交易員大舉下調預期！美聯儲12月升息降息概率劇變 美元創9月最強漲勢

預期陡轉，市場對美聯儲降息的信心瓦解

根據芝商所（CME）的「美聯儲觀察」工具最新數據，交易員對於12月降息的看法發生了驚人反轉。本週二降息概率仍接近50%，但隨着聯邦政府停擺帶來的數據缺口問題曝光，這一預期在短短一日內應聲而落——目前該概率已跌至僅30%左右。更令人震驚的是，約莫一個月前，市場對同月降息的預期高達94%，從94%跌至30%，足以說明市場情緒的巨大轉變。

這股預期調整直接推動了美元的強勢表現。週三（11月19日）紐約盤中，美元指數迎來自9月25日以來最亮眼的單日表現，彭博美元即期指數上漲0.5%，收盤時刷新逾兩週高點。在美元強勢攀升的帶動下，其他主要貨幣紛紛承壓。英鎊/美元走勢最為疲軟，週三下跌0.7%，已連續四個交易日下行，創下自10月24日以來最長連跌紀錄。日元兌美元更是一度暴跌1.1%至157.18的水位，觸及自今年1月中旬以來的最弱點位。紐元同樣不堪一擊，跌至4月以來的低位，基本抹平全年漲幅。

數據真空期引發的政策不確定性

事件的根源在於美國勞工統計局週三的一份公告。由於聯邦政府停擺（美國歷史上最長的一次），該機構無法按時發佈10月就業數據，甚至連失業率都無法統計。勞工統計局決定將10月數據併入11月完整報告中一併公佈，但這樣做帶來了一個嚴重的政策問題：11月非農就業報告原定12月5日發佈，現已推遲至12月16日。

這個時間差的影響不容小覷。美聯儲本年度最後一次政策會議將在12月上旬召開，而新就業數據要到會議結束六天後才能發佈。這意味着美聯儲決策者在考慮12月是否升息降息時，手中握著的經濟數據將極其有限。9月非農報告將於本週四公佈，但缺少完整的10月數據基準，這份報告的參考價值也大打折扣。

市場與官員立場的碰撞

美國銀行策略師Alex Cohen在週三的評論中指出，美元今日的反彈表現「相當亮眼」，並認為美元仍存在進一步上升的空間，因為交易員需要更多證據來論證12月降息的必要性。換句話說，在數據不足的情況下，降息變成了高風險決策。

這種謹慎態度與美聯儲內部的分裂觀點相呼應。美聯儲週三公佈的10月28-29日會議紀要顯示，儘管上月決議降息，但決策官員仍存在重大意見分歧。與會者普遍擔憂繼續降低借貸成本可能會反噬抗通脹成果。富國銀行紐約策略師Aroop Chatterjee則直言，在缺乏及時數據的背景下，維持利率不變的可能性明顯上升，除非9月就業數據出現異常疲軟，否則大多數決策者會選擇12月按兵不動。

連鎖反應：黃金與其他資產的劇烈波動

市場對降息預期的陡然轉向也在其他市場掀起波瀾。黃金價格週三盤中波動劇烈，早盤一度飆升至4132.86美元/盎司創日內高點，隨後卻急速下坠至4055.53美元/盎司的低位。最終現貨黃金週三收盤僅上漲0.26%，報收4077.93美元/盎司，盤中漲幅被徹底抹去。

這波黃金的跳水與美元強勢直接掛鉤——美元升值意味着以美元計價的黃金對海外買家更加昂貴，削弱了購買力。與此同時，降息預期下降也削弱了黃金作為避險資產的吸引力，因為黃金的收益率無法與更高的美債收益率相比。

英國財政前景的擔憂也火上澆油，進一步打壓了英鎊，連帶拖累歐元等風險資產。這一切都指向同一個方向：在升息降息的預期轉變下，交易員正在重新評估全球資產配置。