為什麼投資者需要關注現金流量表，並且如何正確閱讀

大多數投資者通常重視損益表中的公司盈利，但他們經常忽略的是真正的現金，也就是公司帳戶中的實際現金。因為現金是讓公司能夠持續運作的血液，而這也是為什麼現金流量表(Cash Flow Statement)成為投資者必須深入理解的工具之一。

三大財務報表傳達不同的故事

在分析公司財務健康狀況時，我們需要關注三個部分：

資產負債表(Balance Sheet) 就像一張公司資產的快照(資產)、負債(、以及股東權益)，幫助我們了解公司在某一時點的財務狀況有多強大。

損益表(Income Statement) 展示公司在某段時間內的營運成果，例如年度或季度，說明公司賺了多少錢，並告訴我們收入與支出之間的狀況。

現金流量表(Cash Flow Statement) 檢視公司實際的現金流入與流出，因為有時候帳面上的盈利可能不等於實際收到的現金。

這三份報表都是基本面分析(Fundamental Analysis)的重要組成部分，投資者必須了解，以篩選出具有潛力且合理價位的公司。

現金有三個內部流動渠道

談到現金流量，我們需要理解現金的流入與流出來自何處，去向何方。這些可以分為三個主要部分：

來自營運的現金流(Operating Activities) 是核心，顯示公司日常經營活動的現金流入與流出，例如銷售商品或服務所得的現金、支付的營運費用、保險費、薪資、稅金等。如果這部分的現金流為正，代表公司具有真正的營運產生現金的能力。

來自投資的現金流(Investing Activities) 涉及長期資產的買賣，例如出售土地或證券所得的現金，以及用於購買機器、建築物或投資於其他公司的支出。成長型公司通常此部分為負，因為他們在投資未來。

來自融資的現金流(Financing Activities) 反映公司借款與籌資的變動，例如發行債券或借款所得的資金，以及償還債務、回購股票或支付股息。這部分揭示公司如何籌措資金。

現金餘額多並不一定代表好

擁有大量現金並不一定代表公司財務狀況良好，反之亦然。負的現金流也不一定代表公司陷入危機，因為負的現金流可能是公司為了長期成長進行的大規模投資。

分析的重點在於：現金流出來的來源是什麼？用於何處？

正確分析現金流量表的方法

第一步：檢查來自營運的現金流，這是分析的核心。若來自營運的現金流為正，代表公司具有可持續的現金產生能力，品質較高。若公司盈利但營運現金流為負，則值得懷疑，可能只是帳面盈利，實際現金並未增加。

第二步：分析投資現金流。成長公司需要持續投資於設備與技術，投資現金流為負是正常的。若投資現金流為正，可能代表公司出售資產或減少投資，這可能是財務困難的信號。

第三步：觀察融資現金流。了解公司是否需要額外資金。如果融資現金流長期為負，表示公司在償還債務或回購股票，財務狀況較為穩健；若長期為正，則可能依賴外部融資。

微軟的良好現金流範例

以微軟2020年至2023年的現金流為例，顯示其營運現金流穩健成長，從600億美元增加到870億美元，證明公司具有良好的實質營運現金產生能力。

詳細來看，來自營運的現金收入主要來自營運收入(Operating Income)，反映公司財務狀況堅實。

另一個亮點是微軟的投資增加，約佔營運現金流的四分之一，顯示公司在為未來打造更強的實力，仍有剩餘現金。

最值得注意的是，微軟持續進行約40-50億美元的融資現金流，主要來自股票回購(Share Buyback)，這是回饋股東的方式之一，代表公司現金充裕，並用來提升股東價值。

最後，微軟的自由現金流(Free Cash Flow)，即公司在支付投資後剩餘的現金，約在50-60億美元，展現其強大的財務基礎，這正是優秀現金流量表的典範。

總結：細節勝於數字的最終結果

現金流量表(Cash Flow Statement) 不僅是看公司最後剩餘現金的工具，更是揭示各部分背後故事的關鍵。投資者應該關注營運現金流是否可持續，投資現金流反映公司未來的成長潛力，以及融資現金流是否顯示公司財務獨立或依賴借款。

深入理解現金流量表，能幫助投資者做出更合理的投資決策，避免被那些看似神奇但不持久的數字所迷惑。