做期貨前先搞懂這四個概念：平倉、未平倉、爆倉、轉倉

很多人剛踏入期貨市場就被「平倉」「未平倉」「爆倉」「轉倉」等術語搞得一頭霧水，結果懵懵懂懂就開始交易，最後往往在市場裡交了學費。今天就一次讓你理解透徹，避免掉坑。

開倉與平倉：交易的起點和終點

開倉就是你開始一筆交易，買入或賣出某個商品（股票、期貨、加密貨幣等），希望價格往你預期的方向走。但這時你其實還沒有真正獲利或虧損，只是建立了一個持倉部位。

平倉恰好相反，就是你結束這筆交易，把持有的部位全部出清。只有平倉了，你才能真正確定自己是賺還是虧。

舉例來說，假設你看好蘋果股票AAPL，在$150的價位買進100股。只要你還持有這100股，你的多頭部位就沒有平倉。當蘋果漲到$160，你決定全部賣出，這時才是真正的平倉，你的收益才能落袋為安。

特別注意： 台股實行「T+2交割制」，意思是你今天平倉（賣出），實際款項要兩個營業日後才會入帳。資金規劃時要預留這段時間。

期貨未平倉意思：看懂市場深度的關鍵指標

很多人對「期貨未平倉意思」感到困惑。簡單說，未平倉量是指期貨或選擇權市場中，還沒被平倉或交割結束的契約總數量。它不是成交量，而是持倉數量，是觀察市場動能的重要指標。

未平倉量增加意味著什麼？

新資金持續進入市場，現有趨勢可能延續。例如台指期在上漲期間，未平倉量同步增加，說明多頭氣勢強勁，有新的買盤源源不斷進場。這種情況下上漲相對穩健。

未平倉量減少意味著什麼？

投資人正在了結部位，現有趨勢可能接近尾聲。市場即將反轉或進入盤整，是一個潛在的風險訊號。

警示訊號： 如果台指期價格在上漲，但未平倉量反而下降，這就要小心了。這通常表示這波上漲主要靠空單回補（買回空單止損）推動，而不是新的多單進場。這種上漲根基不穩，隨時可能反轉。

爆倉：槓桿交易最大的惡夢

爆倉特別容易發生在期貨和槓桿交易中，因為你只需要付一小部分保證金就能控制大額合約。看起來能放大收益，實際上也放大了虧損風險。

以小台指期為例，原始保證金約46,000元。當市場反向下跌，你的帳戶虧損不斷擴大，帳戶中的「維持保證金」跌到35,000元以下時，券商就會發出追繳通知（Margin Call）。

如果你在期限內補不上保證金，券商就會強制以市場價格平掉你的全部部位——這就是爆倉。不僅本金全沒，還可能欠下巨額債務。

如何避免爆倉？

• 不要滿倉操作，部位控制在總資金的30%以下
• 嚴格設定停損點，通常設在開倉價的3%-5%虧損
• 使用較低的槓桿倍數，寧可收益少也要活得久
• 時刻關注帳戶保證金餘額，市場波動大時提前補足

很多人因為一次爆倉直接出局，所以永遠要把風險管理放在首位。

轉倉：期貨交易的進階玩法

轉倉只有期貨交易才有，意思是把你持有的近月合約轉換成遠月合約。

例如你買了一張12月到期的黃金期貨合約，看漲黃金，但發現12月份市場需求不旺，價格可能回落。這時你可以平掉12月合約，再開倉1月合約，延長交易時間等待更好的時機。

為什麼要轉倉？ 因為期貨合約有固定到期日（台指期是每月第三個星期三）。如果你看好長期趨勢不想出場，就必須進行轉倉，否則合約到期就會自動交割。

轉倉有成本要考慮：

• 正價差（Contango）： 遠月合約價格 > 近月合約價格。轉倉時賣低買高，會有成本損耗。
• 逆價差（Backwardation）： 遠月合約價格 < 近月合約價格。轉倉時反而賣高買低，可能產生收益。

台灣券商很多提供「自動轉倉」服務，但務必先了解規則與手續費。手動轉倉的好處是你能自己選擇最佳時機和價位。

何時該開倉？何時該平倉？

這是實戰中最難的決策。

開倉的正確時機

開倉前問自己三個問題：

1. 大盤趨勢對不對？

優先確認加權指數是否在主要均線之上（月線、季線），或是處於上漲結構（高點、低點逐步抬高）。大盤多頭時開倉，個股獲利機率高；空頭時盡量少動，縮小部位。

2. 個股本身過不過關？

關注獲利成長、營收增溫、產業政策支持（如半導體、綠能題材），避免業績衰退或有財務問題的標的。基本面穩健，才能降低開倉後的突發風險。

3. 技術面信號夠不夠明確？

優先看「突破型」：股價突破整理平台、前期高點，搭配成交量放大，代表買盤進場。但要避免「反轉未確認」的下跌，成交量萎縮的標的往往是「下落的刀」，不該去接。

關鍵是：開倉前先設定停損點（跌破買進價的3%-5%），確認自己能承受的虧損範圍，再決定部位大小。不要一次滿倉，控制風險才是第一課。

平倉的正確時機

平倉的黃金法則是：順勢而為、停損護本、獲利落袋不貪。

達到預設目標時平倉：

進場時就要設定獲利點（如漲10%、達某個均線），一旦達標就分批平倉落袋。如果市場特別強勢，可留部分部位吃後浪，但要隨時調整止盈點，一旦跌破5日均線就清倉。

觸發停損線就立即平倉：

不論是「固定點數停損」（虧5%就砍），還是「技術面停損」（跌破進場時的支撐位），只要觸發就要果斷執行。這是台灣投資人常說的「停損是投資的基本學分」，虧損擴大是最大的陷阱。

基本面變壞時優先平倉：

持有個股若出現財報不如預期、公司重大利空（董監質押過高、產業政策轉變），即使還沒到停損點，也應該優先出清，避免基本面惡化導致股價重挫。

技術面出現反轉訊號時平倉：

K線出現長黑、跌破重要均線（20日、60日均線）、成交量爆量下跌，或指標出現頂背離（股價創新高但RSI未跟進），都是平倉的警訊。

結論：做交易最怕貪念和猶豫。預先制定規則、嚴格執行，才能在股市和期貨市場中活得長久。平倉時機的掌控，往往比開倉更重要。