上升的通脹預期能否扭轉澳元的連敗局？

澳元已連續第六個交易日對美元持續下跌，反映出國內鷹派信號與全球貨幣政策分歧的複雜交互作用。儘管市場對澳洲儲備銀行（RBA）在二月加息的預期日益升高，澳元仍然難以抗衡美元的強勢，令人質疑穩定貨幣所需的條件。

通膨壓力推動加息預期

澳洲12月的消費者通膨預期升至4.7%，高於11月的三個月低點4.5%，顯示持續的價格壓力支持澳洲儲備銀行日益鷹派的立場。這一上升進一步強化了通膨黏性仍在澳洲資源有限的經濟中根深蒂固的觀點，促使主要金融機構調整其加息預測向前推進。

澳洲聯邦銀行（Commonwealth Bank of Australia）和澳洲國民銀行（National Australia Bank）都加快了對RBA何時開始收緊政策的預期。在央行於2025年最後一次會議上保持鷹派立場後，市場定價目前反映2月加息的概率為28%，3月的概率則攀升至近41%。到8月，市場幾乎已完全預期加息，暗示多月的緊縮周期預期已成形。

對於考慮貨幣兌換的澳元持有者來說——例如25澳元兌英鎊約為13英鎊（取決於匯率）——這些通膨動態是塑造未來貨幣走向的關鍵因素。

美元升值，聯準會降息預期降溫

衡量美元對六大貨幣的美元指數（US Dollar Index）穩固在98.40附近，受到對聯準會進一步降息預期減弱的提振。這一轉變反映出對美國貨幣政策走向的更廣泛重新評估，受到來自大西洋兩岸經濟信號混合的影響。

近期的勞動市場數據呈現出細膩的故事。11月的就業報告顯示新增職位64,000，略高於預期，但10月的數據被大幅下修，失業率升至4.6%，為2021年以來的最高水平。零售銷售環比持平，顯示消費者需求疲軟。

亞特蘭大聯邦儲備銀行行長拉斐爾·博斯蒂克（Raphael Bostic）在近期的博客文章中承認這一複雜局面，認為就業數據並未從根本上改變聯準會的展望。值得注意的是，博斯蒂克強調，價格壓力不僅僅來自關稅影響，並警告不要過早宣稱通膨已經控制。他預計2026年的GDP增長約為2.5%，暗示將採取謹慎的進一步寬鬆措施。

聯準會官員對2026年是否還需要進一步降息意見不一。中位數預測今年只會降一次，而一些政策制定者則認為不需要額外的降息。然而，市場參與者預期會有兩次降息，導致官方指引與交易者持倉之間出現脫節。目前CME FedWatch工具預計1月聯準會會議維持利率不變的概率為74.4%，高於一周前的70%。

中國經濟放緩帶來逆風

中國經濟表現疲軟，對澳元等大宗商品相關貨幣施加額外壓力。11月零售銷售同比僅增長1.3%，未達預期的2.9%，而工業產出則擴張4.8%，低於預期的5.0%。固定資產投資更令人失望，年初至今的增長率為-2.6%，低於預估的-2.3%。

中國作為澳洲最大貿易夥伴的經濟疲軟，加劇了對澳洲出口商中期前景的擔憂，也支持美元持續走強，因投資者尋求更具韌性的經濟體。

澳洲製造業數據呈現混合信號

澳洲初步的標普全球製造業採購經理人指數（PMI）12月升至52.2，較之前的51.6略有改善，但服務業PMI則從52.8回落至51.0，而綜合PMI則從52.6降至51.1。這些數據顯示經濟增長仍然溫和且不均衡。

澳洲統計局上週公布的就業數據顯示，11月失業率持穩在4.3%，略好於4.4%的預期。然而，11月就業人數下降21,300人，前一月則上升41,100人（經修正），未達預期的20,000人增長。這種波動性引發對2026年勞動市場韌性的疑問。

技術分析：支撐位在哪裡？

從技術角度來看，AUD/USD匯價已跌破0.6600的關鍵支撐區域，並跌破了九日指數移動平均線（EMA）。匯價也跌破之前定義多頭偏向的上升通道趨勢，顯示短期動能出現轉變。

值得密切關注的支撐位包括心理關卡0.6500，下一個目標是8月21日的六個月低點0.6414，提供更深層的支撐。如果澳元能穩定，阻力位則包括九日EMA在0.6619，三個月高點0.6685，以及自2024年10月以來的最高點0.6707。若能持續反彈，則目標為接近0.6760的上升通道上緣。

展望：加息已反映，但美元仍占優勢

澳元面臨的矛盾局面十分明顯：儘管RBA的加息預期升高，通膨仍然黏性，但美元的強勢仍然壓倒了澳元的多頭基本面。鷹派日益升高的RBA與謹慎的聯準會之間的分歧——儘管經濟數據疲軟，聯準會短期內不太可能降息——暗示美元的強勢可能在短期內持續。

AUD/USD的技術走勢顯示進一步下行風險，0.6500可能較為脆弱。若要反彈，則需聯準會政策預期出現重大轉變或中國經濟增長動能明顯改善。在這些催化劑出現之前，澳元仍可能承壓，儘管澳洲升息的理由日益增強。