央行和鴿派信號推動外匯和商品市場波動

刀在日元疲軟和降息預期中穩住

DXY (美元指數)上漲了 +0.06%，市場參與者在貨幣政策制定者發出的矛盾信號中導航。最近日元的疲軟——在接近10個月低點時仍然脆弱——爲美元升值提供了支持。然而，在聯準會理事Christopher Waller表達了對12月降息的支持，並提到了勞動力市場的擔憂後，這種支持顯得有限。當前市場定價反映出FOMC在12月9-10日會議上將聯邦基金目標區間下調25個基點的概率爲70%。

今天股市的強勁表現進一步抑制了對美元的需求，因爲改善的風險情緒通常會降低避險貨幣的吸引力。這一動態突顯了多種因素——貨幣政策預期、地緣政治發展和資產類別表現——如何同時影響貨幣估值。

歐元在和平前景下漲 盡管商業信心減弱

EUR/USD上漲了+0.08%，受到北約祕書長魯特關於烏克蘭和平談判的樂觀言論的提振。魯特指出，俄羅斯面臨重大軍事限制，每月大約有20,000人傷亡，並未在戰場上取得進展，這表明衝突解決的條件有所改善。

這股外交順風遭遇了德國經濟數據令人失望的逆風。德國11月份IFO商業信心指數下降了0.4點，降至88.1，低於預測的88.5的漲。意外的收縮信號表明歐洲最大經濟體的潛在疲弱。同時，掉期市場預計12月18日的歐洲央行政策決定僅有2%的降息概率，表明對歐元區降息的預期有限。

日元因債務擔憂和刺激措施公告受到壓力

刀/美元上漲了+0.38%，反映出日元持續的賣壓。日本政府上周批準了一項總額達17.7萬億日元的(億$112 刺激計劃，超過了前一年由前首相石破茂提出的13.9萬億日元計劃，引發了對該國已經高企的債務負擔的新擔憂。

日元的貨幣貶值反映了市場對日本財政前景的擔憂。然而，美國國債收益率的下降在一定程度上緩解了日元更大幅度貶值的壓力。由於今天是勞動感恩節，日本市場休市，交易量有限。市場參與者預計在12月19日的日本銀行會議上加息的概率爲23%，盡管加息預期仍然較爲低迷。

鴿派联准会信息支持貴金屬回收

12月COMEX黃金漲+8.70 )+0.21%(，而12月COMEX白銀漲+0.097 )+0.19%(，因這兩種金屬從早盤的疲軟中反彈。聯準會理事沃勒的鴿派評論——呼籲12月降息——恢復了避險吸引力並提振了貴金屬的估值。

黃金和白銀的基本支撐在幾個結構性因素的影響下仍然存在：圍繞美國貿易政策的不斷升級的不確定性、地緣政治緊張局勢、中央銀行的持續積累以及市場對联准会獨立性的審查。中國人民銀行繼續其儲備建設的勢頭，10月份黃金持有量達7409萬盎司，標志着儲備增加的連續十二個月。世界黃金協會報告稱，全球中央銀行在第三季度購買了2.2億噸黃金，較第二季度的表現增長了28%。

近期獲利了結壓力仍然存在。從10月份的歷史高點以來，長期平倉對貴金屬造成了壓力。黃金和白銀ETF的持倉在10月21日達到三年峯值後有所下降。此外，由於烏克蘭和平前景改善導致的避險需求減少，限制了貴金屬在短期內的漲動能。股市反彈最初對這些資產造成了壓力，因爲投資者轉向風險偏好的布局。

展望：政策信號與地緣政治發展的融合

联准会降息預期、日元貶值擔憂、烏克蘭和平談判以及中央銀行黃金購買之間的相互作用繼續塑造貨幣和商品的軌跡。联准会溫和的消息是否能維持貴金屬的動能，或者地緣政治的降溫是否會降低其吸引力，仍然是需要關注的關鍵動態。