四巫日對金融市場的衝擊：從概念到交易策略

四巫日如何掀起市場波瀾

每年有四天，美股市場的交易量會異常龐大，價格波動幅度遠超常日。這些日子就是投資人口中常說的四巫日。許多交易者在這些日子前都會提高警惕，因為行情的變動往往與公司基本面無關，純粹由市場籌碼主導。

四巫日的本質很簡單：它是美國四大類衍生性金融商品的結算時點。這些商品包括個股期貨、個股選擇權、股指期貨、股指選擇權。當結算日臨近時，期貨價格與現貨價格會逐漸收斂，這個過程中會產生巨大的籌碼對撞，導致市場價格被「無形之力」拉扯，因此被稱為四巫日（Quadruple witching day）。

為什麼叫「四」？因為美國衍生品市場一季度結算一次，每年共四次，分別落在3月、6月、9月、12月的第三個星期五。

2024年的四個關鍵結算日期

投資人應該標記好這些日期，做好風險管理準備：

若使用槓桿交易，這幾天務必提高警覺，因為突如其來的急漲或暴跌可能觸發強制平倉。

為什麼四巫日會引發市場異動

四巫日當天的典型現象包括三點：交易量暴增、價格波動劇烈、恐慌指數上升。這看似混亂，卻隱藏著市場的內在邏輯。

衍生品交易者買賣的是「未來的價格承諾」。如果預期後市走升，期貨價格就會高於現貨；預期走跌，期貨價格就會低於現貨。但隨著結算日迫近，這個價差必然收斂。結算價格通常以四巫日最後一小時的現貨平均值計算，這段時間被稱為四巫小時，也是莊家集中發力的關鍵窗口。

莊家的行為在此時會變得格外明顯。為了讓衍生品結算價格對自己最有利，莊家會主動推動現貨價格朝向特定區間移動——暴跌的股票被拉升，急涨的股票被壓低。這種籌碼力量導致的價格扭曲，往往比日常的基本面、技術面影響都要大得多。

歷史數據揭示的規律

根據統計，自1994年以來，美股多數年份都是多頭趨勢。莊家預期上升，結果結算時漲幅不足，為了保護利潤，就會在四巫日主動拉高現貨價格。但現實中這些被人為推高的股票有88%在隨後一周內回落，S&P 500平均也會下跌1.2%。

這個規律並非絕對。當年度整體趨勢是空頭時，四巫日反而會下跌；偶爾還會出現反向爆仓，即想來「吃豆腐」的散戶過多，反而把莊家壓爆的情況。

短線交易者 vs 長期投資者的不同應對

對於長期投資人，四巫日的籌碼波動是可以忽視的「噪音」。股票價格終究會回歸基本面，短期的人為扭曲不會改變長期趨勢。

但短線交易者，特別是籌碼面交易者，四巫日就是一年中最重要的四天。大量資金湧入、莊家活躍度極高，這意味著四巫日前後一周的價格波動都會明顯放大。預期超跌回漲的人可以試著做多；預期超漲回落的人可以適度放空。

關鍵是要明白：這些波動與基本面無關，純屬籌碼遊戲。只適合短線，千萬不要心存僥倖、硬著頭皮凹單。紀律是短線交易成敗的分水嶺。

2024年投資人應知的重點

根據歷史規律，多頭年份的四巫日通常會超漲，空頭年份則會下跌。

當前美股市場仍被AI話題推動，整體基調傾向多頭。只要市場沒有發生重大反轉，2024年的四巫日有很大機率延續強勢格局。投資人可以密切追蹤這四個時間點的市場表現。

另外，若透過衍生品參與市場，除非是純短期交易，否則建議提前轉倉。臨近結算時流動性變差、交易成本增加，轉倉本身也會產生額外費用，得不償失。