預期並利好風險資產，但比特幣卻從89,000美元暴跌至84,450美元。

這種反常反應源於市場對CPI數據可靠性的質疑。由於美國政府經歷了史上持續時間最長的停擺，勞工統計局取消了10月通脹報告，並對11月數據中的大量價格進行了“插補”估算。

從資金流動角度看，市場供需基本面依然積極。企業財務部門和基金每天約購買1，755枚比特幣，而減半後的日開採供應量僅爲900枚左右。

這一供應短缺如果持續，將爲價格提供結構性支撐。

未來展望

資金流動數據顯示，近期美國比特幣ETF連續出現淨流出，截至12月19日當周淨流出達4.791億美元，使得12月總流出達到2.982億美元。

市場流動性因年底效應而進一步萎縮，許多基金經理在12月最後兩周減少交易活動甚至提前休假。

比特幣當前交易價格仍比2025年10月創下的126,000美元歷史高點低約29%，市場仍在消化11月17%的跌幅。