【供应缩减叠加贸易扰动 铜价逼近1.2万美元/吨】

受供应受阻与关税引发的贸易紊乱影响，国际铜价延续数月强势上涨，逐步逼近每吨1.2万美元关口，创历史新高预期升温。伦敦金属交易所（LME）铜价当日上涨0.4%，接近周一触及的11,996美元/吨历史高点。

本轮上涨主要由供应偏紧驱动：铜矿生产受品位下降、项目延期、劳动力与环保监管等因素制约，叠加冶炼环节扰动，推升市场担忧；贸易政策改变资源流动路径，加剧供需错配。需求方面，新能源转型带来的电力、储能与电动车增量需求支撑铜价，传统领域虽有波动但未显著走弱。

今年以来铜价累计涨幅约37%，有望创下2009年以来最大年度涨幅。短期1.2万美元/吨将成关键关口，突破或触发进一步上行，受阻则可能引发获利了结与回调。后续需关注铜矿供应恢复、库存变化及主要消费国政策动向。