今年比特幣行情可謂一波三折。年初徘徊在9.3萬美元附近，不少人看好後市。到了10月初，比特幣更是一舉突破12.6萬美元歷史高位，眼看著要開啟新一輪行情。結果呢？到了11月，價格直接跌破9.4萬美元，把整個年度漲幅全部吐了出來。

這個結果有多扎心？換個角度說吧——如果你在年初任何時間點買入比特幣，一直拿到年底，收益率甚至比某些穩定收益產品還要差。作為號稱"數字黃金"的資產，這表現確實不太能看。

更讓人無力的是爆倉數據。僅10月8日這一天，全球就有17萬人爆倉，總金額高達6.45億美元。不少人不僅沒賺到錢，反而把本金賠進去了。

有人開始問，比特幣是不是真的不行了？放眼看看，今年美股標普漲了12%，黃金穩如磐石，就連波動性一向被詬病的A股看起來都比比特幣爭氣。這樣一對比，確實容易讓人產生懷疑。

但這不是情緒發洩的時候。比特幣今年這個表現雖然不盡人意，不過要搞清楚背後的邏輯，總比盲目吐槽可靠。市場波動本身就是常態，關鍵是理解這波行情究竟怎麼來的。